策略摘要

铝：周一电解铝库存虽小幅去库，但季节性消费淡季依旧体现，盘面表现偏弱震荡，现货市场成交依旧贴水，下游接货意愿不强，电解铝盘面价格反弹幅度远低于氧化铝。氧化铝长期预期过剩的情况下，电解铝存在成本坍塌的逻辑，且当下消费难给予支撑，下跌空间需关注氧化铝价格走势，短期观望长线等待做多机会。

氧化铝：虽然澳洲和国内氧化铝生产存在短期扰动，但难改市场偏空情绪，现货市场贸易商成交价格小幅偏弱，国内现货报价依旧坚挺，近月合约存在收基差的预期表现相对坚挺，远月合约偏弱，价差扩大。国内电解铝企业原料库存继续下滑且有刚需买货需求，但招标价格略有下滑，国内氧化铝价格短期尚可坚挺，关注海外成交情况。盘面大贴水排布追空需要谨慎，近月合约尽量躲避。关注新增产能投放时间及国内现货市场价格，反弹后继续布局空单。

核心观点

■市场分析

铝现货方面：SMM数据，昨日长江A00铝价录得20160元/吨，较上一交易日下跌160元/吨，长江A00铝现货升贴水较上一交易日下跌10元/吨至-30元/吨；中原A00铝价录得20000元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日持平于-190元/吨；佛山A00铝价录20240元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日下跌15元/吨至50元/吨。

铝期货方面：2024-12-16日沪铝主力合约开于20395元/吨，收于20215元/吨，较上一交易日收盘价下跌175元/吨，跌幅-0.86%，最高价达20465元/吨，最低价达到20180元/吨。全天交易日成交146432手，较上一交易日减少13658手，全天交易日持仓185854手，较上一交易日增加9034手。夜盘方面，沪铝主力合约开于20170元/吨，收于20140元/吨。

周一社会库存较上周四减少0.6万吨，无锡市场小幅累库，盘面价格偏弱运行，持货商积极出货，下游消费偏弱，以贴水成交为主。中原地区成交略有好转，主要由于青海大雪造成到货减少，价格下跌后贸易商挺价意图明显。

库存方面，截止2024-12-16，SMM统计国内电解铝锭社会库存55.1万吨。截止2024-12-16，LME铝库存672525吨，较前一交易日减少2500吨。

氧化铝现货价格：2024-12-16SMM氧化铝山西价格录得5825元/吨，山东价格录得5735元/吨，广西价格录得5740元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得680美元/吨。

氧化铝期货方面：2024-12-16氧化铝主力合约开于4735元/吨，收于4777元/吨，较上一交易日收盘价上涨21元/吨，涨幅0.44%，最高价达到4780元/吨，最低价为4677元/吨。全天交易日成交102598手，较上一交易日减少1134手，全天交易日持仓107417手，较上一交易日减少447手。夜盘方面，氧化铝主力合约开于5255元/吨，收于5225元/吨。

新疆某铝厂或以到厂5970元/吨采购氧化铝，出货商或为贸易商。13日晚间南山铝业东海氧化铝有限公司局部皮带由于摩擦起火，当场迅速扑灭，后续需要更换部分皮带，备用皮带随即投入使用，产线无停产情况，后续维修也不会影响公司正常生产。美铝公司位于澳大利亚的平贾拉氧化铝厂（Pinjarra）的天然气于2024年12月10日供应意外中断，导致该厂断电和大量碱液泄漏，预计需要7-10天恢复满负荷生产。