新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
陕西省水电开发集团股份有限公司（以下简称“陕西水电”）拟计划发行上市。
陕西水电本次公开发行股票数量不超过42857.14万股，拟募集资金为10.00亿元，其中保荐机构为中信建投证券股份有限公司、西部证券股份有限公司，审计机构为信永中和会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为上海市锦天城律师事务所。
招股书显示，陕西水电的主要财务指标如下：
财务指标202312312022123120211231流动比率（倍）1.411.220.78速动比率（倍）1.411.220.78资产负债率（合并）56.54%51.63%69.09%应收账款周转率（次）0.960.890.86存货周转率（次）466.02431.15333.50归属于母公司所有者的净利润（万元）28809.5018543.8423247.56每股经营活动产生的现金流量（元/股）1.071.42-0.06每股净现金流量（元/股）-0.010.44-0.01归属于发行人股东的每股净资产（元/股）6.025.851.36加权平均净资产收益率4.87%3.55%9.70%每股收益(元/股)0.290.19/
根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，陕西水电已经触发17条财务风险预警指标。
一、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为9.73亿元、10.30亿元、10.82亿元，同比变动5.89%、4.99%；净利润分别为2.40亿元、1.97亿元、2.95亿元，同比变动-17.98%、50.11%；经营活动净现金流分别为-1.62亿元、14.18亿元、10.74亿元，同比变动975.08%、-24.23%；毛利率分别为56.36%、46.18%、48.42%；净利率分别为24.64%、19.08%、27.29%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在成长性上，需要关注：
营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为9.7亿元、10.3亿元、10.8亿元，复合增长率为5.44%。
净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为2.4亿元、2亿元、3亿元，复合增长率为10.96%。
在收入质量上，需要关注：
净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为50.11%，上一期增速为-17.98%，出现大幅上升。
营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长4.99%，经营活动净现金流同比下降24.23%。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为56.36%、46.18%、48.42%，最近两期同比变动分别为-18.08%、4.86%。
加权平均净资产收益率较低。近一期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为4.87%。
毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为48.42%高于行业均值25.29%，应收账款周转率为0.96次低于行业均值7.61次。
二、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为24.80亿元、25.20亿元、21.06亿元，占总资产之比分别为21.56%、20.40%、14.80%；非流动资产分别为90.24亿元、98.36亿元、121.17亿元，占总资产之比分别为78.44%、79.60%、85.20%；总资产分别为115.04亿元、123.55亿元、142.22亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为69.09%、51.63%、56.54%；流动比率分别为0.78、1.22、1.41。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为8.41%、存货占总资产之比为0.01%，固定资产占总资产之比为45.49%，有息负债占总负债之比为82.54%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率0.96低于行业均值7.61。
总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为0.1，0.09，0.08，持续下降。
总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.08低于行业均值0.33。
应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为5.8亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为12亿元，公司产业链话语权或待加强。
在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为27亿元，较期初增长194.32%。
在抗风险能力上，需要关注：
资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为56.54%，高于行业均值55.81%。
财务费用吞噬利润。近一期完整会计年度内，公司财务费用为1.7亿元，占同期净利润之比为58.55%。
资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为13.5亿元、16.1亿元、17.8亿元，公司经营活动净现金流分别-1.6亿元、14.2亿元、10.7亿元。
在经营可持续性上，需要关注：
净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为2.4亿元、2亿元、3亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-17.98%、50.11%。
净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为24.64%、19.08%、27.29%，最近两期同比变动分别为-22.54%、42.98%。
三、募集资金情况
陕西水电本次公开发行股票数量不超过42857.14万股，拟募集资金为10.00亿元，其中100000.00万元用于陕投府谷250兆瓦光伏外送项目。
陕西水电主营业务为：光伏发电、风力发电和水力发电等绿色清洁能源发电项目的投资、开发和运营。
注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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