新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2024年12月13日，方正阀门集团股份有限公司（以下简称“方正阀门”）拟计划发行上市。

方正阀门本次公开发行股票数量不超过3614.00万股，拟募集资金为1.17亿元，其中保荐机构为浙商证券股份有限公司，审计机构为天健会计师事务所(特殊普通合伙)。

招股书显示，方正阀门的主要财务指标如下：

财务指标202312312022123120211231流动比率（倍）1.321.221.17速动比率（倍）1.010.890.86资产负债率（合并）62.95%69.55%68.96%应收账款周转率（次）2.342.231.96存货周转率（次）2.622.492.52息税折旧摊销前利润（万元）8348.706498.903968.49归属于母公司所有者的净利润（万元）6059.304301.132274.90每股经营活动产生的现金流量（元/股）0.850.330.50每股净现金流量（元/股）0.270.00-0.35归属于发行人股东的每股净资产（元/股）6.132.772.43加权平均净资产收益率19.87%16.54%7.81%每股收益(元/股)0.580.420.21

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，方正阀门已经触发17条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为4.86亿元、6.16亿元、6.79亿元，同比变动26.71%、10.35%；净利润分别为2215.83万元、4301.13万元、6059.30万元，同比变动94.11%、40.88%；经营活动净现金流分别为4915.03万元、3375.90万元、9087.10万元，同比变动-31.31%、169.18%；毛利率分别为24.61%、25.90%、27.54%；净利率分别为4.56%、6.99%、8.92%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为4.9亿元、6.2亿元、6.8亿元，复合增长率为18.25%。

在收入质量上，需要关注：

营收增速与销售费用走势背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动10.35%，销售费用同比变动-9.49%。

应收与营收比值高于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值为40.38%，高于行业均值34.73%

在盈利质量上，需要关注：

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为27.54%，低于行业均值31.06%。

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为24.61%、25.9%、27.54%，而行业均值分别为31.81%、30.88%、31.06%。

毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为24.61%、25.9%、27.54%，最近两期同比变动分别为5.25%、6.34%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.61%。

研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.2亿元、0.2亿元、0.2亿元，研发费用/营业收入分别为3.95%、3.9%、3.61%。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为3.61%，销售费用/营业收入为6.43%。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为6.09亿元、7.63亿元、7.31亿元，占总资产之比分别为79.23%、82.39%、82.49%；非流动资产分别为1.60亿元、1.63亿元、1.55亿元，占总资产之比分别为20.77%、17.61%、17.51%；总资产分别为7.68亿元、9.26亿元、8.86亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为68.96%、69.55%、62.95%；流动比率分别为1.17、1.22、1.32。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为30.98%、存货占总资产之比为19.44%，固定资产占总资产之比为9.90%，有息负债占总负债之比为44.57%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率2.34低于行业均值4.73。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率2.62低于行业均值2.77。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为0.1亿元，较期初变动率为142.92%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长142.92%，营业成本同比增长7.9%。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长44.16%，应收账款较期初增长-10.23%。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为0.1亿元，较期初增长47.94%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为62.95%，高于行业均值33.9%。

在经营可持续性上，需要关注：

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为40.88%，上一期增速为94.11%，出现大幅下降。

三、募集资金情况

方正阀门本次公开发行股票数量不超过3614.00万股，拟募集资金为1.17亿元，其中2500.00万元用于补充流动资金项目，1482.99万元用于研究院升级改造项目，7708.08万元用于新增30,800台中高端工业阀门生产线技术改造项目。

方正阀门主营业务为：工业阀门的设计、制造和销售。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准

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