香雪制药近日发布的2024年业绩预告显示，2024年，预计实现归母净利润-6亿元至-8.62亿元，上年同期为-3.89亿元，亏损扩大。自2021年以来，香雪制药就陷入了连年亏损。业绩承压、财务困境之下，去年细胞疗法新进展让香雪制药股价一度飙升，不过，创新药研发长路漫漫，并不能解香雪制药的燃眉之急。
去年预亏超6亿元
香雪制药发布2024年业绩预告，报告期内，预计实现营业收入16.13亿元-20.13亿元；实现归属于上市公司股东的净利润亏损6亿元-8.62亿元，比上年同期下降54.15%-121.73%；实现扣除非经常性损益后的净利润亏损5.71亿元-8.34亿元，比上年同期下降65.75%-142.05%。
香雪制药称，市场竞争加剧，渠道库存和周转压力加大，叠加公司流动性危机，中成药业务销售未达预期导致营业收入减少，毛利率下降，同时受财务费用高、重资产负担以及计提减值准备等因素的影响，公司总体净利润仍处于亏损状态。影响公司2024年度经营业绩的主要因素包括，公司存续的短期及长期借款金额较大，财务费用约2.3亿元；固定资产折旧、摊销影响约1.9亿元；根据2024年末初步资产减值测试情况，预计需对存货、在建工程、固定资产、开发支出等计提资产减值合计约3.08亿元；对诉讼、逾期利息等营业外支出约8300万元；预计非经常性损益对净利润的影响约2900万元。
连年亏损债务逾期
香雪制药是老牌中药企业，其营收主要依赖中药相关产品及医药流通。在上市之后，香雪制药不停地成立子公司、对外投资以及收购股权。主业之外，香雪制药还斥资逾15亿元收购名为“生物岛”的酒店项目。激进的扩张并购并未带来预期的收益，反而给香雪制药带来沉重的财务负担，因并购扩张产生的巨额债务需要支付大量利息费用，同时部分资产因市场价值下降而需要计提减值准备。
2021年，香雪制药开始亏损。2021年-2023年，其归母净利润分别为-6.77亿元、-5.3亿元、-3.89亿元，连续亏损三年，同时因流动性紧张、债务逾期引发的诉讼事项导致公司部分银行账户被冻结。截至2024年9月30日，公司总负债为59.37亿元，资产负债率达73%。截至2024年6月30日末，已逾期未偿还的短期借款总额达7.26亿元，其在2024年半年报中曾披露公司存在债务结构不合理及短期借款集中到付的风险。
近年来，为缓解债务压力，香雪制药多次“卖子”求生，出售了包括天济药业、兆阳生物、香雪生物、香雪亚洲饮料、九极日用保健品等子公司。2024年亦多次出售旗下资产。2024年6月，为化解债务纠纷，香雪制药子公司香雪南药将德庆县南药产业园项目资产转让给兴顺农业，转让价格为8804万元。2024年7月19日，香雪制药以2386.8万元的价格，向北京六桂堂转让北京香雪医药生物科技有限公司51%的股权。2024年11月，为有序化解公司债务风险，香雪制药与山西良辰企业管理有限公司、山西昊德文化传播有限公司签署了《股权转让协议》，以3072.8万元的价格转让山西香雪医药有限公司。
不过，这并未从根本上解决债务问题。天眼查显示，截至目前，香雪制药有9条被执行人信息，被执行总金额超9亿元，纠纷涉及劳动争议、施工合同纠纷、融资租赁合同纠纷、抵押权纠纷等。这无疑加剧了香雪制药的财务困境。
业绩不佳、债务重压之下，公司及实际控制人还遭到了证监会立案。2024年9月30日，香雪制药公告表示，公司及实际控制人王永辉收到中国证监会下发的《立案告知书》。公司及王永辉因涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对公司及王永辉立案。截至目前，香雪制药尚未披露关于此次立案的调查进展。
押宝TCR-T细胞免疫赛道
香雪制药也在寻求从传统中成药企业向生物医药领域转型。香雪制药曾透露，公司密切跟踪国际制药领域具有领先性的生物医药技术和成果，聚焦抗肿瘤新药研究领域，通过合作引进成熟有效的新药项目，已成功引入多项研发前期、具有自主知识产权的创新生物技术药物，先后合作开展了小核酸新药STP705项目（应用于皮肤伤口祛瘢痕愈合及增生性瘢痕治疗）、KX02项目（小分子抗肿瘤新药研发）、自主主导研制TCR-T细胞免疫治疗等创新药的研发，并致力于产业化。
其中，TCR-T细胞免疫疗法让香雪制药受到市场关注，股价一度坐上“火箭”。2024年7月30日，香雪制药披露在研新药TCR-T细胞疗法TAEST16001注射液被纳入突破性治疗品种名单，这一消息让香雪制药的股价在九个交易日内连续涨幅超过210%。
不过，创新药研发周期长、投入大，研发过程中不可预测因素较多，且容易受到技术、审批、政策等多方面因素的影响。尽管香雪制药的TAEST16001注射液已经被纳入突破性治疗品种名单，但距离产品真正上市还有很长的路要走。持续亏损的业绩能否凭借这款创新药翻身，还有待时间检验。
1月17日，香雪制药收于10.11元/股，下跌0.98%。
新京报记者刘旭
校对柳宝庆
