风险投资（VC）和私募股权投资（PE）行业，正在加速优胜劣汰。
中基协数据显示，截至2024年末，存续登记的私募股权、创业投资基金管理人12083家，同比减少810家。
“从最多时的1.5万家下降到目前的1.2万家，大概率很快会下降到1万家以下，而且很多机构已经沦为‘僵尸机构’。”达晨财智创始合伙人、董事长刘昼于1月16日在融中2025（第14届）中国资本年会上称。
刘昼称，当前创投市场面临着多方面的挑战。从募资端看，2024年上半年国有控股和国有参股LP（有限合伙人）的出资金额合计占比达81.2%，国资LP已成为国内VC/PE市场最主要的资金来源。LP国资化可以缓解短期问题，但不能真正解决行业“募资难”的长期问题。社会化、商业化资本的同步增长和投入，是助力创投行业可持续健康发展的重要保障。
“国资LP给行业提供了更多资金，但同时市场化LP的严重缺失。”融中董事长朱闪会上提到，这也使得2024年，股权投资市场在募资和投资方面呈现出明显的两极分化。
朱闪称，募资方面，2024年新设立基金中规模在1亿元左右的基金数量占比高达54.21%，但其募资总额仅占4.33%；而规模在100亿元以上的基金数量仅占0.43%，却在募资总额中占比高达17.08%。
投资方面，全市场平均投资数量仅为3笔，平均投资金额为2亿元。而国资GP的平均投资数量则为12.54笔，平均投资金额为9.88亿元。国资GP的平均投资数量和金额均远超行业平均水平，而小机构则基本停摆，出手频率大幅降低。
在退出端，难度同样不小。
会上，朱闪给出了一组数据，2024年，IPO退出大幅下滑，全年仅100家公司成功IPO，同比锐减68.05%；首发募资金额仅673.53亿元，仅为去年同期的五分之一。同时，422家企业撤回材料，15家终止上市，过会率仅9.3%。
“在IPO阶段性放缓的背景下，高库存、低流动性加上一二级市场价差缩窄。”刘昼说，行业面临每年万亿资金进入和千亿资金退出之间的挑战。
“退出难短时间内很难解决，不过2025年募资难有望适度缓解，”朱闪预计，AIC（金融资产投资公司）、险资、证券公司、国央企对私募股权的投资会增加。今年国务院办公厅的“1号文”明确提出，创业类投资基金更多要采用母子基金投资模式，鼓励取消或降低返投比例，强调市场化和专业化，也会为市场化投资机构带来更多的源头活水。
此外，朱闪认为，2024年是大模型发展的关键起点，在此基础上，上游的算力资源、中间的编译层、下游的应用工具，都蕴含投资机会；同时，先进制造也是重点关注领域，包括智能装备、航天、航空、新材料等细分行业，此外，国内消费市场潜力大，消费投资也将逐步回归。
