(1)韩国戒严令风波后韩股开盘下跌近2%
12月4日，韩国综合指数开盘跌1.97%，报2450.76。KB金融集团跌近4%，三星电子、SK海力士跌超2%。当地时间12月3日晚，韩国总统尹锡悦在首尔龙山总统府发表紧急谈话，发布紧急戒严令。尹锡悦列举了多项理由，称在野党裹挟国会，搅乱国家，表示将肃清韩国国内“反国家势力”。4日凌晨1时许，韩国国会召开全体会议，通过关于要求解除紧急戒严的决议案。4日凌晨4时27分左右，尹锡悦宣布决定接受国会的要求，解除戒严令。韩国戒严令刺激避险需求，黄金刷新日高。韩国企划财政部长官崔相穆、韩国央行行长李昌镛和金融监管机构官员发表联合声明称，将采取一切可能的措施稳定金融和外汇市场，包括提供“无限流动性”。据韩联社，韩国监管机构称，随时准备部署10万亿韩元的股市稳定基金。
香港大学中国商业学院客座副教授李徽徽：韩国政治动荡对金融市场产生了显著影响，投资者信心已受挫。虽然韩国政府承诺在必要时向金融市场注入“无限”流动性，以稳定市场情绪。然而，政治不确定性可能导致外资持续流出，增加股市和汇市的波动性。鉴于韩国在全球半导体和电动汽车供应链中的关键地位，持续的政治动荡可能对相关行业产生更广泛的经济影响。展望未来，若政治局势未能迅速稳定，韩国金融市场可能面临进一步下行压力。此外，我认为韩国近期的政治动荡对中国A股的直接影响相对有限。A股市场主要受国内经济政策、企业业绩和投资者情绪等因素驱动。然而，韩国局势可能通过影响全球市场情绪间接波及A股。
海顺投顾黄俊：韩国紧急戒严令开启和撤销表明韩国政界正处于激烈的交锋中，对韩国股市汇市的开盘都会有影响。由于韩国此次事件持续时间较短，对后续政策和经济的影响还未显现，暂不会影响我国的证券市场。
(2)日元“套息交易”正在复燃日本央行释放加息信号
根据彭博社对日本金融期货协会、东京金融交易所和美国商品期货交易委员会的数据分析，日本零售投资者、杠杆基金和境外资产管理公司在11月将做空日元的押注增加到了135亿美元，此前10月为97.4亿美元。并且，彭博社预计明年这些押注将继续上升，因为美日利率差距较大、美国政府借贷增加、货币市场波动性较低，这使得借入日元并将资金投向全球收益率较高的市场变得非常具有吸引力。分析认为，日元套息交易可能会回到今年年初的水平。值得一提的是，自2021年底以来，日元套息交易的回报率达到了45%，而标普500指数的回报率为32%。不过，7月日本央行加息后，投资者急速撤出日元套息交易，导致全球股市在三周内蒸发了约6.4万亿美元，日经225指数遭遇自1987年以来的最大跌幅。消息面上，日本央行行长植田和男日前表示，随着经济朝着央行预测的方向发展，下一次加息的时机“正在临近”。当前市场普遍认为，日本央行在12月18日-12月19日的政策会议上加息25个基点至0.5%的可能性为63%。
评论员简佳：日元套利交易的复苏和日本央行可能的加息行动，为全球金融市场带来了新的不确定性。这种交易策略的广泛采用可能会对全球市场产生显著影响，尤其是在当前全球经济波动的背景下。日本央行的加息决策将对日元汇率、债券市场和股票市场产生重大影响，投资者需要密切关注日本央行的政策动向，并做好应对市场波动的准备。同时，日元套利交易的增加也反映了市场对日本央行加息预期的敏感性，一旦加息，可能会引发套利交易的大规模平仓，进而对全球股市造成冲击。
申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：日本央行加息预期上升，套利模式受到考验。
(3)通胀压力下美国人“精打细算”欧洲人也不花钱了
美国史上最长的“黑五”购物季已临近尾声，“精打细算”成为美国消费者购物行为的主流。根据密歇根大学的最新调查数据，美国消费者信心仍然远低于长期平均水平。随着通胀预期再度上升，美国消费者信心或将继续受到影响。在美国消费出现疲软态势之际，欧洲家庭消费也面临困境。汇丰高级经济学家ChrisHare发布研报表示，欧洲家庭的消费模式正在进入一个新阶段：在实际收入显著增长的同时，家庭支出几乎没有回升，储蓄率依然持平在高水平。此外，报告还指出欧洲家庭控制支出的现象存在很大的经济风险，即欧元区储蓄率每上升1个百分点，就会使GDP下降0.5%以上，通膨率下降约0.2个百分点，反之亦然。
评论员简佳：欧洲家庭的消费模式正在经历转变，尽管收入有所增长，但由于高利率、财富减少和消费信心低迷等因素，家庭支出增长缓慢，储蓄率保持高位。这一现象不仅影响了欧洲经济的复苏，也可能对货币政策产生重大影响。未来，预计随着利率政策的调整和经济环境的变化，欧洲家庭的储蓄率将趋稳，消费增速将与收入增长同步，但不会出现显著的消费热潮。
申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：当前欧洲处于地区冲突前沿，经济增速受到明显影响。
(4)任内股价跌六成AI竞争输给英伟达英特尔高层巨震
当地时间12月2日美股盘前，英特尔首席执行官（CEO）帕特·基辛格（PatGelsinger）将退休并辞去董事会职务，该任命于2024年12月1日起生效。根据英特尔提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件显示，基辛格将获得约1200万美元的离职金。有外媒报道称，基辛格和英特尔并非“和平分手”。基辛格于2021年1月“临危受命”担任英特尔CEO，今年2月起推出的英特尔代工是基辛格重振英特尔的重要举措，但未能扭转公司的颓势。在其将近四年任期内，公司股价已跌超60%，市场份额大幅缩水。近期，英特尔的业绩持续受到外界质疑。2024年第三季度，公司营收133亿美元，同比下降6%，净亏损高达166亿美元，同比由盈转亏，刷新了英特尔的亏损纪录。外界认为英特尔业绩下滑和激烈外部竞争相关。在当前的人工智能热潮中，英特尔的表现远落后于英伟达等竞争对手。《华尔街日报》称，上个月，英特尔在道琼斯指数中的位置被英伟达取代，标志着这家芯片制造商的命运急转直下。据路透社引述知情人士消息透露，英特尔已经开始评估多名CEO潜在人选，其中包括前董事会成员陈立武（Lip-BuTan）、迈威尔科技的高管Murphy等等。隔夜英特尔股价报收于22.470美元，跌6.10%。
评论员简佳：帕特·基辛格的突然离职标志着英特尔一个时代的结束，并可能引发公司战略的重大转变。在基辛格的领导下，尽管技术有所进步，但英特尔在AI转型、业绩和股价方面表现不佳，这可能是导致他离职的原因之一。英特尔的未来战略可能会从“先进制程”转向“产品优先”，这可能影响到公司在代工业务和产品业务的布局。同时，市场对英特尔是否会分拆其产品和代工部门的猜测增加，这可能会对公司的运营和财务独立性产生影响。无论谁成为下一任CEO，都将面临巨大的挑战，包括恢复英特尔的市场地位、应对激烈的市场竞争以及执行关键的技术路线图。
香港大学中国商业学院客座副教授李徽徽：英特尔近期的高层动荡反映出其内部战略矛盾的爆发，核心问题不在于“先进制程”还是“产品优先”的选择，而在于英特尔能否明确自身定位。先进制程的失败并非单纯技术问题，而是产业链协同、资本开支和市场策略的综合失误，这暴露出英特尔在组织效率和战略执行上的系统性弱点。从18A制程的押注来看，英特尔试图以一场技术豪赌重回巅峰，但问题在于，台积电和三星已经构筑了深厚的生态壁垒，客户信任、量产能力和成本控制均令英特尔难以撼动。而Gelsinger的离职削弱了这一战略的技术推动力，新领导层是否具备技术深度和执行力，将直接决定18A的生死。更深层次的挑战在于产业格局的变化。全球芯片代工市场日益复杂，英特尔要想在代工和产品之间取得双赢，需突破既有的产业模式。而分拆代工业务尽管能优化短期财务表现，却可能进一步削弱其整体协同效应。长期来看，英特尔若无法从组织架构到产业链合作实现彻底革新，其在高端芯片领域的竞争力或将持续下降。
申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：因业绩不佳，英特尔高层更替以承担责任。
(5)AIGC迈入3D时代“AI教母”李飞飞的“虚拟世界生成器”来了！
当地时间12月3日，斯坦福教授、“AI教母”李飞飞联合创办的空间智能初创企业WorldLabs（世界实验室）展示首个成果——一张图、一句话就能生成3D世界的AI系统，堪称“虚拟世界生成器”。其亮点在于：直接生成3D场景，且场景具有交互性、可编辑、可扩图，因此Worldlabs也将其称为迈向空间智能的第一步。目前，该模型还处于早期阶段，用户可通过名单候补的方式获得体验机会，产品正式上线预估到2025年。值得一提的是，WorldLabs9月正式亮相后，就迅速完成了2.3亿美元的融资，得到了AI大牛GeoffreyHinton、JeffDean、谷歌前CEOEricSchmidt等人的鼎力支持，公司估值已超过10亿美元。李飞飞在之前的采访中表示，空间智能是她的下一个北极星，该技术将改变AI的发展进程。她认为，空间智能与语言智能一样重要，甚至在某些方面可能更古老、更基础，AI的发展不会局限于处理平面图像或文本，而是会迈向对三维世界的理解，这是智能发展的自然延伸。
评论员简佳：李飞飞教授的WorldLabs项目展示了AI技术在3D内容生成和交互性方面的巨大潜力。这项技术不仅能够提升内容创作的效率和灵活性，还可能对电影、游戏和模拟器等行业产生深远影响。尽管目前技术还存在一些限制和挑战，但其创新性和互动性为数字内容的发展提供了新的方向。WorldLabs的目标是推动AI从感知和语言能力向行动能力发展，这可能标志着AI技术在模拟现实世界环境和交互体验方面迈出了重要一步。
申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：AIGC迈入3D时代，相关新技术处于快速发展阶段，发展前景值得期待。
(6)超微电脑审查结果未发现不当行为
随着人工智能热潮的兴起，超微电脑因其AI应用服务器的需求增加而备受市场关注。日前，超微电脑声称，经过公司董事会特别委员会和外部律师的外部审查后，未发现任何不当行为；安永会计师事务所的辞职及其在辞职信中提到的结论未得到审查支持。此外，公司宣布将撤换首席财务官DavidWeigand，曾任财务副总裁的KennethCheung将成为新的首席会计官，并招聘新的CFO、首席合规官（CCO）和总法律顾问。投资公司摩根大通表示，在对合规问题有更好的了解之前，它将对超微电脑保持观望态度。摩根大通分析师SamikChatterjee维持超微电脑“减持”评级。超微电脑素有“AI大牛股”之称，从2022年初到2024年3月，其股价在两年内上涨了20多倍，市值一度逼近700亿美元。不过，自3月中旬以来，超微电脑的股价持续大幅调整。2024年中开始，超微电脑也遭遇前员工的指控，而且做空机构表示其涉嫌会计操纵、存在“明显财务造假”、内控等重大问题。
评论员简佳：超微电脑在经历一系列管理层变动和外部审查后，股价出现显著上涨，这表明市场对公司的未来持乐观态度。尽管公司今年面临了财务报告延迟提交、审计师辞职和做空机构的质疑等挑战，但外部审查结果未发现不当行为，为公司带来了积极影响。这一进展可能有助于恢复投资者信心，并为公司的长期增长奠定基础。
申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：超微电脑未发现不当行为，为企业发展排除干扰。AI芯片仍大有可为。
(7)赛富时第三季度营收高于预期盘后股价涨超10%
应用软件公司赛富时（CRM）在美股盘后公布第三财季财报，财报显示该公司第三季度营收94.4亿美元，同比增长8.3%，预估93.5亿美元；调整后运营利润率33.1％，上年同期31.2％，预估32.2％。盘后赛富时股价涨超10%。赛富时公司于1999年2月在特拉华州注册成立。该公司是客户关系管理技术的全球领导者，该技术将公司及其客户聚集在一起。今年10月，赛富时推出了生成式人工智能产品Agentforce，该工具可在没有人工监督的情况下完成客户支持等任务，该公司一直在大举招聘以销售该工具。此外，公司最近还收购了人工智能语音代理开发商Tenyx。
香港大学中国商业学院客座副教授李徽徽：赛富时第三季度的盈利能力提升显示出其成本控制和运营效率的改进，但营收增速的放缓反映了SaaS市场竞争的白热化以及成熟市场的增长瓶颈。赛富时的广泛产品生态系统为客户提供了全方位的解决方案，增强了用户粘性和长期价值。然而，公司的增长依赖于拓展新兴市场和通过收购扩展产品线的能力，这也可能导致整合和资源分配上的风险。此外，宏观经济的不确定性可能抑制企业客户在软件即服务（SaaS）上的支出，给业绩带来压力。中长期来看，赛富时具备较强的抗风险能力和市场份额优势，但需进一步优化产品组合，深耕行业场景化解决方案，并在人工智能等新兴领域寻求差异化突破。
中信建投研报（2024-11-24发布）：全球软件类安全事件频发，国产软件迎来密集政策支持，基础软件国产化能够更好保障信息安全、国家安全。当前我国新增操作系统、数据库采购中国产化比例明显提升，国产化进程处于加速阶段。建议重点关注国产化软硬件相关厂商：1）操作系统及相关生态；2）数据库；3）办公软件、安全软件等重要应用软件。
