光线传媒最近这波走势，简直太“炸裂”，撑死大胆的，吓死胆小的。
2月17日，光线传媒（300251.SZ）从涨停到一度跌停，全天波动近40cm。最夸张的是成交量，全天换手率24.23%，成交额223.5亿元。
为何如此疯狂？
核心的关键点在于，自春节假期结束以来，光线传媒连续暴涨，8个交易日内录得六个涨停，涌入资金超750亿；按2月17日最高点算的话，光线传媒市值一度突破了1200亿元。
注意，作为创业板公司，光线传媒的日涨幅是“20CM”，累计涨幅超300%，赚钱效应可见一斑。
在这种赚钱效应下，广大股民疯狂涌入，即便市值突破了千亿大关，即便公司市盈率已经接近200倍，大家还是像疯了一样。
那么问题来了，这群人会是“接盘侠”吗？
咱们还是得从《哪吒2》说起。
毫不客气地说，这部电影作为票房界的“核弹”，超出了所有人的预期，即便是那些预言《哪吒2》会爆甚至会创造国产影片新纪录的人，也不敢想象它会爆得如此厉害。
截至2月17日14时，总票房已经突破了120亿元，超过了《狮子王》，进入全球影视票房榜前十名。
咱们可以感受一下这部电影的疯狂程度：
1月29日，《哪吒2》正式上映；
2月5日，总票房突破50亿元；
2月6日，超越《长津湖》成为中国影视票房冠军；
2月7日，超越《星球大战：原力觉醒》，登顶全球影视单一市场票房榜；
2月13日，总票房成为首部进入全球票房榜前20的亚洲电影；
同日，总票房突破100亿，成为中国影视首部票房破百亿的电影；
2月17日，《哪吒2》跻身全球影视票房前十。
目前，最新的预测是这部影片的总票房将达到160亿元，进入全球影视票房榜前五。
需要补充的是，如果咱们能够像好莱坞电影那样在全球市场拥有极强号召力的话，那么《哪吒2》超越《阿凡达》登顶全球票房第一，也不是没可能。
回到光线传媒。
作为这部影片的投资方和发行方，光线传媒的收入也将“爆表”。2月4日，光线传媒曾发布公告，称该影片带来的收入区间约9.5亿元至10.1亿元。当然，这个数字已经过时了。
按总票房120亿元计算的话，光线传媒将得到25亿元左右的收入，对应的净利润可能接近20亿元。
可能有人要说了，即便把《哪吒2》带来的预期收入全部计算在内，考虑到股价涨幅如此之大，市值更是增长了近千亿，怎么看也属于高估了啊。
老实说，这确实是一个“大坑”。但是，资本市场一旦亢奋，对光线传媒的估值也悄悄发生了变化，正如官方所说的那样要打造中国版的神话宇宙，对标美国漫威，这样的话，想象力立马就打开了。
核心的问题在于，对于资本市场画的这个饼，大家觉得能够实现吗？
首先，从2021年开始，光线传媒就开始搞“中国神话宇宙”。但是，真正能够称之为现象级爆品的，目前也只有《哪吒》，像《姜子牙》《深海》《大鱼海棠》尽管也不错，但并不能算大获成功。
其次，2021年以来，光线传媒的业绩并没有想象中出色。2021年和2022年，光线传媒连续两年亏损，2023年和2024年实现了盈利。背后的核心逻辑在于，这种押宝模式，押中了就赚得盆满钵满，押错了就直接“凉凉”，很难具有复制性。
再有，《哪吒》的大获成功，很大程度上依赖于饺子导演个人。那么问题就来了，究竟是个人成就了光线传媒还是光线传媒成就了个人？接下来又将如何处理与饺子团队的关系？
而且，《哪吒2》的大获成功掩盖了一个弊病，就是对单一影片的巨大投入。假如每部影片都采用跨度长达5年周期、数亿元投入的话，又该如何确保票房的持续成功，一旦不及预期的话就可能巨亏。
除此之外，还有一个重要问题，就是整个电影行业的内卷。一旦某种类型的电影大获成功，必然会导致跟风，最终导致同质化严重，观众审美疲劳。
最重要的一点是，《哪吒2》大获成功的背后，也难掩观影人数的暴跌。短视频的崛起让观众的注意力被“瓜分”得七七八八，对电影行业构成严重冲击。
所以，是到了“冷静”一下的时候了。
（转自：泡财经）
