新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
2024年12月30日，宁夏盾源聚芯半导体科技股份有限公司（以下简称“盾源聚芯”）拟计划发行上市。
盾源聚芯本次公开发行股票数量不超过6238.12万股，拟募集资金为129600.00亿元，其中保荐机构为东方证券股份有限公司。
招股书显示，盾源聚芯的主要财务指标如下：
财务指标202312312022123120211231流动比率（倍）3.113.022.71速动比率（倍）2.342.452.02资产负债率（合并）28.20%21.59%23.56%应收账款周转率（次）7.076.235.65存货周转率（次）2.682.803.19息税折旧摊销前利润（万元）40300.2636514.6715092.35归属于母公司所有者的净利润（万元）26291.8628385.009994.98每股经营活动产生的现金流量（元/股）0.091.56-0.44每股净现金流量（元/股）0.781.621.63归属于发行人股东的每股净资产（元/股）11.049.605.67加权平均净资产收益率13.62%20.62%17.23%每股收益(元/股)1.401.600.66
根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，盾源聚芯已经触发22条财务风险预警指标。
一、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为6.02亿元、10.92亿元、13.16亿元，同比变动81.41%、20.53%；净利润分别为9994.98万元、2.84亿元、2.63亿元，同比变动183.99%、-7.37%；经营活动净现金流分别为-7357.49万元、2.92亿元、1710.68万元，同比变动497.54%、-94.15%；毛利率分别为36.48%、41.16%、36.08%；净利率分别为16.61%、26.00%、19.98%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在收入质量上，需要关注：
增收不增利。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长20.53%，净利润同比增长-7.37%。
营收增速与销售费用走势背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动20.53%，销售费用同比变动-18%。
收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.64、0.9、0.79。
营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长20.53%，经营活动净现金流同比下降94.15%。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为36.48%、41.16%、36.08%，最近两期同比变动分别为12.8%、-12.34%。
毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为36.08%高于行业均值33.18%，存货周转率为2.68次低于行业均值3.09次。
毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为36.08%高于行业均值33.18%，应收账款周转率为7.07次低于行业均值8.42次。
研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.4亿元、0.7亿元、0.7亿元，研发费用/营业收入分别为6.61%、6.21%、5.11%。
净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.07低于1。
二、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为7.52亿元、14.15亿元、14.71亿元，占总资产之比分别为60.00%、61.76%、51.13%；非流动资产分别为5.01亿元、8.76亿元、14.06亿元，占总资产之比分别为40.00%、38.24%、48.87%；总资产分别为12.53亿元、22.91亿元、28.76亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为23.56%、21.59%、28.20%；流动比率分别为2.71、3.02、3.11。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为6.85%、存货占总资产之比为12.56%，固定资产占总资产之比为38.88%，有息负债占总负债之比为46.70%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率7.07低于行业均值8.42。
存货周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司存货周转率分别为3.19，2.8，2.68，持续下降。
存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率2.68低于行业均值3.09。
总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为0.75，0.62，0.51，持续下降。
预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为0.8亿元，较期初变动率为166.93%。
预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长166.93%，营业成本同比增长30.93%。
单位固定资产收入产值逐年下降。近三期完整会计年度内，公司营业收入与固定资产比值分别为2.2、1.95、1.18，持续下降。
在抗风险能力上，需要关注：
资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为28.2%，高于行业均值24.05%。
资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.7亿元、3.2亿元、4.4亿元，公司经营活动净现金流分别-0.7亿元、2.9亿元、0.2亿元。
在经营可持续性上，需要关注：
营收增速骤降。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为20.53%，上一期增速为81.41%，出现大幅下降。
净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为-7.37%，上一期增速为183.99%，出现大幅下降。
净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为1亿元、2.8亿元、2.6亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为183.99%、-7.37%。
净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为16.61%、26%、19.98%，最近两期同比变动分别为56.55%、-23.15%。
三、募集资金情况
盾源聚芯本次公开发行股票数量不超过6238.12万股，拟募集资金为129600.00亿元，其中20000.00万元用于补充流动资金，9300.00万元用于现有厂房购置款支付，5000.00万元用于全球营销网络建设项目，19700.00万元用于盾源聚芯研发中心建设项目，15600.00万元用于石英坩埚生产线升级项目，60000.00万元用于硅部件生产线新建项目。
盾源聚芯主营业务为：硅部件和石英坩埚的研发、生产和销售
注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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