昔日“奶茅”，伊利股份，被资本市场抛弃了吗？
伊利股份巅峰期市值曾超3000亿元，2021年开始持续下跌，到现在区间最大回撤一度超47%。
毁灭伊利股份估值的“元凶”是乳业周期下行。
2021年下半年至今，原奶价格下跌持续3年多，头部牧场公司已连续2.5年处于亏损或微利的财务困境中。2024上半年超过80%牧场陷入亏损。
有人可能要奇怪：上游原奶价格跌了，伊利股份这样的乳制品厂商成本下降，不是利好吗？
其实不然。
一方面原奶价格下降实际上是供大于求的体现，需求萎缩会加大乳企的销售压力，可能需要更多的销售费用支出，从而削弱公司盈利能力。
另一方面乳企本身也在盲目扩产。2021—2023年，国内牛奶产量年增速均在6.7%及以上，而消费增速只有2%-3%。
行业整体承压，大家都不好过，机构也不看好。2024年前三季度，A股营收排名前10的乳企中，有7家营收同比下滑，有5家净利润同比下滑。
伊利股份2021年和2022年营收增速都在10%以上，2023年降低至2.44%，2024年前三季度直接下滑8.59%——要知道，这可是公司上市以来首次同期收入下降。
可见行业承压下，连龙头老大也“绷不住”了。
那么，伊利股份是否从此再无希望？
笔者认为，非也。
首先，2025年可能进入乳业周期拐点。
国内供给端去库存成效显著。2024年第三季度我国原奶产量同比下滑5.77%。同时，我国进口奶数量也在下滑。2024年上半年，我国进口各类乳制品131万吨，同比减少15.6%。
按照估算，目前我国牛奶供应端已经下降6%以上。
据中国农业科学院信息所研究，预计2025年国内生鲜乳市场供需将恢复基本平衡,下半年价格有望企稳回升。
也就是说伊利股份再“熬”半年左右，就有望迎来基本面的全面好转。
然后，伊利股份跟竞争对手相比，盈利能力优势十分明显，一旦下轮周期开启，伊利股份有望扩大收益。
ROE（净资产收益率）方面，伊利股份常年在20%以上，长期显著高于蒙牛。ROE是衡量盈利能力的关键指标，反映公司每一元股东权益所创造的净利润。
此外，判断消费行业企业的盈利能力有另一个重要指标：毛销差。该指标主要衡量企业的销售效率。
2024年前三季度，伊利股份毛销差15.55%，较上年年末还提升了0.86个百分点，说明公司在行业下行阶段依然可以有效控制销售费用。
与竞争对手蒙牛相比，伊利股份毛销差优势很显著。2021年到2023年，伊利股份的毛销差分别比蒙牛高出3.06个百分点、2.5个百分点、3.04个百分点。
简单讲，同样花一块钱用于销售，伊利的效率、效果高于蒙牛。
至于其他竞争对手，那就不用看了。既然是乳业双雄，伊利只需要保持对蒙牛的优势就够了。
从估值看，伊利股份当前市盈率12.8倍，显著低于公司近十年市盈率的平均值（23.79倍）。
资本市场已经把伊利股份的估值打到非常低了，所以，是不是机会呢？
（转自：泡财经）
指甲剪
当不喝比喝更健康的时候，这种选择题大家还是会做的。
雨后初晴
你应该问问伊利自己，反正我已经很多年不买伊利牛奶了。
怼完就跑真刺激 回复 12-12 22:35
香港禁止蒙牛伊利进入了，香港的食品安全全世界数一数二的
哈哈别喊我爷 回复 12-13 14:12
伊利的优势在常温奶，但现在越来越多的人喝低温奶，只要喝过低温奶就不想喝常温奶。超市里低温奶的牌子很多，伊利没有优势。
用户18xxx93
是消费萎缩，经济下行。现在的目标是活下去
路边的野花喜欢踩 回复 12-14 08:51
你都忘了进口！和国外比起来贵多了
酒缸 回复 12-13 19:34
明白人
雪月
蒙牛伊利你们真敢喝啊？？？哈哈哈哈哈哈哈哈哈
北冥有水煮鱼、 回复 12-14 06:49
我家种的菜都偶尔要打药[哭笑不得] 没办法现在虫害太严重了…… 还好最近几年我都减肥控制饮食，吃的比以前少了很多…. 少吃吧
独行 回复 12-15 12:43
那喝什么牌子？还是不要喝了，
涩风丶
现在都处在虚高状态，看看扣非多少。这种票最多就十倍市盈率，不能多了。
大风吹
下降了好，人口多缺口大就会以次充好。以后大家也可以喝点正常的奶了！
用户15xxx31
蒙牛和伊利最该倒闭的两家奶企
昵称更新中请稍候
牛奶属于寒冷食品，根本就不适合农耕民族体质。长期大量食用会对脾胃造成伤害。中国妇女乳腺癌高发其中一个诱因就是长期大量饮用牛奶。中国牛奶的品质并不安全。
山姆大叔
鲜奶的价格太贵了，950ml大瓶的要十几块，利乐包装的也要两三块但是好淡。一个早餐再吃点其他的就赶上一顿正餐了[横脸笑]
再生资源回收利用
多兑水就有利润了
利刃
问题是消费价格并没有降低
波澜不惊-我只是我
现在都喝黄氏
张。
我都想自己养牛养羊煮奶喝了。
凯歌
从小喝牛奶，每次都拉，父母不懂，小也不懂，就这么喝到大才知道是乳糖不耐受，不过后来不拉了，可能脱敏了[笑着哭]
一拳一个嘤嘤怪 回复 12-15 10:45
有没有可能你不是脱敏，而是小时候喝的是真奶，长大后喝的根本不是奶[得瑟]你就没发现现在的牛奶没有已经的奶香味了吗，我以前很喜欢喝纯牛奶，后来明显感觉味道不对，同一款牛奶，外表包装一模一样，就生产日期不一样，新生产的那一箱味道没有奶香味
人生苦短
白酒也快了，券商们把他炒的虚高，受损失的许多都是跟风的小伞
路边的野花喜欢踩
其实就是进口多了，看看牛肉羊肉为什么那么便宜，粮食那么便宜
践行真理
主要是食品安全保证不了，骗国人
唯有碎银解千愁
为什么原料价格低厂家都是亏损的。不知道其它国家有没有这种情况。
ZGZ
伊利蒙牛大则大亦，但仅此而已，还有什么其他好夸的？
漫道
不敢喝这些企业的产品
55韩漫
[得瑟][得瑟][得瑟]
捧着玫瑰等待
蒙牛和伊利里面没有奶这个笑话[呲牙笑]
无爱无优
拐点往哪拐，人越来越少了
ctu
市场被蒙牛占领了，便宜
一拳一个嘤嘤怪
现在的牛奶根本就不是奶，我以前经常喝纯牛奶，突然买的一箱没有奶香味了，再喝前一箱剩下的的几瓶又有奶香味，款式价格和外表包装都一模一样，就生产日期不一样，新生产的寡淡无味
胡子vape
此生不会买国产奶.被你们整伤心了