某些投资者对待美股就像在玩轮盘，不是红色就是黑色，而忽略了绿色的零号格子，这个格子会轻微地影响概率。换言之，很多人的心态过于二元，总是非此即彼，例如认为如果市场去年飙升，今年就一定会崩盘。倘标普500指数涨20%，有些人就断定接下来一定会跌10%。
这种思维模式很普遍，但是是错的。要做出明智的决策，我们需要抛开假设，用数据和理性来分析市场。
美股当前的估值会否在2025年引发下跌？
毋庸置疑，美股估值确实偏高，几乎大部分估值指标都接近历史高位，倍数过于拉伸，未来预期回报相对有限，给投资组合带来了不容忽视的风险。
然而，仅凭高估值并不能断定2025年美股就会崩盘，原因如下：
熊市属罕见事件
从统计数据来看，熊市大约每四年发生一次。上一次熊市出现在不久前的2022年，因此历史经验表明2025年美股仍有可能带来可观的回报。
势头很重要
2023年和2024年，美股均升逾20%。以史为鉴，出现这么强劲的表现后，第三年美股通胀也能上升，见下表：
美股年升逾20%后的表现
政策与经济顺风助力
新一届美国政府可能会将经济增长和股市表现放在首位。同时，央行（尤其是美联储）仍有工具来管理经济波动，包括在必要时降息。
风险管理至关重要
当让，美股市场虽有上述乐观因素支撑，惟我们也不能忽视高估值的风险。常言道：「世事难料，惟可未雨绸缪。」而未雨绸缪的第一步就是认识到问题所在。
对于非美国投资者，强劲的美元加剧了风险。为降低风险敞口，可考虑以下策略：
投资债券实现多元化
当前，美国和欧洲债券收益率颇为诱人，提供了极具吸引力的替代选择。
探索低相关性资产
跳出美股和科技股占比高的投资组合，把部分目光转向与当前驱动因素相关性较低的地区或行业。
分批或定期投资策略
美元成本平均法或定期积累计画有助于更有效地应对波动市场。
结语
面对当前市场，需要一定的技巧来管理投资组合。我们既未达到狂热顶峰，也未跌至市场低谷，而处于这两个极端之间的中间地带，因此灵活应变至关重要。
我们的目标是双重的：倘2025年再次创下强劲表现，则要抓住市场潜在上行给予，同时将任何重大回调的影响降至最低。
美股回测高达10%是正常的，且从统计上来看，每年至少会发生一次。这些小幅下跌并非末日信号，只不过需要纳入风险管理计划并谨慎对待。
