新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
汕头市超声仪器研究所股份有限公司（以下简称“超研股份”）拟计划发行上市。
超研股份本次公开发行股票数量不超过12136.01万股，拟募集资金为3.11亿元，其中保荐机构为中国银河证券股份有限公司，审计机构为华兴会计师事务所(特殊普通合伙)。
招股书显示，超研股份的主要财务指标如下：
财务指标202312312022123120211231流动比率（倍）7.465.143.53速动比率（倍）6.214.122.65资产负债率（合并）13.78%18.67%25.42%应收账款周转率（次）25.1461.6965.15存货周转率（次）0.830.880.76息税折旧摊销前利润（万元）12908.2813083.2010423.20归属于母公司所有者的净利润（万元）11542.7512706.377678.33每股经营活动产生的现金流量（元/股）0.200.360.18每股净现金流量（元/股）-0.290.18-0.06归属于发行人股东的每股净资产（元/股）1.991.671.32加权平均净资产收益率17.34%23.38%16.10%每股收益(元/股)0.320.350.21
根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，超研股份已经触发17条财务风险预警指标。
一、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为2.84亿元、3.36亿元、3.27亿元，同比变动18.34%、-2.87%；净利润分别为7592.08万元、1.27亿元、1.15亿元，同比变动67.58%、-9.27%；经营活动净现金流分别为6432.42万元、1.31亿元、7341.67万元，同比变动103.12%、-43.81%；毛利率分别为66.71%、67.71%、69.32%；净利率分别为26.73%、37.84%、35.35%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在成长性上，需要关注：
营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为2.8亿元、3.4亿元、3.3亿元，复合增长率为7.21%。
净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.8亿元、1.3亿元、1.2亿元，复合增长率为23.31%。
营收净利增速双双下滑。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长-2.87%，净利润同比增长-9.27%。
在收入质量上，需要关注：
销售费用增速大于营收。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动-2.87%，销售费用同比变动16.83%。
应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为1.49%、1.99%、5.91%。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为66.71%、67.71%、69.32%，而行业均值分别为56.43%、53.08%、52.82%。
毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为69.32%高于行业均值52.82%，存货周转率为0.83次低于行业均值2.31次。
销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为14.62%，销售费用/营业收入为16.67%。
净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.64低于1。
二、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为4.99亿元、6.16亿元、7.19亿元，占总资产之比分别为77.76%、82.52%、85.62%；非流动资产分别为1.43亿元、1.30亿元、1.21亿元，占总资产之比分别为22.24%、17.48%、14.38%；总资产分别为6.41亿元、7.46亿元、8.39亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为25.42%、18.67%、13.78%；流动比率分别为3.53、5.14、7.46。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为2.30%、存货占总资产之比为14.36%，固定资产占总资产之比为11.60%，有息负债占总负债之比为0.00%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率0.83低于行业均值2.31。
应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为822.4万元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为0.3亿元，公司产业链话语权或待加强。
其他应收款与流动资产比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司其他应收款/流动资产比值分别为0.17%、0.18%、0.22%。
在经营可持续性上，需要关注：
净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为-9.27%，上一期增速为67.58%，出现大幅下降。
收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为2.8亿元、3.4亿元、3.3亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为18.34%、-2.87%。
净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为0.8亿元、1.3亿元、1.2亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为67.58%、-9.27%。
净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为26.73%、37.84%、35.35%，最近两期同比变动分别为41.61%、-6.59%。
三、募集资金情况
超研股份本次公开发行股票数量不超过12136.01万股，拟募集资金为3.11亿元，其中3478.00万元用于创新基地建设项目，9186.34万元用于便携式DR系统研发、产业化及市场建设项目，5621.20万元用于工业无损检测系统研发项目，12860.21万元用于医用成像产品研发及产业化建设项目。
需要提醒的是，公司募集资金必要性似乎存疑。
资产负债率过低。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为13.78%。
超研股份主营业务为：专业从事医学影像设备、工业无损检测设备的研发、生产和销售的国家级重点高新技术企业。
注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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