新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
福建德尔科技股份有限公司（以下简称“福建德尔”）拟计划发行上市。
福建德尔本次公开发行股票数量不超过11542.04万股，拟募集资金为19.45亿元，其中保荐机构为申万宏源证券承销保荐有限责任公司，审计机构为容诚会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为上海市锦天城律师事务所。
招股书显示，福建德尔的主要财务指标如下：
财务指标202312312022123120211231流动比率（倍）2.534.461.92速动比率（倍）2.354.071.61资产负债率（合并）21.95%14.50%28.49%应收账款周转率（次）4.516.917.41存货周转率（次）6.195.134.85息税折旧摊销前利润（万元）27074.1333120.9345062.75归属于母公司所有者的净利润（万元）11888.8222121.7430291.90每股经营活动产生的现金流量（元/股）0.070.340.13每股净现金流量（元/股）-0.050.230.15归属于发行人股东的每股净资产（元/股）4.504.372.40加权平均净资产收益率2.57%7.44%20.58%每股收益(元/股)0.110.240.39
根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，福建德尔已经触发34条财务风险预警指标。
一、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为12.55亿元、16.98亿元、14.18亿元，同比变动35.30%、-16.52%；净利润分别为3.03亿元、2.19亿元、1.11亿元，同比变动-27.56%、-49.38%；经营活动净现金流分别为1.12亿元、3.53亿元、6869.64万元，同比变动214.10%、-80.51%；毛利率分别为41.44%、29.86%、16.97%；净利率分别为24.13%、12.92%、7.83%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在成长性上，需要关注：
营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为12.6亿元、17亿元、14.2亿元，复合增长率为6.28%。
营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为-16.52%，低于行业平均水平。
净利润复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为3亿元、2.2亿元、1.1亿元，复合增长率为-39.45%。
营收净利增速双双下滑。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长-16.52%，净利润同比增长-49.38%。
在收入质量上，需要关注：
销售费用增速大于营收。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动-16.52%，销售费用同比变动15.56%。
应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长51.54%，营业收入同比增长-16.52%。
收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.76、0.76、0.86。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为41.44%、29.86%、16.97%，最近两期同比变动分别为-27.96%、-43.15%。
毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为16.97%，低于行业均值22.13%。
加权平均净资产收益率较低。近一期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为2.57%。
净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为20.58%、7.44%、2.57%，呈现逐年下降态势。
净利率呈持续下降趋势。近三期完整会计年度内，公司净利率为24.13%、12.92%、7.83%。
研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为2.8%。
销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为2.8%，销售费用/营业收入为3.24%。
净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.62低于1。
非经常性损益占比大。近一期完整会计年度内，公司非经常性损益与净利润之比为74.86%。
期间费用率持续上涨。近三期完整会计年度内，公司期间费用率分别为11.83%、12.94%、17.92%。
二、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为14.60亿元、25.93亿元、21.71亿元，占总资产之比分别为49.59%、48.36%、35.75%；非流动资产分别为14.84亿元、27.68亿元、39.00亿元，占总资产之比分别为50.41%、51.64%、64.25%；总资产分别为29.43亿元、53.61亿元、60.71亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为28.49%、14.50%、21.95%；流动比率分别为1.92、4.46、2.53。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为6.25%、存货占总资产之比为2.53%，固定资产占总资产之比为28.49%，有息负债占总负债之比为47.75%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为7.41，6.91，4.51，持续下降。
应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率4.51低于行业均值16.86。
总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为0.61，0.41，0.25，持续下降。
总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.25低于行业均值0.6。
应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为5亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为5.5亿元，公司产业链话语权或待加强。
预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为0.5亿元，较期初变动率为78.6%。
预付账款资产占比持续增长。近三期完整会计年度内，公司预付账款与流动资产比值分别为0.94%、1.06%、2.26%。
预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长78.6%，营业成本同比增长-1.19%。
单位固定资产收入产值逐年下降。近三期完整会计年度内，公司营业收入与固定资产比值分别为1.89、1.14、0.82，持续下降。
在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为11.3亿元，较期初增长148.22%。
在抗风险能力上，需要关注：
流动比率大幅下降。近一期完整会计年度内，公司流动比率为2.53，较上期变动-43.29%。
资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为5.6亿元、8亿元、9.5亿元，公司经营活动净现金流分别1.1亿元、3.5亿元、0.7亿元。
在经营可持续性上，需要关注：
营收增速骤降。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为-16.52%，上一期增速为35.3%，出现大幅下降。
收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为12.6亿元、17亿元、14.2亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为35.3%、-16.52%。
净利润持续下降。报告期内，公司净利润分别为3亿元、2.2亿元、1.1亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-27.57%、-49.38%。
净利润大幅下降。最近一期完整会计年度，公司净利大幅下降49.38%。
毛利率大幅下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为41.44%、29.86%、16.97%，最近两期同比变动分别为-27.96%、-43.15%。
三、募集资金情况
福建德尔本次公开发行股票数量不超过11542.04万股，拟募集资金为19.45亿元，其中29500.00万元用于年产200吨电子级三氟化氯生产线项目，105000.00万元用于含氟半导体材料项目，60000.00万元用于年产36万吨半导体级电子材料项目(二期)。
福建德尔主营业务为：主要从事氟化工基础材料、新能源锂电材料、特种气体和半导体湿电子化学品等多系列含氟新材料的研发、生产和销售,是一家拥有核心自主知识产权的国家级高新技术企业。
注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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