1月13日，中国人民银行行长潘功胜在第18届亚洲金融论坛上就近期人民币贬值情况进行说明。他表示，近期，美元指数高企，非美货币普遍都在贬值，人民币对美元汇率也有所贬值，但总体展现出较强的韧性。
潘功胜发声前，央行已经“出手”稳汇率。同日9时，中国人民银行、国家外汇局公告称，决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.5上调至1.75，即日起实施。
东方金诚首席宏观分析师王青表示，这是继1月9日央行决定在香港市场大规模发行600亿元央票之后，监管层在较短时间内再度释放稳汇率的清晰政策信号，旨在防范短期内人民币贬值预期过度聚集，维护汇市稳定运行。
上调跨境融资宏观审慎调节参数的公告发布后，人民币兑一篮子货币升值。
为何上调跨境融资宏观审慎调节参数？
什么是跨境融资宏观审慎调节参数？根据《中国人民银行关于全口径跨境融资宏观审慎管理有关事宜的通知》（银发〔2017〕9号），跨境融资风险加权余额上限为“资本或净资产、跨境融资杠杆率、宏观审慎调节参数”这三者的乘积。
调整宏观审慎调节参数，相当于调整了杠杆率。简单来说，上调该系数，意味着允许企业和金融机构举借更多外债。
民生银行首席经济学家兼研究院院长温彬表示，上调跨境融资宏观审慎调节参数可以提高对应的风险余额上限，便于境内企业和金融机构增加跨境融资额度，有利于跨境资金流入，优化资产负债结构。同时，境内外汇资金增加后，相应结汇需求增加，也能起到稳汇率的效果。
值得一提的是，近日召开了中国外汇市场指导委员会会议。据央行官网消息，会议强调，要坚定不移保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。人民银行、外汇局将继续综合施策，稳定预期，增强外汇市场韧性，加强外汇市场管理，坚决对市场顺周期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险。
潘功胜在第18届亚洲金融论坛上强调，有信心、有条件、有能力维护外汇市场的稳定运行，“我们将坚持市场在汇率形成之中的决定性作用，有效发挥汇率的宏观经济和国际收支自动稳定器功能，同时坚决对市场的顺周期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序的行为进行处置，坚决防范汇率的超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。
稳汇市政策工具防范汇率超调风险
南都记者梳理发现，央行和外汇局曾于2020年3月将全口径宏观审慎调节参数由初始值1上调至1.25，之后分别于2020年12月下调金融机构、于2021年1月下调企业的跨境融资宏观审慎调节参数，从1.25调回1。2022年10月和2023年7月，为控制人民币过快贬值，接连上调企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数。至本次，全口径宏观审慎调节参数调整至1.75。
王青认为，如果未来出现人民币汇率背离基本面的急涨急跌情况，监管层稳汇市工具还会及时出手。
除了强化在岸市场人民币中间价调控、适度调节离岸市场人民币流动性、上调企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数之外，王青表示，还可择机动用下调境内企业境外放款的宏观审慎调节系数（控制资本外流）、下调外汇存款准备金率（在境内释放更多美元流动性）、下调境内美元存款利率（抑制境内购汇需求）、上调远期售汇风险准备金率（抑制境内购汇需求）等政策工具，“历史表明，这些政策工具能够起到有效引导市场预期，防范汇率超调风险的作用”。
王青判断，2025年人民币汇率弹性趋于加大，贬值容忍度也会有所提高，但会继续围绕合理均衡水平双向波动。
“7.3并非必须坚守的关口。”王青认为，人民币会根据全球外汇市场走势，择机适度释放贬值压力。总体上看，在近期国内经济基本面较为稳定的背景下，美元指数波动成为牵动人民币汇率走势的主要因素。就短期而言，考虑到美元还有可能强势运行一段时间，人民币在跌破7.3后或还有一定下行空间，但汇市风险不大，特别是在体现人民币实际汇率水平的CFETS等三大一篮子人民币汇率指数持续处于稳中有升的偏强状态的背景下。
展望全年汇市，广开首席产业研究院首席经济学家连平预计，2025年美元兑人民币汇率中间价在7.0-7.5区间内双向波动的概率较大。
采写：南都记者赵唯佳
