核心观点：震荡冶炼端陆续复产，产量增速较快，但修复力度尚在市场预期内，下游后期排产增幅更多表现出需求具有韧性，但难言超预期强势，整体来看，锂价打破区间仍需驱动发酵，基本面端，短期内关注复产速度及后续累库情况，扰动方面，关注可能发酵的地方环保相关事项。
碳酸锂现货价格：偏空池级碳酸锂现货价格-1400元/吨至7.63万元/吨。
月差：中性暂无强驱动。
锂矿-港口库存：偏多截至2月14日，国内主港贸易商库存、及仓库待售总库存较2月7日-0.2至5.1万吨。
锂矿-进口价格：偏空澳大利亚、巴西锂辉石精矿CIF价格环比分别-5、+0美元/吨至880、880美元/吨。
锂矿-国内价格：中性上周国内锂辉石精矿5%-5.5%价格环比-85元/吨；国内锂云母精矿2.0%-2.5%价格环比+40元/吨。
碳酸锂-产量：偏空上周国内碳酸锂产量环比+2120吨至14612吨。
碳酸锂-利润：中性上周外购锂辉石生产碳酸锂利润环比+252元/吨至-3306元/吨，外购锂云母生产碳酸锂利润环比+1386元/吨至-10881元/吨。
碳酸锂-库存（含仓单）：偏空截至2月13日，碳酸锂总库存环比+1647吨至109333吨，其中冶炼厂、下游、其他碳酸锂库存分别+2132、-1005、+520吨至36107、30915、39311吨。
三元-利润：偏空上周523型三元材料生产利润环比+240至-11325元/吨，811型生产利润环比+225至-18175元/吨。
三元-产能利用率：偏空上周三元开工环比减少1.54个百分点至45.46%。
三元-库存：偏空截至2月14日，三元材料周度库存环比+383吨至12539吨。
磷酸铁锂-库存：偏空截至2月14日，磷酸铁锂库存环比+4740吨至92880吨。
平衡&展望
上周总结：上周碳酸锂期货价格震荡下跌，期间出现澳港停运扰动，但其对碳酸锂供应实际影响有限，盘面反应平平。基本面方面，供应端，锂矿库存位置持于低位，价格相对稳定；冶炼端陆续复产，产量增速较快，但修复力度尚在市场预期内，关注后续增量情况。需求端，下游正极材料、电池端2月排产均有下降，但考虑到2月整体可生产日实有减少，排产下滑程度暂未超预期，同时结合初步调研情况，3月正极、电池排产环比增长在10%-20%的区间内，但由于2月产量基数较小，3月排产增幅更多表现出需求具有韧性，但难言超预期强势。整体来看，锂价打破区间仍需驱动发酵，基本面端，短期内关注复产速度及后续累库情况，扰动方面，关注可能发酵的地方环保相关事项。
碳酸锂价格：期现均有走跌
期价震荡走跌
上周碳酸锂期货价格震荡下跌，LC2505合约开于77600元/吨，收于76780元/吨，期间高点79460元/吨，低点76660元/吨，整体跌1.31%。
现货报价下跌电/工价差环比收敛
上周现货价格小幅下跌，价差方面，电/工碳价差环比收敛300元/吨至-2850元/吨，电池级氢氧化锂/碳酸锂价差收敛1000至-5750元/吨。
锂矿：
国内现货报价下调、港口库存环比减少
国内锂辉石现货价格环比小幅下调
上周国内锂矿现货、进口锂矿价格下跌。其中：
国内锂辉石精矿3%-4%、4%-5%、5%-5.5%价格环比分别-60、-95、-85元/吨至3015、4490、5725元/吨；国内锂云母精矿1.5%-2.0%、2.0%-2.5%价格环比分别+10、+40元/吨至1215、1915元/吨。
进口锂辉石原矿1.2%-1.5%、2%-2.5%、3%-4%CIF价格环比分别+0、+0、+0美元/吨；澳大利亚、巴西锂辉石精矿CIF价格环比分别-5、+0美元/吨至880、880美元/吨。
锂矿港口库存、锂盐厂原料库存环比减少
上周国内锂矿港口库存环比减少。
截至2月14日，国内主港贸易商库存、及仓库待售总库存较2月7日-0.2至5.1万吨。
其中，国内锂矿石贸易商存储主要港口的现货库存环比持平于1.2万吨，国内仓库待售库存（不含工厂原料库存）环比-0.2至3.9万吨。
工厂原料库存方面，截至2025年1月，锂盐厂原料库存共97421吨，环比减少5828吨。
中游：产量修复
复产速度较快
周度产量方面，上周国内碳酸锂产量环比+2120吨至14612吨。其中辉石产、云母产、盐湖产碳酸锂分别+1110、+680、+268吨至7864、3280、2158吨（SMM）。分地区来看，青海、江西、四川周产环比分别+85、+1645、+534吨至2080、4638、1912吨；周度开工率环比+6.6个百分点至35.3%（百川盈孚）。节后冶炼厂陆续复产，叠加江西大厂重启锂业务，周产总量环比增速较快。
月度产量方面，2025年2月产量环比预计增加840吨至63330吨，环比增加1.3%，其中辉石产、云母产、盐湖产、回收产碳酸锂分别-680、+2710、-900、-290吨至33410、15250、8940、5730吨（SMM）。
外购锂矿生产成本、利润窄幅波动
外购锂辉石精矿（Li_2O:6%）生产成本环比-252元/吨至79861元/吨，利润环比+252元/吨至-3306元/吨。
外购锂云母锂云母精矿（Li_2O:2.5%）生产成本环比+1387元/吨至84903元/吨，利润环比+1386元/吨至-10881元/吨。
外购磷酸铁锂电池黑粉（Li：2.0%-2.8%）生产成本环比+531.2元/吨至78250元/吨，利润环比-1731.2/吨至-2950元/吨。
外购磷酸铁锂极片黑粉（Li：3.2%-4.2%）生产成本环比生产成本环比+0元/吨至82622.22元/吨，利润环比-2000元/吨至-7322.22元/吨。
外购三元电池黑粉（Li：3.0%-3.5%）生产成本环比+0元/吨至94278元/吨，利润环比-2000元/吨至-18978元/吨。
外购三元极片黑粉（Li：5.5%-6.5%）生产成本环比-422.5元/吨至100944.98元/吨，利润环比-1577.5元/吨至-25644.98元/吨。
库存总量环比基本持平（SMM）
总库存方面，截至2月13日，碳酸锂总库存环比+1647吨至109333吨，其中冶炼厂、下游、其他碳酸锂库存分别+2132、-1005、+520吨至36107、30915、39311吨。
注册仓单方面，截至2月14日，注册仓单共45933吨，较2月7日减少2454吨。
正极：2月产出环比预计下滑
三元材料：2月产量环比继续下降
上周三元材料不同产品价格波动在-420/吨至-20元/吨左右。
2月三元材料产量预计达49355吨，环比减少5225吨、-9.6%，1月三元材料产量为54580吨，环比减少2430吨、-4.3%，低于月初预期（SMM）。
截至2月14日，三元材料周度库存环比+383吨至12539吨。
2月14日较2月7日，523型三元材料生产利润环比+240至-11325元/吨，811型生产利润环比+225至-18175元/吨。
磷酸铁锂：2月产量环比减少
上周动力型、低端、中高端磷酸铁锂价格分别-250、-240、-250元/吨.
截至2月14日，磷酸铁锂库存环比+4740吨至92880吨。
磷酸铁锂2月产量预计达218070吨，环比减少21567吨、-9%，2月开工率预计为46%，环比减少6个百分点。1月产量239637吨，环比减少36243吨、-13%。
钴酸锂、锰酸锂2月开工环比小幅下降
钴酸锂2月产量预计达6690吨，环比减5%，开工率预计达52%，环比减少2个百分点至48%。1月产量达7040吨，环比减少6.6%，略低于月初预期。
锰酸锂2月产量预计达10175吨，环比减少155吨、-1.5%。1月产量达10330吨，环比减少1752吨、-15%，1月开工率达30%，环比减少5个百分点。
电池：库销比稳定
产量：2月电池产出环比减少
国内电池2月总产量预计达116.62GWh，环比减少9.88GWh。1月总产量达126.5GWh，环比减少13.44GWh。
2月三元电池、磷酸铁锂电池产量预计分别达30.02、82.55GWh，环比分别-2.3、-7.82GWh。
国内储能电池2月产量预计达29.69GWh，环比减少3.05GWh，动力电池2月产量80.8GWh，环比减少6.69GWh
库存：成品库存总量呈上行趋势库销比稳定
今年国内电芯成品库存量整体呈上行趋势，截至12月，国内储能电池、动力电芯库存分别为48.5、156.7GWh，环比分别+0.3、+6.1GWh。
2024年1-11月，国内电芯库销比整体呈现下行态势，电芯厂库存水平相对合理，库存压力暂不显著。12月储能电芯库销比环比小幅走高。
