◎记者王彦琳
2月27日，上海财经大学校长刘元春在以“融汇江湖，潮涌向新”为主题的国联民生证券项目合作大会上表示，国联证券与民生证券的合并是资本市场并购浪潮中的一朵重要浪花，这一事件不仅标志着行业整合的加速，也反映了市场正向全面高涨叙事的转变。
刘元春表示，从2024年9月24日一揽子金融政策发布以来，并购市场格局出现很大变化。2024年，上市公司并购数量达到131起，同比增长20%。这131起中，有60起是在9月24日之后出现的。而2025年以来，目前已经公告的并购单数达到643单，同比增长5倍多。
“这是简单的政策推动下的并购浪潮，还是中国叙事全面反转，迎来新模式、新里程的标志？”刘元春认为，思考这一问题与目前“重估中国经济”的叙事同出一脉。
刘元春表示，从20世纪到现在，人类历史上一共经历了六次大的并购浪潮。每一次并购浪潮的产生，都是在经济触底回升的关键期出现的。比如，20世纪美国汽车行业出现了产能过剩的现象，尽管汽车技术日新月异，汽车项目如雨后春笋般涌现，但所有厂商的利润却大幅下降，大量的汽车生产商只见数量未见利润。随后，美国汽车行业经历了一个超级并购时期，这一并购不是横向式的，而是垂直并购，汽车行业全面整合，几百家汽车生产商最后演化成四家汽车生产商。这种并购浪潮，往往是一次技术革命、产业革命全面向估值、利润革命转换的一个中间环节。
刘元春认为，当前市场中出现的诸多现象，如杭州“六小龙”、深圳“六小过江龙”、《哪吒2》打破中国影史纪录等，都反映出中国经济叙事发生了重大变化。
“但是，这一变化要想迎来持续性的新浪潮，还缺少一个关键环节——超级并购期的到来。”刘元春认为，只有超级并购期的开启，才能使企业盈利基础得以巩固，有效市场结构得以形成，并使微观盈利与宏观的基础创新、产业升级的故事完全合拍。同时，超级并购期的到来将为科创金融提供支撑，使未来收益能够更好地支持当前资本运作的模式，从而使资本市场更具全面可持续性。
刘元春进一步表示，从去年底到今年初，并购市场的活跃度正在提升。如果这一趋势能够在光伏、锂电池、新能源汽车以及人工智能等领域全面显现，突破当前低价非规范竞争等困局，那么中国经济的持续反转将具备坚实的微观基础。
