新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月16日，江航装备发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为10.93亿元，同比下降9.98%；归母净利润为1.25亿元，同比下降35.02%；扣非归母净利润为1.04亿元，同比下降34.97%；基本每股收益0.16元/股。
公司自2020年7月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为3.38亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.9元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对江航装备2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为10.93亿元，同比下降9.98%；净利润为1.25亿元，同比下降35.02%；经营活动净现金流为-1.13亿元，同比下降282.42%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为16.96%，8.89%，-9.98%，变动趋势持续下降。
项目202212312023123120241231营业收入（元）11.15亿12.14亿10.93亿营业收入增速16.96%8.89%-9.98%
•归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为5.55%，-20.9%，-35.02%，变动趋势持续下降。
项目202212312023123120241231归母净利润（元）2.44亿1.93亿1.25亿归母净利润增速5.55%-20.9%-35.02%
•扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为1.31%，-21.23%，-34.97%，变动趋势持续下降。
项目202212312023123120241231扣非归母利润（元）2.03亿1.6亿1.04亿扣非归母利润增速1.31%-21.23%-34.97%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-9.98%，税金及附加同比变动29.31%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202212312023123120241231营业收入（元）11.15亿12.14亿10.93亿营业收入增速16.96%8.89%-9.98%税金及附加增速229.83%-33.61%29.31%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长74.43%，营业收入同比增长-9.98%，应收账款增速高于营业收入增速。
项目202212312023123120241231营业收入增速16.96%8.89%-9.98%应收账款较期初增速4.75%55.88%74.43%
•营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期年报，营业收入同比变动分别为16.96%、8.89%、-9.98%持续下降，应收账款较期初变动分别为4.75%、55.88%、74.43%持续增长。
项目202212312023123120241231营业收入增速16.96%8.89%-9.98%应收账款较期初增速4.75%55.88%74.43%
•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为32.31%、46.25%、89.63%，持续增长。
项目202212312023123120241231应收账款（元）3.6亿5.62亿9.8亿营业收入（元）11.15亿12.14亿10.93亿应收账款/营业收入32.31%46.25%89.63%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为1.7亿元、0.6亿元、-1.1亿元，持续下降。
项目202212312023123120241231
经营活动净现金流（元）1.69亿6178.88万-1.13亿
•净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.3亿元、经营活动净现金流为-1.1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）1.69亿6178.88万-1.13亿净利润（元）2.44亿1.93亿1.25亿
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.899低于1，盈利质量较弱。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）1.69亿6178.88万-1.13亿净利润（元）2.44亿1.93亿1.25亿经营活动净现金流/净利润0.690.32-0.9
•经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.69、0.32、-0.9，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）1.69亿6178.88万-1.13亿净利润（元）2.44亿1.93亿1.25亿经营活动净现金流/净利润0.690.32-0.9
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为34.84%，同比下降7.15%；净利率为11.47%，同比下降27.82%；净资产收益率（加权）为5.32%，同比下降36.44%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为40.23%、38.38%、34.84%，变动趋势持续下降。
项目202212312023123120241231销售毛利率40.23%38.38%34.84%销售毛利率增速-7.74%-4.62%-7.15%
•销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为21.88%，15.9%，11.47%，变动趋势持续下降。
项目202212312023123120241231销售净利率21.88%15.9%11.47%销售净利率增速-9.76%-27.37%-27.82%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为11.28%，8.37%，5.32%，变动趋势持续下降。
项目202212312023123120241231净资产收益率11.28%8.37%5.32%净资产收益率增速-2.51%-25.8%-36.44%
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
•前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为83.18%，客户过于集中。
项目202212312023123120241231
前五大客户销售占比82.23%85.83%83.18%
•前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为61.32%，警惕供应商过度依赖风险。
项目202212312023123120241231
前五大供应商采购占比54.94%54.82%61.32%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为31.05%，同比增长0.48%；流动比率为3.39，速动比率为2.74；总债务为1.15亿元，其中短期债务为1.15亿元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
•经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.18、0.07、-0.13，持续下降。
项目202206302023063020240630经营活动净现金流（元）-1.89亿-1.02亿-1.2亿流动负债（元）8.97亿8.69亿7.86亿经营活动净现金流/流动负债-0.21-0.12-0.15
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为3.2%、3.42%、4.61%，持续增长。
项目202212312023123120241231总债务（元）7553.55万8468.12万1.15亿净资产（元）23.61亿24.77亿24.95亿总债务/净资产3.2%3.42%4.61%
从资金协调性看，需要重点关注：
•经营现金流质量欠佳，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.1亿元，筹资活动净现金流为-0.9亿元，融资渠道趋紧。
项目20241231经营活动净现金流（元）-1.13亿投资活动净现金流（元）521.26万筹资活动净现金流（元）-8880.43万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.42，同比下降46.16%；存货周转率为1.26，同比增长6.29%；总资产周转率为0.3，同比下降10.19%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为3.17，2.63，1.42，应收账款周转能力趋弱。
项目202212312023123120241231应收账款周转率（次）3.172.631.42应收账款周转率增速18.37%-16.82%-46.16%
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为10%、15.66%、27.06%，持续增长。
项目202212312023123120241231应收账款（元）3.6亿5.62亿9.8亿资产总额（元）36.02亿35.85亿36.19亿应收账款/资产总额10%15.66%27.06%
从长期性资产看，需要重点关注：
•长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.1亿元，较期初增长260.7%。
项目20231231期初长期待摊费用（元）310.28万本期长期待摊费用（元）1119.19万
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