(1)全球芯片营收去年大增19.1%创历史新高DeepSeek的出现会增加芯片需求吗？
根据半导体行业协会(SIA)报告称，由于主要受到AI处理器和内存需求推动，2024年全球半导体芯片销售额超预期增长了19.1%至6276亿美元，创历史新高。多个半导体产品领域表现突出，其中，逻辑产品销售额增长81%至2126亿美元，成为销售额最大的产品类别；内存产品销售额增长78.9%至1651亿美元，排名第二；同比增幅最大的是内存子集DRAM产品，去年销售额增长82.6%。由于SIA尚未对AI芯片进行单独分类，但大部分AI技术都嵌入使用逻辑芯片的计算机系统中。SIA预计2025年芯片销售额将增长11.2%。
星展银行邓志坚：现在DeepSeek被高度关注的点主要有两个：1）这是一个中国企业；2）达到相似性能的成本特别低，但其实DeepSeek打破芯片技术的限制是最让人惊喜的，不仅如此，DeepSeek在算法上拥有全球最顶尖的技术，例如其采用稀疏化架构和动态计算优化技术。而且DeepSeek通过技术和开源让成本下降，令与其合作的企业获得低成本、高效率的AI应用。未来全球不同行业的科技需求因此而获得提升。这就不只是技术突破问题，而是全球科技需求提升后，倒逼和刺激科技企业必须加快AI发展，而且必须要以实用性为发展目标。这对半导体需求不但没有负面影响，反而刺激了新一轮的芯片发展，为各行业提供独有的芯片技术。
东北证券首席投资顾问郭峰：DeepSeek加速AI推广应用，芯片需求不降反增。
(2)下一个王者？华尔街：DeepSeek将带飞网络通信领域
随着DeepSeek模型对计算需求的大幅增加，高速网络解决方案的需求也与日俱增。华尔街分析师纷纷看好网络通信股，特别是那些为人工智能应用提供基础通讯服务设施的公司。Stifel分析师RubenRoy认为，DeepSeek的R1模型是全球对强大、高速网络基础设施需求的驱动力。电信系统供应商Ciena以及硬件设备制造商Coherent和Celestica将成为最大受益者。摩根士丹利分析师认为，AristaNetworks的股价在DeepSeek引发的抛售后更具吸引力，其专注于云网络解决方案，未来前景广阔。中国电信、中国联通和中国移动纷纷宣布全面接入DeepSeek，A股股价昨天均大涨。
星展银行邓志坚：一方面DeepSeek的免费开源策略需要更多带宽资源的支持，另一方面AI的发展也将反哺通讯和云服务领域。AI现在只是处于第一阶段的算力AI，第二阶段的推理AI仍在探索中。推理AI其中一个非常重要的核心技术是储存量。未来的电子设备可能都会拥有独立的AI，或者利用网络连接数据中心，共享AI云服务。只要AI进入日常生活，必然需要更高级的通讯设备、网络和云服务。彭博在一份关于AI的报告中预期，使用大规模数据中心训练AI将是一个巨大的市场，销售额预计将从2023年的755亿美元上升到2032年6460亿美元，复合年化增长率高达27%。
东北证券首席投资顾问郭峰：科技股仍是市场主线，A股科技股更多体现自主可控和新质生产力。
(3)金价再创新高金矿股一荣俱荣？
国际金价昨天接连突破2890美元、2900美元、甚至2910美元关口，再创历史新高，今早北京时间7:45一度突破2920美元关口。美股黄金板块隔夜普涨，纽蒙特矿业(NEM.N)收涨3.65%、哈曼尼黄金(HMY.N)收涨近2.9%，巴里克黄金(GOLD.N)收涨近2.3%、金田(GFI.N)收涨超4.6%。全球最大黄金生产商纽蒙特将于2月20日美股盘后发布2024年第四季度及全年财报，受益于金价飙升，公司在2024年第三季度实现了五年来最高的季度利润，公司股价今年已经上涨24.87%。
星展银行邓志坚：世界黄金组织上周公布，2024年全球黄金需求达4974吨，创新高。全球央行购金量连续3年超过1千吨，去年第四季度就高达333吨。全球黄金投资总需求也创下四年新高，达1180吨，同比增长25%。预计金价短期内可能会遇阻，但中长期仍然看升。全球最大产能的金矿股纽蒙特此前的三季度财报显示，黄金季产量高达167万盎司，比第二位的巴里克高出77%，主要原因是前两年的收购。预期纽蒙特去年全年营收按年增长54%，实现扭亏为盈，增幅或将高达2倍，而且预计主营业务盈利同比增长160%。该股股价年初至今已涨近25%，中长线仍然乐观。
东北证券首席投资顾问郭峰：目前金矿股落后于黄金涨幅，可关注后续补涨的机会。
(4)特朗普签署行政令对所有输美钢铝征收25%关税美股钢铝板块普涨
特朗普当地时间周一签署行政命令，宣布对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%关税。他还表示，相关要求“没有例外和豁免”。美股钢铁、铝板块普涨，克利夫兰克里夫(CLF.US)涨近18%，美国工商五金公司(CMC.US)涨近2.4%，SteelDynamics(STLD.US)涨近4.9%，美国钢铁(X.US)涨近4.8%，美国铝业公司(AA.US)涨超2.2%。
星展银行邓志坚：特朗普对钢铝增加关税，短期内看似乎对美国整个铝行业有帮助。2023年美国的铝消费中44%来自于进口，其中一半来自加拿大。虽然看似会减少进口需求，有助于美国国内的铝制造业。然而铝产能需要大量电力，其成本占约4成。但从AI发展中已经验证美国电力并不稳定和充裕，而且地域分布不平均。因此如果美国铝制造业需要提高产能，对电力和水资源的要求必然会提升。这是否能满足，仍存未知数。若产能不能完全满足国内各行业需求，铝价短期虽然提升，对铝业有利，但长期而言，要么美国制造业迁离，要么国内铝价与进口价格相仿时，国内制造业将重新依赖出口。但所有成本将由消费者承担。
东北证券首席投资顾问郭峰：特朗普关税风波再起，小金属弹性更大。
(5)去年全球航空客运量增长超10%Expedia财报公布后当天大涨17%
2024年全球航空客运总量同比增长10.4%，比2019年创下的此前最高纪录高3.8%，航空公司运力同比增长8.7%。全球最大在线旅游公司Expedia上周五发布强劲业绩，四季度每股收益同比增长39%至2.39美元，营收同比增长10%至31.8亿美元，客房夜数、总预订量和营业收入均实现了两位数的增长，盈利超出华尔街预期。公司股价上周五涨超17%，隔夜收涨0.31%。分析认为，未来随着全球旅游需求进一步释放，Expedia的业务收入和利润仍将获得持续较快增长。
星展银行邓志坚：2024年全球航空客运量显著提升，平均客座率达到创纪录的83.5%。但是美国的航空客运量按年计却下跌5%，主要因为其境内航班客运量大跌13%，而国际航班大增57%。尽管如此，2024年美国航空旅费支出的月度均值却同比大增12%，同时美国居民国外旅游支出同比增长11%，显示美国人似乎更愿意出国消费。Expedia作为美国及全球主流旅行预订网站，去年第四季营收同比增长10%，全年增长7%，其中国际业务在过去3年的年化增长率高达38%。其超预期的业绩表现反映了Expedia在旅游行业的强劲竞争力和市场复苏的积极信号。
东北证券首席投资顾问郭峰：春节假期国内出行人次创新高，消费特点呈现量升价跌。
