研报正文
[沪镍]
上一交易日SMM1#电解镍平均价125445元/吨,相较前值下跌505元/吨。期货方面,昨日镍价偏弱震荡,矿端成本支撑与美元指数回落之下,夜盘小幅收涨。
宏观方面,全国两会临近,国内稳增长政策加码预期偏强,关注节后经济恢复及政策落地情况;海外方面,美国关税政策影响持续,鲍威尔重申无需急于调整利率,关注美国通胀数据情况。
供应方面,矿端政策扰动的情绪面影响逐步消化,但雨季影响下镍矿供应略紧,镍矿价格小幅回升,对镍价下方形成支撑。镍铁端,当前供应仍维持相对高位,但成本支撑下价格表现坚挺。中间品项目成本优势显著,印尼MHP、高冰镍产能持续增长。纯镍方面,国内龙头企业仍在扩产,环保伟明计划今年上半年完成盛青项目全部5万吨电解镍产能建设,2月中伟循环2万吨精炼镍项目开工。
需求方面,不锈钢市场尚未完全从春节状态恢复,出货表现一般;新能源方面,三元电池装车量的结构性问题未有改善,对镍需求增量受限。
综上所述,在政策消息扰动与雨季影响下,矿山惜售情绪较浓,镍矿价格坚挺,为镍价下方提供支撑,但精炼镍环节过剩格局明朗,高库存下镍价上方持续承压。整体来看,镍仍处于区间震荡格局,预计近期价格随宏观情绪小幅波动。
[沪铜]
昨日铜价早盘震荡运行,夜盘再度走高。海外宏观方面,美国1月CPI远超市场预期,美联储降息预期明显放缓,美元指数冲高后回落。国内方面,经济数据仍处真空期,而两会召开在即,市场对政策加码仍存预期。此外汇率扰动明显加大,海内外宏观均有较大不确定性。
供给方面,矿端供给紧张难以转变,冶炼利润不佳下,国内精铜产量受限。下游需求方面,整体复工节奏表现一般,市场对内需政策加码仍有预期,拖累有限。
综合来看,在供给约束下供需紧平衡结构仍将维持,需求向上驱动有限但宏观面对铜价影响加大。市场近期再通胀担忧持续抬升,铜价下方仍有支撑。
(转自:曲合期货)