2024年12月14日，以“并购赋能向新而行”为主题的第二十一届中国并购年会在武汉举办。来自全国工商联、地方省委统战部、上市公司及金融机构的重要嘉宾出席年会并分享行业经验及精彩观点。年会当日，现场参会观众700余人，新华网、新浪财经等权威媒体与官方媒体联合直播，在线收看人数近500万人次，再创新高。

本届年会专业人士齐聚，第十三届全国政协经济委员会副主任杨伟民，全国工商联党组成员、副主席杨佑兴，湖北省委统战部副部长、湖北省工商联党组书记庄光明，上海新金融研究院理事长、上海市原常务副市长屠光绍，中国上市公司协会党委委员、副会长孙念瑞，华夏新供给经济学研究院创始院长贾康，全国人大代表、中国民间商会副会长黄立，全国工商联十三届常委、全联并购公会会长尉立东，全联并购公会党委书记、中美绿色基金董事长徐林，全联并购公会创始会长、金融博物馆理事长王巍等嘉宾齐聚一堂，共话主旨议题。

金融博物馆理事长、全联并购公会创始会长王巍围绕“唤醒资本市场的企业家精神”主题发表主旨演讲，以下内容整理自年会现场速记，分享如下：

唤醒资本市场的企业家精神

中国的并购市场需要新一代企业家！

感谢伟大的改革开放时代，我们将最好的青春岁月贡献给中国的资本市场，贡献给中国的并购市场。我们用30年一代人的时间，学习全球先进理念和技术，创建了中国本土的资本市场体系，为中国经济过去30年的高速成长赋能了资本的力量，这是一代人的成就和骄傲。但是，今天的中国经济不再是学习和赶超的模式了，全球性的制度冲突、AI启动的新工业革命、人类生活方式的改变，特别是中国经济结构的变化等等因素，使得我们今天面临更加复杂，更具挑战，也会是更有成就的新使命。一代人做一代人的事，我已经退出舞台，以在远处台下看戏的身份，提出几点看法，与各位分享。

第一，中国的资本市场今天为什么如此萎靡不振？一句话，没有灵魂，没有企业家！很多名家在网上讲，这是中国资本市场制度有缺陷，法治环境差，基础设施不完善，总之，不成熟的结果。问题是，三十年前，我们有制度吗？有法治环境吗？有基础设施吗？为什么能够破土而出，在一片荒漠的土壤上发展出可以造就千千万万企业家，支撑中国经济高速成长的资本市场？核心因素有两个，中国政府的强力支持和中国企业家的前赴后继。很多年前，毛泽东主席有句名言，“我们要相信群众，我们要相信党，这是两条根本的原理，离开这两条原理，那就什么事情都做不成了”。今天，我们依然相信党，但是我们还相信群众吗？我们不再相信中国的创业者、企业家和金融家们，而是相信监管。大家期待监管者控制市场的力量，期待货币财政政策的力量，期待最高层的指示，唯独不再相信企业家群众的力量了。因为，这个市场上，企业家都在陆续退场了。外资在套现退场，民营上市公司期待套现退场，国有企业上市公司和金融机构被劝告进场，但缺乏战斗意志，担心终身追责或将来被倒查20年。机构投资者退场了，千千万万的个人投资者就成了韭菜。所以，企业家才是资本市场的动力，让创业者和企业家回来，这个市场才能满血复活。

第二，如何让创业者和企业家回到资本市场上来？很简单，还是当年起步时的三大法器，市场化、法治化和全球化。

首先，高度尊重创业者和企业家的利益机制与产权保护。创新和做企业是高风险的过程，必须有高收益的机会，而且获得的收益得到法律的保证。要鼓励企业家“见义勇为”，更要保证企业家“见利勇为”。要杜绝“远洋捕捞”这种恶劣的犯罪，也要禁止粗暴干预企业合法运营的所有不正当监管。

其次，明确市场机制，厘清风险观念，允许挫折和失败，对于国有企业和金融机构尤其重要。技术进步和市场变化是不可预测的，任何作为都可能与预期不一致，导致失败，这就是企业家群体的基本常识和必要代价。动辄把市场起伏归结到少数企业家作为或者腐败官员，这是逃避了监管的责任。我多年来一直呼吁，不能把“国有资产不得流失”这种国资委的家规变成资本市场上的国法。交易总是有得有失，国有资产不能流失，那民营资产还会与你做交易吗？

再有，监管规则必须法治化，透明化和公平化，要给市场参与者一个可以预期的框架。不能朝令夕改，也不能将不同监管机构之间的利益博弈推到社会上，让企业家们自己斡旋解决。尤其是，裁判不能下场踢球，一旦下场了，就应该解决裁判的问题，不是解决球员的问题。

总之，中国的创业者和企业家应该是世界上最勤奋最坚韧最能承受委屈的一批人，要相信他们对中国经济的信念，使命感和成就感，坏人总是极少数，我们还是要相信群众，相信党。

第三，中国的并购市场有三大机遇。

首先，5000多家境内外上市公司的激活需要通过并购交易，调整公司的资本结构和股东结构，这是上市后的新创业，利用上市公司的融资能力和龙头地位去建立生态圈和产业链。同时，几千万中小企业在水面下的集聚与整合更是并购交易的真正市场。

其次，技术进步特别是AI带来的新工业革命，将在未来十年内重置现有的传统产业和传统工业模式，毫无疑问，AI将造就空前庞大的“不良资产”，处理转化这些困境资产成为一个巨大的并购交易市场，如何变废为宝，或者进行梯度转移利用资源，这也是一个巨大的利润源泉。

与此同时，数字经济与服务经济的开疆扩土更是一片蓝海。中本聪发布数字货币白皮书以来的15年里，数字货币市值已经超越2万亿美元，超过白银成为许多国家的储备货币，而各种代币代表的数字资产更是大量涌现。中国也将数字金融作为战略发展方向，在互联网时代成长起来的新一代创业者和企业家将成为当下和未来十年里最重要的市场交易者，并购当然也会当仁不让进入数字经济的主流战场。

第四，中国的并购市场需要创业者和企业家的激情和监管者的宽容。我们特别要破除并购的迷思与神话，并购没有什么特别的秘密，就是通过资本结构和股权结构的调整，释放公司潜在的价值，通过公司和资产的市场交易发现并实现价值。如同商品的价值在市场交易中实现一样，公司的价值也应该在市场交易中实现。这就需要一个公平的有规则的交易市场，包括各种股票和产权交易所，也包括场外交易。监管者应该创建并开放这些市场，不是封闭或打压。并购交易者应该按照规则去交易并实现价值。

监管者与交易者应该各司其职，严格区分裁判与球员的定位。裁判不应对并购交易的所有细节加以不必要的干预，让从来没有做过并购交易的一批坐而论道的“专家委员”去审查并购的动机、战略、评估与定价模式、整合效果等，这是诡异的。我们过去的上市评审委员会有太多的教训了，我们应该吸取教训。我们的监管者是太“爱民如子”了，唯恐企业家犯错误，问题是，真正的市场就是充满各种错误才能成熟起来，不让企业家犯错误的结果，可能就是让监管者犯错误，我们的历史教训还少吗？

全联并购公会成立21年来，也犯了不少错误，但是我们要看到成绩，看到光明，要提高我们的勇气。我们在全国工商联的领导下，集聚了几百个推动并购交易的理事机构，集聚了几千个活跃在各个领域的并购交易师。正是这些理事机构和并购交易师们成为推动中国并购市场发展和成熟的生力军，与千千万万的中国创业者、企业家和金融家们一起夯实中国经济崛起的基础，支撑中国企业走向全球和未来。

最后，今年也是金融博物馆和全联并购公会创立“并购交易师”证书的十周年，超过一万人接受了专业培训，今天也有四个并购交易师俱乐部成立，我们邀请更多的并购培训机构加入，为并购市场注入新一代创业者的力量。我用两句古诗与努力奋斗的并购交易师们共勉：“会当凌绝顶，一览众山小”，“欲穷千里目，更上一层楼”，中国资本市场的未来就在你们身上。

上图为全联并购公会宣传画：“全世界并购者，联合起来”

希望所有并购人是充满激情，不怕挫折的，在任何情况下，互相激励，共同来迎接伟大的时代，在时代中做出业绩，给历史留下痕迹。

上图为全联并购公会宣传画：“天下有情人，终成眷属”

1800年前，建安七子中的王粲曾有诗云“人欲天不违，何惧不合并？”这也是并购人的一种精神，要不断的找到一切机会，让企业的“爱情”产生火花和动力。