新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
亚联机械股份有限公司（以下简称“亚联机械”）拟计划发行上市。
亚联机械本次公开发行股票数量不超过2181.00万股，拟募集资金为4.01亿元，其中保荐机构为平安证券股份有限公司，审计机构为中兴华会计师事务所(特殊普通合伙)。
招股书显示，亚联机械的主要财务指标如下：
财务指标202312312022123120211231流动比率（倍）1.061.171.10速动比率（倍）0.440.500.41资产负债率（合并）67.18%62.95%60.70%应收账款周转率（次）37.0150.9054.49存货周转率（次）0.760.700.84息税折旧摊销前利润（万元）13216.6410899.4611728.07归属于母公司所有者的净利润（万元）10334.158736.608385.97每股经营活动产生的现金流量（元/股）5.191.99-0.42每股净现金流量（元/股）2.451.35-1.75归属于发行人股东的每股净资产（元/股）8.327.536.11加权平均净资产收益率20.37%19.70%23.76%每股收益(元/股)1.581.341.28
根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，亚联机械已经触发15条财务风险预警指标。
一、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为5.22亿元、4.80亿元、6.47亿元，同比变动-8.00%、34.68%；净利润分别为8385.97万元、8736.60万元、1.03亿元，同比变动4.18%、18.29%；经营活动净现金流分别为-2774.49万元、1.30亿元、3.39亿元，同比变动568.12%、161.39%；毛利率分别为32.31%、32.33%、29.13%；净利率分别为16.06%、18.18%、15.97%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在成长性上，需要关注：
营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为5.2亿元、4.8亿元、6.5亿元，复合增长率为11.31%。
净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.8亿元、0.9亿元、1亿元，复合增长率为11.01%。
在收入质量上，需要关注：
营收增速骤升。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为34.68%，上一期增速为-8%，出现大幅上升。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为32.31%、32.33%、29.13%，最近两期同比变动分别为0.09%、-9.9%。
毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为29.13%高于行业均值27.67%，存货周转率为0.76次低于行业均值2.43次。
研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为4.97%。
研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.3亿元、0.2亿元、0.3亿元，研发费用/营业收入分别为6.15%、5.18%、4.97%。
二、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为6.22亿元、9.45亿元、11.26亿元，占总资产之比分别为61.15%、71.07%、67.84%；非流动资产分别为3.95亿元、3.84亿元、5.34亿元，占总资产之比分别为38.85%、28.93%、32.16%；总资产分别为10.17亿元、13.29亿元、16.60亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为60.70%、62.95%、67.18%；流动比率分别为1.10、1.17、1.06。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为1.12%、存货占总资产之比为39.97%，固定资产占总资产之比为9.17%，有息负债占总负债之比为3.58%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率0.76低于行业均值2.43。
总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.43低于行业均值0.49。
应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.4亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为1.2亿元，公司产业链话语权或待加强。
在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为0.3亿元，较期初增长8006.99%。
在抗风险能力上，需要关注：
资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为67.18%，高于行业均值41.57%。
在经营可持续性上，需要关注：
收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为5.2亿元、4.8亿元、6.5亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为-8%、34.68%。
净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为16.06%、18.18%、15.97%，最近两期同比变动分别为13.24%、-12.17%。
较为依赖大客户。近一期完整会计年度内，公司前五大客户销售额/销售总额比值为73.42%，剔除行业因素警惕大客户依赖潜藏的经营可持续性风险。
三、募集资金情况
亚联机械本次公开发行股票数量不超过2181.00万股，拟募集资金为4.01亿元，其中6065.70万元用于研发中心项目，34000.00万元用于亚联机械人造板生产线设备综合制造基地项目(下称“综合制造基地项目”)。
亚联机械主营业务为：人造板生产线和配套设备的研发、生产、销售和服务。
注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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