长三角IPO江湖将有大变化

长三角的IPO江湖可能要发生大变化了。

1月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》正式发布，并将于2月15日起施行。

当中备受关注的是：地方各级人民政府不得以股票公开发行上市结果为条件，给予发行人或者中介机构奖励。“追回机制”同时明确：给予发行人或者中介机构奖励的，应当追回，并由有关机关对负有责任的领导人员和直接责任人员依法给予处分。

换言之，以往各地方采取的IPO企业奖补措施，即将成为过去式。这可能对长三角的IPO格局产生不小影响。

上市公司数量一度被视为地方经济发展的晴雨表。尤其在长三角地区，民营经济较为发达，资本市场较为成熟，上市公司数量在全国都名列前茅。

根据证监会公布的数据，截至2024年底，上海辖区内上市公司444家，居于全国第五位；浙江715家，江苏696家，分列全国第二和第三位；安徽182家，排在全国第七位。

长三角上市公司数量发展势头同样强劲。2024年，浙江新增上市公司17家，数量与广东并列全国第一，江苏新增上市公司16家，紧随其后，上海和安徽新增上市公司数量分别是8家和7家。

此前，为鼓励企业在辖区范围内上市，按照上市辅导、申报受理、获批上市等不同环节，各地、各级人民政府以结果为导向，出台相关政策，直接分批次给到奖励。

上市奖补，由此成为各地大力推行的一种企业培育扶持政策。

以浙江为例，早在2017年10月，浙江即在全国率先发布鼓励企业上市的“凤凰行动”，协同推进企业股改挂牌、培育辅导等工作。最新版的“凤凰行动”（2021年—2025年）明确要求各地制定完善企业股改、挂牌、上市、并购等环节的扶持激励政策。

安徽则推出企业上市的“迎客松行动”，提出按照企业上市所处阶段，分别从加强专业辅导、推进上市达标、加快上市节奏等方面提出支持政策。其中，省财政对上市辅导备案企业奖补160万元；对申报上市企业奖补160万元，上市成功后补齐至400万元。

除了省级层面，不少地市也出台了上市激励政策。安徽黄山制定了《黄山市促进工业转型发展若干政策》，2025年1月1日起施行，其中，在沪深北交易所首次公开发行股票并上市的企业，分阶段奖励1000万元；2024年1月，江苏泰州出台支持企业上市新政“10条”，明确企业上市市级奖励不低于周边，对企业境内外上市，累计奖励400万元，奖励金额走在全省前列；浙江湖州也支持市内符合条件的企业挂牌上市，提出对成功在上交所、深交所、北交所上市的企业，给予最高2000万元的分阶段奖励。

在长三角，上市奖补的政策奖励也曾“卷”到县级层面。比如，安徽安庆经开区对境内证券交易所首发上市的企业，按阶段奖励1000万元；江苏启东鼓励企业境内外上市，奖励总额600万元；浙江瑞安实施上市扶持“新十二条”，上市定额奖励调整为最高2100万元，这样的力度在当时全省各县（市、区）中最大。

为什么要大力支持企业上市？各地政府推动企业上市的本质还是推动产业进步。

每家上市企业都如同一条“管道”，从资本市场这个大“资金池”中为各地产业提升输送充足资金。上市企业数量越多，资金的传输通道也就越多，人才、技术、劳动力等产业发展的各类资源由此集聚。上市企业在各地犹如一驾马车，“拉动”产业链上下游企业实力提升，经济收益和社会效益都不容小觑。

不过，上市奖补政策的实施，逐渐引发了一些乱象。其中较为突出的问题是，“奖补”成为各地招商引资的手段。

一位投资领域从业者告诉记者，各地明确为上市开出不同“价格”，以争取潜在上市企业和拟上市企业落地，甚至直接引入已上市企业也能获得奖励，“省里、市里、县里层层补贴，有的企业可能不用花钱便能走通上市流程。”“卷奖补”愈演愈烈，有些地方不惜恶性竞争，甚至出现扰乱市场的苗头。

叫停上市奖补，不代表不支持上市，相反，是在引导各地政府减少对上市的盲目追求，回归市场、尊重规律，通过营造良好营商环境，支持企业突破核心技术、获得市场认可，让“上市”成为水到渠成的结果。

实际上，取消地方政府IPO奖励，与近期实施的《公平竞争审查条例》一脉相承，都在推动各地从比拼优惠政策向比拼营商环境转变。也就是说，从“卷奖补”转向“卷服务”。

记者注意到，长三角不少地方政府已从服务方面提出支持企业上市的系列举措。

老牌优等生以服务稳固优势。2024年7月，上海对实施5年的“浦江之光”行动进行升级，鼓励各区建立上市公司专管员制度，健全辖区内拟上市企业和上市公司的常态化走访机制，支持各区搭建资本市场服务基地，为辖区内企业对接资本市场提供“一站式”服务。

也有后起之秀尝试“弯道超车”。浙江衢州提出打造“创投新势力第一城”的目标。2023年以来，衢州把营商环境优化提升作为“一号改革工程”，建立“企呼我应”涉企问题高效闭环处置机制，对企业“全生命周期”贴心服务、主动服务、诚信服务。2021年以来，衢州的上市公司数量从2家增加至18家。

另外，上市奖补暂停后，越来越多的长三角县市设立了政府引导基金，以更加市场化的方式投资培育高新产业，推进地方产业升级。从投资领域来看，政府引导基金主要聚焦于高端制造、集成电路、生物医药、新材料等战略性新兴领域。

从“卷奖补”到“卷服务”，支持企业上市的逻辑和策略已大不相同。长三角的IPO江湖将如何变化？值得期待。