新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月7日，万泽股份发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为10.79亿元，同比增长9.93%；归母净利润为1.93亿元，同比增长9.17%；扣非归母净利润为1.6亿元，同比增长54.12%；基本每股收益0.3932元/股。
公司自1994年1月上市以来，已经现金分红24次，累计已实施现金分红为6.21亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对万泽股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为10.79亿元，同比增长9.93%；净利润为1.87亿元，同比下降1.17%；经营活动净现金流为1.14亿元，同比增长20.6%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为10.8亿元，同比增长9.93%，去年同期增速为23.63%，较上一年有所放缓。
项目202212312023123120241231营业收入（元）7.94亿9.81亿10.79亿营业收入增速20.97%23.63%9.93%
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长9.93%，净利润同比下降1.17%，营业收入与净利润变动背离。
项目202212312023123120241231营业收入（元）7.94亿9.81亿10.79亿净利润（元）1.06亿1.89亿1.87亿营业收入增速20.97%23.63%9.93%净利润增速18.8%78.84%-1.17%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长193.73%，营业收入同比增长9.93%，应收票据增速高于营业收入增速。
项目202212312023123120241231营业收入增速20.97%23.63%9.93%应收票据较期初增速36.72%34.83%193.73%
•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为25.58%、32.61%、34.34%，持续增长。
项目202212312023123120241231应收账款（元）2.03亿3.2亿3.7亿营业收入（元）7.94亿9.81亿10.79亿应收账款/营业收入25.58%32.61%34.34%
•存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长59.17%，营业成本同比增长6.5%，存货增速高于营业成本增速。
项目202212312023123120241231存货较期初增速16.5%81.81%59.17%营业成本增速35.65%37.6%6.5%
•存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长59.17%，营业收入同比增长9.93%，存货增速高于营业收入增速。
项目202212312023123120241231存货较期初增速16.5%81.81%59.17%营业收入增速20.97%23.63%9.93%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.612低于1，盈利质量较弱。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）1.95亿9473.89万1.14亿净利润（元）1.06亿1.89亿1.87亿经营活动净现金流/净利润1.850.50.61
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为75.04%，同比增长1.08%；净利率为17.3%，同比下降10.09%；净资产收益率（加权）为14.02%，同比增长1.15%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期74.23%增长至75.04%，销售净利率由去年同期19.24%下降至17.3%。
项目202212312023123120241231销售毛利率76.85%74.23%75.04%销售净利率13.3%19.24%17.3%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为60.97%，同比增长4.79%；流动比率为1.25，速动比率为0.9；总债务为16.06亿元，其中短期债务为5.07亿元，短期债务占总债务比为31.58%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为49.06%，58.19%，60.97%，变动趋势增长。
项目202212312023123120241231
资产负债率49.06%58.19%60.97%
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.71、0.52、0.43，持续下降。
项目202212312023123120241231
现金比率0.710.520.43
•经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.33、0.12、0.12，持续下降。
项目202206302023063020240630经营活动净现金流（元）-2241.62万215.71万282.62万流动负债（元）6.79亿6.31亿7.44亿经营活动净现金流/流动负债-0.0300
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为50.63%、78.35%、103.63%，持续增长。
项目202212312023123120241231总债务（元）6.28亿10.22亿16.06亿净资产（元）12.4亿13.05亿15.49亿总债务/净资产50.63%78.35%103.63%
从资金协调性看，需要重点关注：
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为3.4亿元、3.9亿元、5.9亿元，公司经营活动净现金流分别1.9亿元、0.9亿元、1.1亿元。
项目202212312023123120241231资本性支出（元）3.42亿3.91亿5.87亿经营活动净现金流（元）1.95亿9473.89万1.14亿
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.12，同比下降16.72%；存货周转率为0.96，同比下降36.3%；总资产周转率为0.3，同比下降13.88%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为4.78，3.75，3.12，应收账款周转能力趋弱。
项目202212312023123120241231应收账款周转率（次）4.783.753.12应收账款周转率增速-8.43%-21.52%-16.72%
•存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为1.66，1.51，0.96，存货周转能力趋弱。
项目202212312023123120241231存货周转率（次）1.661.510.96存货周转率增速-10.65%-9.26%-36.3%
•应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为1.63%、1.7%、3.6%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为587.58%、516.39%、199.11%，持续下降。
项目202212312023123120241231应收票据/流动资产1.63%1.7%3.6%收到其他与经营活动有关的现金/应收票据587.58%516.39%199.11%
•存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为4.88%、6.92%、8.66%，持续增长。
项目202212312023123120241231存货（元）1.19亿2.16亿3.44亿资产总额（元）24.35亿31.2亿39.7亿存货/资产总额4.88%6.92%8.66%
从长期性资产看，需要重点关注：
•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为10.9亿元，较期初增长78.36%。
项目20231231期初在建工程（元）6.14亿本期在建工程（元）10.95亿
•在建工程超过固定资产。报告期内，在建工程为10.9亿元，固定资产为7.6亿元，在建工程超过固定资产。
项目202212312023123120241231在建工程（元）2.88亿6.14亿10.95亿固定资产（元）7.11亿7.7亿7.63亿
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