最近，德国DAX指数再创新高的路上。
一边是大众汽车跌得没完没了，一边是德国股市涨得没完没了。是不是很神奇？现在欧洲要加大军费投入，同时德国经济还一塌糊涂，但德国DAX指数却还在新高。
在很多人的认知中，一个国家的经济和股市的表现应该是高度相关的。现在德国股市涨得那么好，极大概率就是两种情况：要么就是德国经济非常不错，要么就是德国股市和德国经济没啥关系。
那么德国DAX指数在涨什么？
这里就需要看一下德国DAX得主要成份股了，我们可以通过德国DAXETF持仓窥见一二。
首先，指数成分股中的龙头企业集中度非常高，前6大公司占指数的权重约50%。事实上，DAX指数的涨幅几乎完全是由少数公司推动的。德股7巨头SAP、德国电信、安联、西门子能源、慕尼黑再保险集团、西门子和德国莱茵金属公司在2024年就贡献了德国DAX指数主要的涨幅。
这里要纠正很多媒体的一个说法，不少媒体说德国股市近些年表现主要靠SAP、西门子能源和莱茵金属三家公司，这种说法并不很准确。尽管军工股莱茵金属股价表现很出色，莱茵金属在德国DX指数中的权重很低，对德国DAX指数的涨跌影响很有限。
其次，德国DAX指数主要成份股不少是和德国经济相关度没那么高的科技股和红利股。例如，科技巨头思爱普（SAPSE）、西门子、英飞凌都是科技巨头，安联保险、德国电信、慕尼黑再保险等都是红利股，这些公司的业绩都很好。
而且，这些德国企业又不是只在德国赚钱，他们是从全球赚钱。德国DAX指数中约80%的成分股收入来自德国以外市场，其中美国占24%，而德国本土仅占20%。也就是，这些公司的业绩情况和德国经济相关度很低。
事实上，德国DAX指数的行业权重和德国经济之间的差异度也非常明显。德国GDP主要依赖于公共事业、建筑业、汽车业等行业，这些行业在德国股市中的占比比较低。而目前德国DAX指数当中的科技、能源、军工等行业的权重这些年里在上升且升到比较高的权重，例如科技行业的权重从10年前的8%上升到了18%，而传统汽车行业的权重再从17%降到了7%。
最后，这些年欧洲央行采取了宽松的货币政策，钱多了，自然容易水涨船高。所以，法国股市、英国股市表现得都很好，只不过科技含量更高的德国股市表现更突出而已。这或许也是为什么国内投资者最近半年更喜欢猛炒德国ETF，而不是法国CACETF的原因。
其他：
1、暴跌后第二日，恒生科技指数冲高回落，收跌0.58%。A股也是同样冲高回落，科创50指数跌1.52%，有意思的是创业板指数却收涨1.2%。
2、今天南下资金净买入港股97.4亿港元，大幅加仓阿里和腾讯，净买入阿里巴巴-W28.13亿、腾讯控股18.52亿。
（转自：包子君）
