研报正文
一、观点与策略
[氧化铝]
氧化铝期货震荡偏弱，现货价格持稳，期现基差持续走强。当前海外实时价格已逼近国内现货出口成本，3月出口窗口或面临再次关闭，国内供应压力持续显现。
2025年2月全国氧化铝加权平均完全成本为3260元/吨，晋豫地区氧化铝加权完全成本3420元/吨左右，3月晋豫地区的生产企业将面临亏损压力。目前国产矿有下跌趋势，进口矿跌至95美元后暂时持稳，企业亏损压力短期难以得到缓解。目前供应压力仍在释放，在大规模减产出现之前，氧化铝仍以偏空思路对待。
05合约运行区间3200-3400元/吨，反弹沽空为主。
[沪铝]
美暂时豁免加墨关税，美元指数抹平大选后涨幅、创四个月新低，有色金属集体走强。美国2月ADP就业数据表现不及预期，降息预期再次回升，今日关注非农数据情况，宏观情绪整体有所改善。
基本面看国内供应压力略有增加，电解铝运行产能环比回升10多万吨。消费仍处于恢复状态，昨日国内主流消费地电解铝锭库存87.10万吨，环比下降1.5万吨;国内主流消费地铝棒库存30.41万吨，环比周一减少1.01万吨。进入3月，下游开工率持续回升，库存出库数据有所好转，现货升水小幅回升，市场交投有所改善。
沪铝04合约运行区间20400-21000元/吨，区间操作为主。
二、铝产业链行情信息
三、铝产业链相关图表
