新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
2024年12月9日，中策橡胶集团股份有限公司（以下简称“中策橡胶”）拟计划发行上市。
中策橡胶本次公开发行股票数量不超过8744.86万股，拟募集资金为48.50亿元，其中保荐机构为中信建投证券股份有限公司，审计机构为天健会计师事务所(特殊普通合伙)，律师事务所为浙江天册律师事务所。
招股书显示，中策橡胶的主要财务指标如下：
财务指标202312312022123120211231流动比率（倍）0.890.850.96速动比率（倍）0.500.450.49资产负债率（合并）63.81%68.58%69.15%应收账款周转率（次）7.357.819.79存货周转率（次）3.413.223.75息税折旧摊销前利润（万元）474356.00307518.55296746.29归属于母公司所有者的净利润（万元）263786.01122488.39137481.56每股经营活动产生的现金流量（元/股）3.311.070.50每股净现金流量（元/股）1.27-0.40-0.78归属于发行人股东的每股净资产（元/股）18.0214.9913.37加权平均净资产收益率20.43%10.90%13.54%每股收益(元/股)3.351.561.75
根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，中策橡胶已经触发17条财务风险预警指标。
一、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为306.01亿元、318.89亿元、352.52亿元，同比变动4.21%、10.55%；净利润分别为13.75亿元、12.25亿元、26.38亿元，同比变动-10.91%、115.36%；经营活动净现金流分别为3.96亿元、8.38亿元、26.06亿元，同比变动111.80%、210.86%；毛利率分别为16.19%、15.20%、19.35%；净利率分别为4.49%、3.84%、7.48%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在成长性上，需要关注：
营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为306亿元、318.9亿元、352.5亿元，复合增长率为7.33%。
在收入质量上，需要关注：
净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为115.36%，上一期增速为-10.91%，出现大幅上升。
收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.76、0.8、0.82。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为19.35%，低于行业均值24.54%。
毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为16.19%、15.2%、19.35%，而行业均值分别为27.53%、25.76%、24.54%。
毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为16.19%、15.2%、19.35%，最近两期同比变动分别为-6.14%、27.3%。
毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为16.19%、15.2%、19.35%，最近两期同比变动分别为-6.14%、27.3%。
毛利率增长应收账款周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为19.35%同比变动27.3%，应收账款周转率为7.35次同比变动-5.9%。
研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.97%。
净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.99低于1。
二、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为171.56亿元、181.68亿元、185.31亿元，占总资产之比分别为50.29%、48.39%、47.28%；非流动资产分别为169.58亿元、193.79亿元、206.64亿元，占总资产之比分别为49.71%、51.61%、52.72%；总资产分别为341.14亿元、375.47亿元、391.96亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为69.15%、68.58%、63.81%；流动比率分别为0.96、0.85、0.89。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为12.53%、存货占总资产之比为20.83%，固定资产占总资产之比为43.60%，有息负债占总负债之比为49.82%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为9.79，7.81，7.35，持续下降。
存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率3.41低于行业均值5。
预付账款资产占比持续增长。近三期完整会计年度内，公司预付账款与流动资产比值分别为0.3%、0.38%、0.45%。
预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长21.59%，营业成本同比增长5.14%。
在抗风险能力上，需要关注：
资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为63.81%，高于行业均值34.39%。
在经营可持续性上，需要关注：
净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为13.7亿元、12.2亿元、26.4亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-10.91%、115.36%。
净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为4.49%、3.84%、7.48%，最近两期同比变动分别为-14.5%、94.81%。
三、募集资金情况
中策橡胶本次公开发行股票数量不超过8744.86万股，拟募集资金为48.50亿元，其中85000.00万元用于中策橡胶（天津）有限公司高端绿色轮胎制造产业链提升改造项目，85000.00万元用于年产250万套全钢子午线载重轮胎生产线项目，170000.00万元用于年产650万套全钢子午线轮胎绿色5G数字工厂项目，285000.00万元用于补充流动资金，15000.00万元用于研发项目升级及信息化建设技术改造项目，60000.00万元用于中策橡胶(建德)有限公司春秋厂区改扩建及仓储配套项目--全钢子午线轮胎车间Ⅴ建设项目。
中策橡胶主营业务为：轮胎、橡胶制品的加工、制造。
注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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