今天，我们就来讲讲中国神华这家上市公司，由于这两年股价表现的相当不错，翻涨两倍多，再加上常年大手笔分红，被广大散户称为“煤茅”一哥。不过，自2024下半年开始，神华的股价一直盘整，没了动静，虽说在924行情的时候创了阶段新高，可很快又跌了回去。
那，中国神华的股价，还能再创新高，甚至创下历史新高吗？我认为有三点是要注意的：
第一点、并购抗锦能源，有望拉动业绩回升。
中国神华于2025年1月宣布以8.53亿元收购国家能源集团旗下抗锦能源100%股权。此次交易的核心价值在于资源增量和产业链协同。
一方面是，资源储备大幅提升：抗锦能源注入煤炭保有资源量38.41亿吨、可采储量20.87亿吨，分别占中国神华现有储量的11.4%和13.6%。其核心资产包括3座在产煤矿（总产能1570万吨/年）以及塔然高勒井田（在建产能1000万吨/年），后者预计2029年达产，服务年限长达77年。
另一方面是，估值优势的提升：按吨资源单价计算，本次收购成本仅1.83元/吨，显著低于近期市场同类交易（如中石化收购吨资源单价14.2元/吨）。此外，国家能源集团承诺抗锦能源2024-2029年扣非净利润累计不低于3.83亿元，为资产盈利提供保障。
还有一方面，是协同的强化：塔然高勒井田投产后将提升中国神华旗下铁路运力，蒙东煤电一体化项目复产有望改善标的资产盈利，进一步巩固“煤-电-运”产业链协同优势。
第二点、分红政策加码。
中国神华发布了2025-2027年股东回报规划，将年度现金分红比例下限从60%提升至65%，并考虑实施中期分红。神华在2019-2023年现金分红股息率分别为：6.9%、10%、11.3%、9.2%、7.2%。新规划在承诺底线上再提高5个百分点，凸显公司对现金流和盈利能力的信心。
另外，财务实力方面也得到验证：截至2024年三季度，公司资产负债率仅24.1%，货币资金超1499亿元，低负债与充沛现金流为高分红提供坚实基础。
第三点、要注意的是神华的业绩增速存在放缓预期。
2024年煤炭价格承压，中国神华凭借高长协占比和全产业链布局，业绩韧性算是业内很好的存在。2024年预计归母净利润570-600亿元，同比微降4.5%-0.5%，显著优于行业平均水平。核心原因在于长协煤占比达86%，有效平滑市场价格波动。
从机构的预判来看，预计神华2025-2027年的净利润同比增长率将相对稳定，增长与下降不超过5%。
至于后市会怎么走，能不能再创阶段新高，甚至历史新高呢。我认为，2024年以来煤价相对稳定，神华已经度过了前些年因煤价大幅上涨拉动业绩快速增长，以及近10%股息受到广大投资者追捧的阶段。
所以，未来神华股价的波动更多是市场对煤价涨跌的预判，以及对高股息红利股的看法。如果煤价上行，那神华妥妥的受益，相反股价会震荡。另外，对高股息是否继续追捧，也将影响神华的股价。
