核心观点：中性节后甲醇期货价格小幅走强，主要由于进口减量预期叠加近期下游采购情绪回暖。供应方面，内地维持高开工，西南天然气装置全部重启，后续关注春检幅度；海外开工率维持偏低，伊朗装置多数停车，日产维持低位，国内2、3月进口预计偏低。需求方面，传统需求受春节影响偏弱，但下游原料库存大幅回落，预计节后刚需采购增加；烯烃需求变动不大，兴兴仍未重启，富德2月有检修计划，这导致2月去库幅度有限。短期供需矛盾不大，进口减量的影响被MTO装置停车部分抵消，尽管内地春节大幅累库但高度小于去年，库存累库仅季节性表现，预计节后逐渐去库，平衡表2月去库预期落空推迟到3月，预计下方空间有限，关注正套机会。
动力煤：中性煤炭价格弱稳定，价格波动有限
国内供应：偏空国内开工率维持往年同期偏高，关注国内春检计划
进口：偏多海外开工率维持低位，伊朗日产再度回落且维持偏低，国内2、3月进口预计减量
下游需求：偏空需求偏弱，传统需求受春节影响偏弱，烯烃需求变动不大，兴兴停车，富德有检修计划
上游利润：偏多煤炭价格偏稳，煤制甲醇利润回落但仍在盈亏线以上；天然气制利润一般；焦炉气制利润表现较好
MTO利润：偏空MTO利润回落，当前利润中性偏低
库存：偏空港口去库放缓，节后首周小幅累库；内地假期大幅累库。
国内开工维持高位
国内开工率维持高位
截至2月6日当周，全国甲醇装置开工率76.2%，其中煤制甲醇装置开工率82.3%，焦炉气制甲醇装置开工率61.4%，天然气制甲醇装置开工率48.6%。
关注春检计划
西南天然气装置基本重启。宁夏畅亿60万吨2月初检修，计划3月初重启，山西华昱计划2月底检修，4月初重启。后续关注国内春检计划。
海外开工率维持偏低
海外开工率变动不大，伊朗装置开工率维持低位，ZPC一套装置重启后再度停车，另外几套装置开车但维持低负荷运行。非伊装置检修偏多，马来一套装置停车，美国一套180万吨装置计划后期检修，其他装置变动不大。
煤炭价格弱稳定
假期期间煤炭价格偏稳，煤炭库存小幅累库，假期沿海日耗明显回落但节后行业复工，日产逐渐回升。短期煤炭价格仍是高库存导致价格偏弱。
上游利润窄幅波动
煤炭价格偏稳且内地甲醇价格变动不大，内地煤制甲醇装置利润窄幅波动。天然气和焦炉气制甲醇装置利润小幅走弱。截至2月10日，内蒙煤制利润-53元/吨，西南天然气制利润60元/吨，河北焦炉气制利润350元/吨。
兴兴暂未重启
MTO利润偏弱
截至2月6日MTO开工率回升至83.2%，外采甲醇制烯烃装置开工率75.7%，MTO装置变动不大。
MTO利润表现偏弱，甲醇价格高位震荡但烯烃价格偏弱，短期MTO预计维持低利润。
烯烃装置变动不大
兴兴装置仍停车检修，市场传言2月底重启，2月中旬附近富德有检修计划，关注检修时间。
传统下游季节性偏弱
传统综合下游开工率大幅转弱，主要由于春节导致的季节性因素影响，甲醛、醋酸等开工率回落。传统下游利润维持偏弱但相对节前小幅回升，关注消费旺季预期下利润是否修复。
等待下游复工采购
烯烃企业采购量小幅回升但当前处于偏低水平，传统下游企业采购量大幅回落，主要受到春节下游放假影响，节后复工后预计采购量逐渐回升，关注下游复工进度。
待发订单回落，签约订单回升
节后首周企业待发订单量明显回落，但新签约订单量大幅回升，节后下游和贸易环节采购增多。
内地大幅累库
上周港口库存103.1（+1.2）万吨，港口可流通库存56.45万吨，假期期间港口小幅累库，尽管海外装置停车导致进口减量，但兴兴维持停车抵消部分影响，港口大幅去库时间继续后移。
内地企业库存假期大幅累库，主要由于内地维持高开工且下游春节放假导致短时的供需错配，但同比往年来看库存未有超预期表现，预计节后逐渐去库。
传统下游原料库存大幅回落
MTO样本企业库存变动不大，但传统下游厂家原料库存大幅回落，假期期间物流停滞，下游消耗自有库存为主，预计节后陆续补库。
到港预期较少
预计2月7日至2月23日中国进口船货到港量在43.15-44万吨，其中江苏预估进口船货到港量在23.65万-24万吨，华南预估4.3万-5万吨，浙江预估15.2万-16万吨。到港船仍偏少。
价差波动不大
基差月差窄幅波动
节后华东05基差小幅走弱，盘面价格小幅走强但现货价格波动幅度有限。
5-9价差窄幅波动但同比偏高，主要由于海外装置停车偏多导致的进口减量预期还在，支撑近端价格，短期预计价差维持坚挺。
PP/L-3MA维持偏弱
PP/L-3MA价差均维持在近年来最低水平，当前甲醇价格受进口减量预期影响表现偏强，但PP/PE投产预期逐渐兑现，产业利润走低，继续关注PP/L-3MA价差的高位做缩。
平衡表
甲醇月度平衡表
