近日，长风药业股份有限公司向港交所递交上市申请，联席保荐人为中信证券、招银国际。这一举措标志着公司两次冲刺科创板未果后，选择了新的上市路径。
据了解，CF017是治疗支气管哮喘的吸入用布地奈德混悬液，为长风药业贡献了绝大部分的营收。公开资料显示，2021年-2023年以及2024年上半年，长风药业分别实现营收4198.6万元、3.49亿元、5.56亿元和2.89亿元。同期CF017分别实现营收2983.2万元、3.36亿元、5.48亿元和2.8亿元，占营收的比重分别为71.1%、96.2%、98.4%和96.8%。
长风药业营收连年大幅增长是由于CF017在2021年获批上市并纳入全国药品集中采购。随着正大天晴、健康元、四川普锐特的同类竞品被纳入集采，还有部分企业的布地奈德混悬液仿制药处于申报环节，未来一旦获批上市，市场竞争将更加白热化。
值得注意的是，长风药业还面临集采续约风险。CF017已纳入全国八省集中采购目录，但集采续约价格仍未确定。随着市场竞争进一步加剧，若未来集采价格大幅降低或采购量大幅减少，公司的营收和利润可能受到进一步冲击。
此外，2021年和2022年，长风药业的“医院拜访”费用分别为16.6万元和2385.76万元，2022年陡然增长了142.6倍。值得一提的是，公司在科创板招股书中曾详细列出的“医院拜访费”项目，在港交所招股书中消失无踪。虽然公司表示不存在刻意隐藏披露等情形，但仍引发了市场对其是否存在带金销售问题的质疑。
总之，长风药业此次赴港上市，机遇与挑战并存。单一产品依赖、大额累计亏损等问题，给公司未来发展带来了诸多不确定性。一起关注长风药业在后续发展中能否有效应对这些挑战，实现业绩的持续增长和盈利能力的提升。
