郭明錤:苹果今年将面临更严峻挑战,市场过度乐观了

虎嗅APP 2025-01-12 08:42:49

本文来自:华尔街见闻,作者:赵颖,题图来自:AI生成

市场对苹果过度乐观了?

当地时间周五,天风国际分析师郭明錤表示,苹果在2025年面临严峻挑战,iPhone出货量增长近乎停滞,即便新款iPhoneSE4发售也难以提振销量,中国业务持续萎缩,并且AI服务仍未有贡献。

以下是完整报告:

iPhone销量难言乐观、中国业务持续萎缩

Apple保守看待iPhone展望,供应链调查显示2025年出货量低于市场共识约8–10%。Apple与关键供应商讨论2025年iPhone生产规划时,持谨慎态度面对展望。

即便有新款iPhoneSE4(预计约1H25中期发售),2025年上半年iPhone出货量约同比下降6%(1Q25是因为避免在Trump上任后的关税故提早于1月拉货故约同比持平,2Q25衰退)。

2024年12月,中国市场智能手机出货量约与2023年同期持平,但iPhone同比下降约10%~12%,代表iPhone在中国市占率仍持续萎缩。

预计2H25量产的超薄iPhone(最薄处约5.5mm)与规划中的折叠iPhone,因追求薄型设计故不支援实体SIM卡,而可能仅支援eSIM。因中国市场目前不推广仅支援eSIM的手机,故此两款机型若不改变设计,将不利于出货动能。

超薄iPhone17出货量虽高于iPhonePlus,但仍不足以带动iPhone销售,关键在于部分零组件降规但维持高售价、用户体验本质仍与目前iPhone相似等。

iPhone2024年出货量约2.2亿部,预计2025年约2.2亿~2.25亿部,低于市场共识的2.4亿部(或更高)。

AI服务仍未有贡献

至今尚无证据显示AppleIntelligence能贡献硬体换机潮与服务营收。

TimCook在上个月接受Wired采访时表示,从未在内部讨论过收费事宜,这代表先前部分分析师与媒体预期AppleIntelligence能在可见未来收费并带动服务业务为过于乐观的想法。

先前调查显示,大部分的iPhone用户对AppleIntelligence不感兴趣,这与供应链调查吻合,亦即自Apple提供AppleIntelligence以来,对iPhone换机潮并无任何帮助。

Apple欲推广端侧AI面临数个产业结构性挑战,例如:Apple在WWDC2024发布AppleIntelligence后虽引起高度关注,但与数月后快速进化后的云端AI对比,吸引力大幅下降。

我并非看坏AppleInteliigence的长期趋势,但综合上述,尚未发现AppleIntelligence能贡献硬体换机潮与服务营收的证据,故至少须谨慎面对市场先前过度乐观导致的潜在下行风险。

本文来自:华尔街见闻,作者:赵颖

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