1月14日晚间，碧桂园（02007.HK）终于发布了2023年年报和2024年中报，距离复牌更近一步。
这两份财报的发布距离港交所规定的披露时间已经延迟了近一年，自2024年4月起，碧桂园股票因未能按时披露2023年年报而停牌。碧桂园表示，未来将继续围绕“保交房、保经营、保信用”开展工作。境外债务重组方案已在日前发布，而境内债务重组亦在筹备中。预计2024年全年亏损会大幅收窄，由于当前仍处于保交房和修复资产负债表的过渡阶段，对于恢复盈利的时间暂无法预估。
销售费用同比下降63%，半年减少超三成员工
碧桂园此前因无法在监管规定时间之前公布2023年度业绩，公司股票从2024年4月2日至今一直处于停牌状态。碧桂园方面表示，延迟发布财报主要是由于行业持续波动以及正在进行的债务重组工作，公司需要更多时间收集相关资料以做出适当的会计估计及判断。
碧桂园在房地产市场下行周期中面临严峻挑战。“受中国房地产市场下行的影响，集团的预售业绩面临重大挑战，特别是自2023年4月以来，本集团的预售业绩明显下降。”从营收数据来看，2023年碧桂园实现总收入约4010亿元，同比减少约6.8%。到了2024年上半年，实现总收入约为1021亿元，同比减少约54.9%。
亏损方面，2023年税前亏损约1673亿元。2023年，碧桂园在减值计提方面的力度空前，其在2023年财报中提到，房地产下行周期，资产价值严重缩水，为客观反映市场变动对公司资产价值的影响，对在建物业及持作销售的已落成物业进行计提减值约824亿元，此外，对金融资产及财务担保减值损失净额约372亿元，这两项合计占税前亏损总额的71.5%。
进入2024年上半年，税前亏损约108亿元，亏损幅度较2023年大幅缩窄。这主要得益于2023年已计提较大额减值准备，使得2024年上半年需额外计提的存货减值已大幅减少，致使本期结算毛利同比有所回升。
此外，碧桂园在费用控制方面成效显著，2023年营销及市场推广成本和行政费用同比下降8.6%。碧桂园表示，2024上半年，为确保有限资源优先用于保交房，公司通过归零预算全面控制非刚性费用支出。营销及市场推广成本和行政费用同比下降50.8%，其中行政费用同比降低25%，销售费用同比下降63%。严格的费用控制策略，降低了公司的运营成本，进一步推动了亏损的收窄。
2023年底，碧桂园全部员工43146名，半年时间员工数大幅减少32.18%，截至2024年6月30日，还有29261名员工。
核心仍是保交付，净资产仍有741亿元
两份财报中，碧桂园均表示，保交付是第一要务，其次，还要保经营、保信用。2022年，碧桂园全年交付70万套，2023年底累计交付超60万套房屋，截至2024年上半年，累计完成交付房屋超15万套。
2024年全年，碧桂园已累计交付房屋超38万套，近三年累计交付约170万套房屋。碧桂园透露，公司未来仍有约20万套房屋交付任务，将会依托当前各项利好政策，积极争取政府支持，努力盘活各类大宗资产及沉淀资金，竭尽全力获取一切资源支持交付工作的开展。
碧桂园的负债规模依然庞大。截至2024年6月30日，碧桂园的银行及其他借款、优先票据、公司债券和可换股债券分别约为1538.54亿元、706.01亿元、193.66亿元以及63.31亿元，总借贷为2501.52亿元。约1473亿元发生违约或交叉违约。
2025年1月9日，碧桂园披露其境外债务重组提案的关键条款。已与中银香港、建银亚洲等七家知名银行组成的协调委员会达成共识，协调委员会支持公司持续努力落实重组，并愿意与公司合作，确保集团继续其业务，将干扰降到最低。倘若实现重组，将实现大幅去杠杆化，目标是减少债务最多116亿美元，并延长债务到期时间。市场对碧桂园的债务重组方案也给予了积极回应，认为这是公司化解债务危机、实现可持续发展的关键一步。
财报中提到，碧桂园面临阶段性流动性压力。2024年上半年的总债务中，流动负债占据了较大比重。数据显示，在总计2502亿元的借贷总额中，流动负债达到2035.46亿元。截至2024年6月，碧桂园非流动资产约为1368亿元，流动资产约为1156亿元，流动负债约为1126亿元，非流动负债约为78亿元，股东权益约为886亿元。
在当前市场环境下，融资渠道相对狭窄，再融资难度加大，使得公司在应对短期债务时面临较大压力。若不能及时有效地解决流动负债问题，可能会引发一系列连锁反应，对公司的资金链和正常运营产生负面影响。对此，碧桂园表示，将努力盘活业绩较差的资产，包括酒店、办公楼和商店，并在需要时考虑处置其房地产开发项目的投资，以产生更多现金流入。
不过，值得注意的是，截至2024年6月30日，碧桂园净资产仍有741亿元，净资产仍然保持为正。基于此，有投资者认为，尽管碧桂园面临巨大的债务压力，但整体财务状况尚未陷入绝境。只要能够合理规划债务偿还计划，积极拓展融资渠道，优化资产结构，碧桂园仍有机会逐步化解债务风险，实现财务状况的好转。
记者:刘瑾阳编辑:孙菲菲校对:杨荷放
