新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
北京天星医疗股份有限公司（以下简称“天星医疗”）披露招股书。
一、主营业务及主要财务指标
公司主营业务为：从事运动医学植入物、有源设备及耗材,以及手术工具的研发、生产与销售,为患者和医生提供运动医学整体临床解决方案。
招股书显示，天星医疗的主要财务指标如下：
财务指标202312312022123120211231流动比率（倍）5.845.566.39速动比率（倍）5.285.085.62资产负债率（合并）16.71%18.62%17.45%应收账款周转率（次）81.8779.88104.49存货周转率（次）1.811.480.92息税折旧摊销前利润（万元）7625.704075.79-11223.60归属于母公司所有者的净利润（万元）6357.944034.43-11025.17每股经营活动产生的现金流量（元/股）1.721.220.17每股净现金流量（元/股）1.804.321.24归属于发行人股东的每股净资产（元/股）8.216.155.10加权平均净资产收益率18.36%15.90%-360.59%每股收益(元/股)1.37//
根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，天星医疗已经触发10条财务风险预警指标。
二、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为7301.30万元、1.48亿元、2.41亿元，同比变动102.66%、63.00%；净利润分别为-1.10亿元、4034.43万元、6357.94万元，同比变动136.59%、57.59%；经营活动净现金流分别为800.34万元、5581.16万元、7985.52万元，同比变动597.35%、43.08%；毛利率分别为68.68%、71.45%、75.05%；净利率分别为-151.00%、27.27%、26.36%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在收入质量上，需要关注：
收入与成本变动差异大。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动63%，营业成本同比变动42.47%。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为68.68%、71.45%、75.05%，而行业均值分别为56.43%、53.08%、52.82%。
毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为75.05%高于行业均值52.82%，存货周转率为1.81次低于行业均值2.31次。
销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为14.52%，销售费用/营业收入为27.41%。
三、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为2.50亿元、3.10亿元、4.12亿元，占总资产之比分别为88.29%、89.27%、89.92%；非流动资产分别为3315.25万元、3724.22万元、4613.37万元，占总资产之比分别为11.71%、10.73%、10.08%；总资产分别为2.83亿元、3.47亿元、4.58亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为17.45%、18.62%、16.71%；流动比率分别为6.39、5.56、5.84。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为0.58%、存货占总资产之比为8.58%，固定资产占总资产之比为3.07%，有息负债占总负债之比为4.28%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率1.81低于行业均值2.31。
在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为55.9万元，较期初增长107.16%。
在经营可持续性上，需要关注：
营收增速骤降。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为63%，上一期增速为102.66%，出现大幅下降。
净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为57.59%，上一期增速为136.59%，出现大幅下降。
净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为-151%、27.27%、26.36%，最近两期同比变动分别为118.06%、-3.32%。
四、募集资金情况
天星医疗本次公开发行股票数量不超过1546.98万股，拟募集资金为8.80亿元，其中44011.85万元用于苏州智慧工厂项目，21940.08万元用于产品研发项目，22000.00万元用于补充流动资金。
需要提醒的是，公司募集资金必要性似乎存疑。
资产负债率过低。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为16.71%。
注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
声明：本报告数据由第三方数据服务商提供，基于新浪财经上市公司研究院鹰眼预警系统自动生成。文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，具体以公司公告为准。因此本报告内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，我们不对本报告内容在真实性、准确性及完整性等方面作出任何形式的确认或担保。任何仅依照本报告全部或者部分内容而做出的决定及因此造成的后果由行为人自行负责。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
