新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
江西力源海纳科技股份有限公司（以下简称“力源海纳”）拟计划发行上市。
力源海纳本次公开发行股票数量不超过1505.16万股，拟募集资金为11.81亿元，其中保荐机构为招商证券股份有限公司，审计机构为立信会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为北京市金杜律师事务所。
招股书显示，力源海纳的主要财务指标如下：
财务指标202312312022123120211231流动比率（倍）1.801.361.40速动比率（倍）0.980.670.83资产负债率（合并）50.72%66.21%66.54%应收账款周转率（次）3.373.12/存货周转率（次）0.540.70/息税折旧摊销前利润（万元）18902.7914449.7112503.99归属于母公司所有者的净利润（万元）15272.9212428.2210263.17每股经营活动产生的现金流量（元/股）2.552.349.13每股净现金流量（元/股）5.271.586.21归属于发行人股东的每股净资产（元/股）17.6010.2524.46加权平均净资产收益率29.54%39.93%38.80%每股收益(元/股)3.786.2010.21
根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，力源海纳已经触发16条财务风险预警指标。
一、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为3.80亿元、4.93亿元、5.91亿元，同比变动29.67%、19.85%；净利润分别为1.03亿元、1.25亿元、1.53亿元，同比变动20.80%、22.56%；经营活动净现金流分别为9172.14万元、9371.04万元、1.15亿元，同比变动2.17%、22.84%；毛利率分别为45.89%、41.85%、44.85%；净利率分别为27.14%、25.28%、25.86%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在成长性上，需要关注：
营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为3.8亿元、4.9亿元、5.9亿元，复合增长率为24.66%。
净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为1亿元、1.2亿元、1.5亿元，复合增长率为21.68%。
在收入质量上，需要关注：
销售费用增速大于营收。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动19.85%，销售费用同比变动55.47%。
应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长30.18%，营业收入同比增长19.85%。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为45.89%、41.85%、44.85%，最近两期同比变动分别为-8.8%、7.15%。
毛利率增长存货周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为44.85%同比变动7.15%，存货周转率为0.54次同比变动-22.16%。
毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为44.85%高于行业均值28.13%，存货周转率为0.54次低于行业均值2.63次。
毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为44.85%高于行业均值28.13%，应收账款周转率为3.37次低于行业均值5.48次。
净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.75低于1。
二、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为6.94亿元、10.69亿元、14.39亿元，占总资产之比分别为92.05%、88.08%、89.22%；非流动资产分别为5989.91万元、1.45亿元、1.74亿元，占总资产之比分别为7.95%、11.92%、10.78%；总资产分别为7.54亿元、12.14亿元、16.13亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为66.54%、66.21%、50.72%；流动比率分别为1.40、1.36、1.80。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为12.28%、存货占总资产之比为40.78%，固定资产占总资产之比为7.10%，有息负债占总负债之比为5.82%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.37低于行业均值5.48。
存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率0.54低于行业均值2.63。
总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.42低于行业均值0.5。
应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为1.3亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为2.7亿元，公司产业链话语权或待加强。
其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长409.87%，应收账款较期初增长30.18%。
在抗风险能力上，需要关注：
资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为50.72%，高于行业均值45%。
在经营可持续性上，需要关注：
净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为27.14%、25.28%、25.86%，最近两期同比变动分别为-6.84%、2.27%。
三、募集资金情况
力源海纳本次公开发行股票数量不超过1505.16万股，拟募集资金为11.81亿元，其中39852.08万元用于工业电源生产基地建设项目，18475.33万元用于深圳研发中心建设项目，14976.46万元用于九江研发中心建设项目，9753.14万元用于数字化及智能化技改项目，35000.00万元用于补充流动资金。
力源海纳主营业务为：工业电源产品的研发、生产与销售。
注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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