昔日“奶茅”，伊利股份（600887.SH），而今风光不再。
巅峰时伊利股份市值突破3000亿元，而今仅1700多亿，高位至今一度腰斩。
业绩方面，长期以稳增长著称的伊利股份，正遭遇前所未有的困难，2024年前三季度公司营收减少8.59%，这是伊利股份上市以来同期首次收入下滑。
有意思的是，作为在A股市场上极具人气的白马股，伊利股份越跌，散户越买。2020年末市值高位之际，伊利股份股东户数20多万，而今股东户数已超52万。持续下跌多年，相信当前这50多万股民里，不少是长期深套的“老韭菜”。
伊利股份，到底怎么了？还能“救一下”吗？
公司面临的根本问题是乳制品行业下行。
从2021年开始，原奶价格就从高位持续滑落，截至2024年11月原奶价格为3.13元/kg，较前期高点已下降26%。全国奶牛养殖亏损面一度超过90%。
现在，行业不景气已经从上游的原奶传导到下游的乳制品行业了。
2024年前三季度，A股乳业板块33家上市公司中，23家收入同比下降，21家利润同比下滑。港股的蒙牛乳业（2319.HK）2023年净利润下滑9.31%，2024年上半年又下滑19.03%。
所以，业绩不景气不是伊利一家的问题，而是行业整体问题。2024年前三季度，伊利股份虽然收入下滑，但利润依然同比增长15.87%，主营业务利润微增0.65%，已经算得上优秀。
乳制品行业遭遇了三重打击：
1、供需失衡。
2021—2023年，国内牛奶产量年增速均在6.7%及以上，而消费增速只有2%-3%。持续供过于求。
2、新生儿数量下降。
在中国，乳制品消费的主力军是未成年人。近年人口老龄化加剧，老年人口的消费能力和消费意愿相对较低，对乳制品的需求有限。同时，新生儿数量下降，婴幼儿配方奶粉市场需求受到明显抑制。
3、消费降级。
中国人爱喝牛奶吗？
答案是不爱喝。
中国的历史文化、饮食传统与西方国家截然不同。在西方国家，乳制品是不可或缺的“必选消费”，但对中国大部分消费者而言，乳制品只能算“可选消费”。
2023年中国人均消费乳品42.4千克，仅有世界平均水平三分之一左右。而受到消费环境的影响，2024年我国奶类消费不增反降，全年同比下滑1.6%。
一旦经济增速放缓、预期收入下滑，消费者第一个想到的就是“砍掉”不必要的消费。在中国，乳制品消费很容易受消费降级影响。
那么，伊利股份前景是否注定悲观？
笔者看来，倒也未见得。
首先，2025年国内乳业可能触底。
供应端已经大幅减少：2024年全国牛奶产量4079万吨，下降2.8%。2024年前三季度，我国进口各类乳制品193.5万吨，同比减少13.2%。
据中国农业科学院信息所研究，预计2025年国内生鲜乳市场供需有望恢复基本平衡，下半年价格可能企稳回升。
此外，伊利较竞争对手优势明显，一旦行业出现拐点，伊利有望扩大收益。
伊利股份盈利能力长期远高于蒙牛。
2014年至2023年，伊利股份平均净利率是8.07%，蒙牛则是4.33%。
从营收规模看，伊利的优势也在拉大。
2019年，伊利营收902.23亿元，比蒙牛高出14.16%，到了2023年，伊利营收达到1261.79亿元，比蒙牛高了27.94%。
按照目前的发展态势，国内乳业“两强相争”的格局，到后面可能日益呈现伊利“一强主导”的特点。
最后，我们看估值。
当前伊利股份市盈率14.87倍，显著低于其上市以来平均市盈率19.02倍。
公司分红也非常慷慨，2019年到2023年，分红比例均在70%以上。其最新股息率4.31%，已经超过一些银行股了。
对于追求稳健的资金而言，伊利股份其实已经具有不错性价比了。
个人观点，仅供参考
（转自：泡财经）
卧龙
发觉纯牛奶越来越淡如水！慢慢就不买了！常买牛奶喝的人，一般一进入嘴巴就知道！
一念成魔
伊利蒙牛都是假货，垃圾牛奶
学会放下，实现梦想 回复 02-08 22:29
这是重点
用户11xxx71 回复 02-08 23:11
它们制定标准[呲牙笑]
挨过打的丁丁
不是不爱喝，是没信心
用户10xxx98
你以为你喝的牛奶是产的吗，有可能是香精色素兑水成本极低，
用户10xxx35
伊利蒙牛，不如喝街边豆奶
JIMMY
我喝牛奶看的是原产地，而不是牌子很响亮，仔细一看不是那个大草原的奶。
chen胜
公司股东减持问题
哈库拉玛塔塔
蒙伊特，尽量别买，看上去像外国名字的也别买，挑来捡去只有光明的奶最安全，唉
用户10xxx83
自己做坏口碑的！都不信任国产奶了！也不买了
意境旅游
伊利蒙牛比光明优诺差的真太多，同样牛奶不一样浓度
一生爱华
自从巴黎奥运会乒乓球女单决赛后，我和我的家人没有买过一次伊利的产品，买蒙牛和其他品牌的奶制品。
爱好者 回复 02-05 08:21
蒙牛我也不买，只买光明
学会放下，实现梦想 回复 爱好者 02-08 22:31
至少上海的企业把信用放在首位的
三木
行业这么不景气，可牛奶的价格高高在上，比起美国等发达国家贵了不知多少倍！美国一加仑牛奶2.99元。
财务部杨宇
伊利早餐奶不如蒙牛口感，一喝就分的清
风中的承诺
但是牛奶无疑是最好的营养品，还有鸡蛋
风中年华 回复 02-05 19:36
牛奶品质无法确保
风中的承诺 回复 风中年华 02-06 05:36
说归说。谁家孩子舍得断奶呢，喝奶比吃肉安全多了。亲戚家孩子，从小到大各种肉类一口不吃，就喝牛奶，个子一米八五，高过父母一截，壮壮的，现在复旦读研
普通人
唱空的越多越是好事。
狗咬猪 回复 02-05 22:29
当你明白有时候唱空是真的唱空，就不会说唱空的越多越是好事了。牛奶企业的最大营收是婴幼儿的消费，前几年的新生儿还是超一千五百万，现在已经只有九百多万了。减少的六百万人口消费，要么那九百万新生儿增加人均消费量，要么抢占别的奶企的市场份额，在市场稳定时，都是不太可能实现的。
董dong
我家是普通家庭，喝牛奶都是买新西兰进口的，其实差不了太多钱，应该有5年以上家里没买过伊利跟蒙牛的牛奶了
一生爱华
饭圈文化
静静等待股股争辉
反正不生小牛的母牛能产奶都是违背自然规律
寻:::::::
牛奶只能当饮料喝
波澜不惊-我只是我
伊利和蒙牛早就不买了，去年开始买皇氏水牛奶。老妈说这个好，喝完不拉肚子，前面那两个会拉肚子
用户29xxx72
中国人的体质的确不适合喝牛奶，特别是中年以后，牛奶偏寒性，不适合中国人
青云
奶制品价格那么高？买不起了
用户47xxx63
从不敢沾食品饮料类。。。。就怕某天又成了三鹿，那真是血本无归[笑着哭]
李会
品质越来越差了
一介书生
今年十四倍市盈率吗？你把卖资产的钱去掉再看看，差不多市盈率会在二十倍左右！不便宜
用户18xxx43
牛奶98%是河水，也不是自来水的。
梦中人
主要是食品安全
建明
从巴黎奥运会女单乒乓球广告投放，就知道这个公司多不靠谱，产品谁还敢喝
天马行空
谁他么还喝牛奶呀，还不如直接磕药
三国名将
一直都支持“光明”，但很多超市里没有！
期___
害人害己
青清
从不买食品股，医药股，你的明白？[呲牙笑]
yz阎智
唉，本来指望着他大赚一笔呢。前几天已经割肉了。