新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

苏州赛分科技股份有限公司（以下简称“赛分科技”）拟计划发行上市。

赛分科技本次公开发行股票数量不超过4072.09万股，拟募集资金为8.00亿元，其中保荐机构为中信证券股份有限公司，审计机构为容诚会计师事务所(特殊普通合伙)。

招股书显示，赛分科技的主要财务指标如下：

财务指标202312312022123120211231流动比率（倍）11.7914.5020.94速动比率（倍）8.9111.8019.57资产负债率（合并）8.73%9.61%9.64%应收账款周转率（次）4.705.586.83存货周转率（次）0.720.741.26息税折旧摊销前利润（万元）6627.775751.763436.20归属于母公司所有者的净利润（万元）5248.574713.932077.38每股经营活动产生的现金流量（元/股）0.120.08-0.00每股净现金流量（元/股）-0.020.300.13归属于发行人股东的每股净资产（元/股）2.722.572.41加权平均净资产收益率5.42%5.16%6.55%每股收益(元/股)0.140.130.07

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，赛分科技已经触发24条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为1.55亿元、2.13亿元、2.45亿元，同比变动37.37%、15.24%；净利润分别为2162.02万元、4820.24万元、5415.39万元，同比变动122.95%、12.35%；经营活动净现金流分别为-70.20万元、2854.26万元、4336.78万元，同比变动4165.79%、51.94%；毛利率分别为71.08%、76.33%、71.21%；净利率分别为13.96%、22.65%、22.09%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为1.5亿元、2.1亿元、2.5亿元，复合增长率为25.82%。

在收入质量上，需要关注：

收入与成本变动差异大。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动15.24%，营业成本同比变动40.17%。

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长20.18%，营业收入同比增长15.24%。

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为18.69%、22.26%、23.21%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为71.08%、76.33%、71.21%，而行业均值分别为25.8%、19.82%、15.01%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为71.08%、76.33%、71.21%，最近两期同比变动分别为7.38%、-6.71%。

加权平均净资产收益率较低。近一期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为5.42%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为71.21%高于行业均值15.01%，存货周转率为0.72次低于行业均值12.14次。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为71.21%高于行业均值15.01%，应收账款周转率为4.7次低于行业均值84.57次。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.8低于1。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为7.04亿元、4.83亿元、4.34亿元，占总资产之比分别为71.52%、46.06%、39.40%；非流动资产分别为2.80亿元、5.65亿元、6.68亿元，占总资产之比分别为28.48%、53.94%、60.60%；总资产分别为9.84亿元、10.48亿元、11.02亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为9.64%、9.61%、8.73%；流动比率分别为20.94、14.50、11.79。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为5.17%、存货占总资产之比为9.63%，固定资产占总资产之比为18.35%，有息负债占总负债之比为6.14%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为6.83，5.58，4.7，持续下降。

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率4.7低于行业均值84.57。

存货周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司存货周转率分别为1.26，0.74，0.72，持续下降。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率0.72低于行业均值12.14。

总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.23低于行业均值0.65。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为794.2万元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为0.6亿元，公司产业链话语权或待加强。

其他应收款与流动资产比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司其他应收款/流动资产比值分别为0.01%、0.03%、0.18%。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长517.05%，应收账款较期初增长20.18%。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为865.9万元，较期初增长399.48%。

在抗风险能力上，需要关注：

流动比率持续下降。近三期完整会计年度内，公司流动比率为20.94，14.5，11.79。

在经营可持续性上，需要关注：

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为12.35%，上一期增速为122.95%，出现大幅下降。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为13.96%、22.65%、22.09%，最近两期同比变动分别为62.3%、-2.51%。

供应商较为集中。近一期完整会计年度内，公司前五大供应商采购额/采购总额比值为62.78%，剔除行业因素警惕供应商过于集中潜藏的经营可持续性风险。

三、募集资金情况

赛分科技本次公开发行股票数量不超过4072.09万股，拟募集资金为8.00亿元，其中33423.41万元用于20万升每年生物医药分离纯化用辅料，27077.34万元用于补充流动资金，19499.25万元用于研发中心建设项目。

需要提醒的是，公司募集资金必要性似乎存疑。

资产负债率过低。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为8.73%。

赛分科技主营业务为：研发和生产用于药物分析检测和分离纯化的液相色谱材料。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准

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