上证报中国证券网讯（记者何奎）市场利率下行背景下，部分险企计提准备金拖累利润的影响仍在持续。

近日，财信人寿拟发行资本补充债，但因2024年前三季度利润由盈转亏受到市场关注。针对利润由盈转亏的原因，财信人寿解释称主要是受准备金折现率变化影响，计提准备金减少了公司利润。

在业内人士看来，市场利率下行导致险企计提准备金侵蚀利润表现，这是近年寿险行业普遍面临的问题，险企利润大幅波动背后其实是计量规则形成的短期影响，很难真实客观地反映险企长期经营质效，市场需要理性看待。

计提准备金致利润“过山车”

财信人寿官方微信公众号近日发布说明称，该公司就有关经营情况进行了公开披露，其中公司盈亏情况受到关注。2024年前三季度该公司利润由盈转亏，报表显示亏损额4.73亿元，其中报表亏损的主要原因是受准备金折现率变化的影响。

财信人寿解释称，由于寿险行业以长期传统保障型业务为主，其准备金的计提要采用750日移动平均国债收益率曲线（下称“750曲线”）作为折现率。2024年以来，市场利率中枢持续下行，负债端需要增提大额会计准备金，利润因此被侵蚀。这是当下寿险行业普遍面临的问题。截至9月底，该公司累计增提的准备金直接减少了公司利润近5亿元。

实际上，近年寿险行业因受市场利率大幅下行计提准备金影响，利润出现大幅波动的险企不在少数。例如，国华人寿2024年前三季度净利润同比下降56.39%，其解释称主要受750曲线下行影响，增加计提准备金，导致利润减少。

中邮保险2023年亏损约120亿元，该公司解释称，主要是因750曲线波动影响以及投资收益未及预期所致。按照监管规定，传统险按照750曲线折现，随着750曲线持续波动导致该公司2023年阶段性大幅增提准备金，影响该公司会计利润112.1亿元。值得注意的是，2024年前三季度，该公司实现净利润约108亿元。

新旧准则下业绩均受利率变动影响

750曲线与市场利率变动息息相关。Choice数据显示，截至2024年12月5日，10年期国债收益率已经跌破2%，2023年以来累计下降约0.9个百分点。

“在旧会计准则下，部分寿险公司的亏损是技术性原因，主要是因为计量规则形成的短期影响，所以很难真实客观地反映经营质效。”上海一家大型寿险公司相关负责人告诉记者，因为按照旧会计准则，寿险公司传统险业务保险合同准备金折现率按照750曲线制定，折现率下降意味着需要增加准备金计提，其变动影响计入利润表。

在新会计准则下，保险公司准备金计提也会受到市场利率变动影响。据记者了解，上市险企2023年已经完成新会计准则切换，非上市险企将于2026年开始采用新会计准则，即《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》和《企业会计准则第25号——保险合同》两个新准则。

海通证券发布研究报告认为，新会计准则将折现率基础由750曲线变为实际市场利率，进一步放大了利率变动的影响，但是同时赋予了险企OCI（其他综合收益）指定权以稳定利润，也提高了对保险公司资产负债管理的要求。需要注意的是，如果利率下行幅度过大引起保单亏损的，那么亏损部分仍然会在当期损益中体现出来。

理性看待准备金计提影响

在业内人士看来，寿险公司经营具有长周期特征，利润指标不能完全反映寿险公司的长期经营质量，因此市场需要理性看待计提准备金对寿险公司的利润影响。

“利率单边趋势下，利润结果过度依赖利率水平，利润表现会严重‘失真’，且压力同时向偿付能力、净资产消耗传导。”上述大型寿险公司负责人说，准备金计提对险企利润影响并不具备可持续性，因此需要理性看待。

对于寿险公司而言，内含价值、新业务价值、新业务价值率等是行业公认的评价寿险公司经营质量的价值指标，因为这些指标更能反映险企长期经营情况。

其中，内含价值是指在充分考虑总体风险的情况下，适用业务及其对应资产产生的现金流中股东利益的现值；新业务价值是新业务预期未来产生的税后利润折现值，是体现寿险公司的成长性和长期盈利能力的重要指标；新业务价值率是一年新业务价值与对应首年保费收入的比值，可以反映寿险公司新业务的质量。

就新业务价值而言，国泰君安非银金融研究团队认为，负债端方面，新单及价值率改善预计推动2024年寿险公司新业务价值延续较好增长。