IPO鹰眼预警|宏海科技应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

武汉宏海科技股份有限公司（以下简称“宏海科技”）披露招股书。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：空调结构件、热交换器、显示类结构件等家用电器配件产品的研发、设计、制造和销售。

从收入结构看，空调结构件业务收入占比为29.94%，为公司第一大业务，具体如下：

主营业务类型占主营业务收入比例空调结构件29.94%热交换器29.65%显示类结构件17.51%其他(补充)14.26%其他8.65%

招股书显示，宏海科技的主要财务指标如下：

财务指标202312312022123120211231流动比率（倍）1.681.621.50速动比率（倍）1.541.541.42资产负债率（合并）37.34%41.78%41.17%应收账款周转率（次）5.746.534.43存货周转率（次）19.1023.0017.34息税折旧摊销前利润（万元）8068.585079.483681.58归属于母公司所有者的净利润（万元）4871.992665.622562.63每股经营活动产生的现金流量（元/股）0.700.210.57每股净现金流量（元/股）0.100.01-0.53归属于发行人股东的每股净资产（元/股）2.915.955.12加权平均净资产收益率18.43%12.04%13.04%每股收益(元/股)0.490.670.64

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，宏海科技已经触发10条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为1.88亿元、2.53亿元、3.50亿元，同比变动34.26%、38.55%；净利润分别为2562.63万元、2665.62万元、4871.99万元，同比变动4.02%、82.77%；经营活动净现金流分别为2261.88万元、856.24万元、6954.28万元，同比变动-62.14%、712.19%；毛利率分别为30.35%、32.32%、33.09%；净利率分别为13.60%、10.54%、13.90%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在收入质量上，需要关注：

净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为82.77%，上一期增速为4.02%，出现大幅上升。

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长56.77%，营业收入同比增长38.55%。

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为15.87%、18.8%、21.27%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.74、0.63、0.77。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为30.35%、32.32%、33.09%，最近两期同比变动分别为6.51%、2.37%。

研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.2亿元、0.2亿元、0.3亿元，研发费用/营业收入分别为9.22%、9.18%、7.93%。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为1.27亿元、1.58亿元、2.01亿元，占总资产之比分别为36.43%、38.55%、43.28%；非流动资产分别为2.21亿元、2.51亿元、2.63亿元，占总资产之比分别为63.57%、61.45%、56.72%；总资产分别为3.48亿元、4.09亿元、4.64亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为41.17%、41.78%、37.34%；流动比率分别为1.50、1.62、1.68。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为16.07%、存货占总资产之比为3.69%，固定资产占总资产之比为49.31%，有息负债占总负债之比为59.27%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.5亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为0.8亿元，公司产业链话语权或待加强。

在经营可持续性上，需要关注：

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为13.6%、10.54%、13.9%，最近两期同比变动分别为-22.52%、31.92%。

较为依赖大客户。近一期完整会计年度内，公司前五大客户销售额/销售总额比值为94.24%，剔除行业因素警惕大客户依赖潜藏的经营可持续性风险。

供应商较为集中。近一期完整会计年度内，公司前五大供应商采购额/采购总额比值为88.42%，剔除行业因素警惕供应商过于集中潜藏的经营可持续性风险。

四、募集资金情况

宏海科技本次公开发行股票数量不超过2500.00万股，拟募集资金为1.34亿元，其中2200.00万元用于补充流动资金，1000.00万元用于家用电力器具配件研发中心建设项目，10175.00万元用于热交换器及数控钣金智能制造基地建设项目。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准

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