新年伊始，餐饮连锁企业IPO竞争异常火爆。在2024年12月底休闲中式餐厅品牌绿茶集团和新茶饮沪上阿姨先后向港交所重新递表后，2025年1月1日、1月3日，蜜雪冰城、老乡鸡也分别向港交所提交了招股书。而2024年12月20日，小菜园正式登陆港交所主板挂牌上市以及早前茶百道等知名品牌成功“上岸”，均为餐饮连锁企业资本突围增添了信心。
随着餐饮行业持续承压，改变了不少企业抵触上市的想法，连锁品牌纷纷开始启动IPO进程，以期撬动资本市场资金“补血”。市场火爆背后，折射出当前餐饮行业竞争内卷十分激烈，能否成功突围实现上市，成为不少品牌餐饮企业的“救命稻草”。
业绩增速放缓，两大连锁品牌先后赴港IPO
1月3日，港交所最新披露文件显示，中式快餐品牌老乡鸡向港交所提交上市申请书，中金公司、海通国际为联席保荐人。实际上，这是老乡鸡第三次冲刺资本市场。2022年5月，老乡鸡首次向中国证监会递交上交所主板IPO申请，开启上市之旅；2023年2月，老乡鸡的A股上市申请获受理；但在2023年8月23日，老乡鸡却主动撤回A股上市申请，并于该月月底终止其发行上市审核。
招股书显示，作为一个区域性较强的餐饮品牌，2003年，首家“肥西老母鸡”快餐店于安徽合肥开业。自2020年起，老乡鸡开始探索加盟模式，并逐步形成“直营+加盟”的门店网络。截至2024年9月30日，老乡鸡在中国53个城市拥有1404家门店，包括949家直营门店和455家加盟门店，覆盖9个省。其中，老乡鸡的加盟门店数量从2022年12月31日的118家增长至2024年9月30日的455家。
然而，与2024年餐饮市场整体低迷趋势一致，老乡鸡业绩增速去年出现一定放缓。老乡鸡2022和2023年的营收分别为45.28亿元和56.51亿元，同比增长24.80%；经调整净利润分别为2.68亿元和4.03亿元，同比增长50.37%。2024年前三季度，老乡鸡的营收从2023年同期的41.82亿元增加11.86%至46.78亿元；经调整净利润从2023年同期的3.74亿元微增至3.85亿元。
此次募集所得资金，老乡鸡将主要用于加强一体化供应链布局，在合肥开发新中央厨房。同时，扩大门店网络，以扩大地理覆盖范围并加深市场渗透；提升信息技术能力及升级智能设备和数字化系统。此外，老乡鸡计划未来三年在中国各地新开约400至600家直营店。
在老乡鸡提交招股书前两天，蜜雪冰城也更新了招股书，公司港股IPO步伐进一步加快。招股书显示，截至2024年9月30日，蜜雪冰城全球门店突破45000家，其中超99%门店为加盟店，公司2024年前三季度的收入也达到187亿元。不过，伴随着加盟店规模的增长，其闭店数量也在不断增加，2023年至2024年前九个月，蜜雪冰城关闭加盟店合计超2600家。
值得注意的是，这并不是蜜雪冰城第一次向港交所提交上市申请书。早在2024年1月2日，蜜雪冰城就曾向港交所递交上市申请，但之后上市申请失效。此外，蜜雪冰城还曾于2022年9月向中国证监会提交A股上市申请，同样未能成功上市。然而，蜜雪冰城并未放弃登陆资本市场的计划，而是选择继续在港股市场寻求突破。
此次赴港IPO，蜜雪冰城拟将募集资金用于提升端到端供应链的广度和深度，品牌和IP的建设和推广，加强各个业务环节的数字化和智能化能力等。
上市之路并不轻松，绿茶餐厅四年内连续五次递交招股书
实际上，不只是老乡鸡和蜜雪冰城，在2023年12月底，沪上阿姨和绿茶餐厅也纷纷提交了招股书，继续推进港股上市进程。
与蜜雪冰城类似，沪上阿姨所属的品类是餐饮行业中更为细分的新茶饮赛道。然而，伴随着消费降级和行业内卷，新茶饮行业赛道如今已成红海，市场规模增速放缓，门店扩张脚步普遍放缓，谋求资本市场上市“补血”成为业内普遍共识。
中国连锁经营协会日前发布的数据显示，我国现制茶饮店行业规模虽然保持增长，但是2025年，新茶饮市场规模增速预计将从2023年的44.3%放缓至2025年的12.4%。窄门餐眼数据显示，截至2024年12月15日，全国奶茶饮品门店总数约41.06万家，近一年新开12.78万家、净闭店1.78万家。
具体到沪上阿姨，截至2024年12月17日，其门店增至8980家，半数位于三线以下城市，“下沉”程度仅次于蜜雪冰城、甜啦啦。然而，在门店总数整体相当的情况下，2023年，沪上阿姨的营收规模仅为茶百道的六成，其赚钱能力并不强，颇有“虚胖”之势。
面对行业同质化严重的现实情况，新茶饮各品牌只得在供应链、规模等方面持续加码，而资金积蓄在当前阶段的竞争中仍至关重要。在此背景下，沪上阿姨冲刺IPO的迫切心情可想而知。招股书显示，本次IPO募资拟用于提升品牌以进一步扩张以及补充流动资金等。
相比沪上阿姨，绿茶集团的上市之路更显波折。数据显示，这已是其连续第五次向港交所递交招股书，几乎创下了餐饮企业向港交所递交招股书次数之最。
绿茶餐厅曾被网友称为“初代网红餐厅”，凭借“面包诱惑”等爆款菜品，吸引不少消费者打卡。然而，面对餐饮大环境的严峻局面，绿茶餐厅日子也不好过。其在招股书中提到，与2023年同期相比，2024年前三季度，其餐厅表现整体有所倒退。其中人均消费由上年同期的62.2元减少至57.7元，翻台率亦由上年同期的3.43次下降至3.05次。
面对行业压力，绿茶集团早先未雨绸缪，从2021年3月开始，便开启了冲击港交所的漫长旅程，招股书失效后又于当年10月份再次递表。2022年3月，绿茶餐厅通过港交所上市聆讯，但未能上市。2022年4月，绿茶餐厅再次递表港交所，并于当月迅速通过上市聆讯，不过这一次依旧未能如愿。之后，绿茶餐厅又分别于2024年6月、2024年12月递表港交所。
在屡败屡战之后，本次能否如愿达成上市目标，业内方面普遍表示谨慎乐观。
行业内卷激烈，拼资本同时更拼良性运营能力
事实上，让以上餐饮连锁品牌趋之若鹜赴港IPO的一大动力是，先期已有多个业界同行成功登陆港交所并挂牌上市。
2024年12月20日，大众便民中式餐饮品牌小菜园成功“上岸”。而去年4月23日，茶百道同样在港交所主板挂牌上市，发行价为17.5港元/股，发行1.48亿股，募资总额为25.86亿港元，成为当时港股最大规模IPO。
餐饮连锁品牌积极上市的背后，是行业普遍增长乏力的现实。
国家统计局数据显示，2024年前11个月，全国餐饮业收入达到50169亿元，同比增长5.7%，2023年同期为19.4%。与此同时，2024年餐饮业的竞争态势持续升级，竞争不仅体现在门店扩张速度上，还扩展至产品创新、供应链构建、线上营销等多个关键领域。随着品牌规模化与连锁化进程的加速，餐饮企业纷纷将目光投向资本市场，以期开拓新的增长空间。
“国内餐饮行业也存在供给过剩的情况。”中国连锁经营协会副会长王洪涛日前分享了两组数据：截至2024年11月，全国餐饮相关企业存量达到了1670万家；美国平均每个餐厅顾客数为515人，中国每个餐厅顾客数则为157人。与此同时，消费者群体也出现了家庭小型化、年轻消费群体崛起、人口反向流动等变化。
在餐饮市场普遍遇冷的当下，也有不少业内人士表示，当下餐饮行业并非真的不赚钱，而是竞争内卷更加激烈，内部分化越来越严重，处于开店节奏快、门店生命周期短的行业洗牌阶段。
早在2023年下半年，就有投资人判断，餐饮连锁品牌尤其中腰部品牌已经到了白热化拼杀的阶段，它们在前十年里逐渐走出诞生地，走进了同一个商场、同一条商业街。从加速下沉到转战海外，餐饮连锁企业其实都是在寻找下一个扩张路径。
当前，上市几乎成了餐饮连锁企业为数不多的出路。正如一位头部投资人所说，“行业发展到这个阶段，接下来可拼的只有资本。”
面对火爆上市潮，业内人士提醒，市场竞争加剧，餐饮连锁企业即便成功上市也并不意味着高枕无忧，持续提升加盟商运营能力、公司盈利、谋求良性发展才是长久生存之道。
