新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
南通泰禾化工股份有限公司（以下简称“南通泰禾”）披露招股书。
一、主营业务及主要财务指标
公司主营业务为：农药产品以及功能化学品的研发、生产和销售。
从收入结构看，除草剂业务收入占比为48.57%，为公司第一大业务，具体如下：
主营业务类型占主营业务收入比例除草剂48.57%杀菌剂30.69%功能化学品13.09%其他6.41%其他(补充)1.23%
招股书显示，南通泰禾的主要财务指标如下：
财务指标202312312022123120211231流动比率（倍）1.331.491.32速动比率（倍）0.961.000.86资产负债率（合并）33.70%37.25%39.09%应收账款周转率（次）6.218.528.20存货周转率（次）5.325.885.43息税折旧摊销前利润（万元）64190.0798509.2168434.59归属于母公司所有者的净利润（万元）34647.5164912.6139793.42每股经营活动产生的现金流量（元/股）1.560.770.24每股净现金流量（元/股）-0.060.24-0.21归属于发行人股东的每股净资产（元/股）6.795.935.03加权平均净资产收益率13.45%29.28%21.65%每股收益(元/股)0.861.600.98
根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，南通泰禾已经触发24条财务风险预警指标。
二、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为35.79亿元、50.99亿元、38.68亿元，同比变动42.47%、-24.14%；净利润分别为4.31亿元、6.62亿元、3.38亿元，同比变动53.59%、-48.94%；经营活动净现金流分别为9738.79万元、3.11亿元、6.33亿元，同比变动219.38%、103.50%；毛利率分别为25.34%、26.80%、23.70%；净利率分别为12.03%、12.97%、8.73%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在成长性上，需要关注：
营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为35.8亿元、51亿元、38.7亿元，复合增长率为3.96%。
营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为-24.14%，低于行业平均水平。
净利润复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为4.3亿元、6.6亿元、3.4亿元，复合增长率为-11.44%。
营收净利增速双双下滑。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长-24.14%，净利润同比增长-48.94%。
在收入质量上，需要关注：
销售费用增速大于营收。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动-24.14%，销售费用同比变动7.03%。
收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.89、0.91、0.93。
营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比下降24.14%，经营活动净现金流同比增长103.5%。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为25.34%、26.8%、23.7%，最近两期同比变动分别为5.79%、-11.59%。
毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为23.7%高于行业均值20.5%，应收账款周转率为6.21次低于行业均值55.78次。
研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.84%。
三、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为17.29亿元、19.98亿元、16.06亿元，占总资产之比分别为42.63%、44.41%、33.64%；非流动资产分别为23.27亿元、25.01亿元、31.68亿元，占总资产之比分别为57.37%、55.59%、66.36%；总资产分别为40.57亿元、44.99亿元、47.74亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为39.09%、37.25%、33.70%；流动比率分别为1.32、1.49、1.33。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为11.50%、存货占总资产之比为9.31%，固定资产占总资产之比为37.73%，有息负债占总负债之比为58.77%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
应收账款周转率大幅下降。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率为6.21，同比大幅下降27.14%。
应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率6.21低于行业均值55.78。
总资产周转率大幅下降。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率为0.83，同比大幅下降30%。
应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为3.3亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为6.6亿元，公司产业链话语权或待加强。
预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长10.96%，营业成本同比增长-20.92%。
其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长-10.82%，应收账款较期初增长-21.14%。
在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为10.5亿元，较期初增长323.19%。
在抗风险能力上，需要关注：
资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为4.9亿元、4.5亿元、8.6亿元，公司经营活动净现金流分别1亿元、3.1亿元、6.3亿元。
在经营可持续性上，需要关注：
营收增速骤降。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为-24.14%，上一期增速为42.47%，出现大幅下降。
净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为-48.94%，上一期增速为53.59%，出现大幅下降。
收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为35.8亿元、51亿元、38.7亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为42.47%、-24.14%。
净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为4.3亿元、6.6亿元、3.4亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为53.59%、-48.94%。
净利润大幅下降。最近一期完整会计年度，公司净利大幅下降48.94%。
净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为12.03%、12.97%、8.73%，最近两期同比变动分别为7.8%、-32.69%。
四、募集资金情况
南通泰禾本次公开发行股票数量不超过4500.00万股，拟募集资金为17.54亿元，其中89610.72万元用于杀菌剂项目，4320.00万元用于除草剂项目，30595.09万元用于新型制剂项目，14882.18万元用于研发中心项目，36000.00万元用于补充流动资金。
注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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