证券之星消息，2025年3月31日凯莱英（002821）发布公告称国盛证券、招商基金、华宝基金、富国基金、鹏华基金、嘉实基金、上海高毅资产、贝莱德基金、GoldmanSachs、MorganStanley、RBCGlobal、国君证券、JPMorgan、HSBC、中信证券、中金公司、海通证券、浙商证券、平安证券、兴业证券、中欧基金于2025年3月31日调研我司。
具体内容如下：
问：新签订单不断加速，有哪些主要驱动的板块或具体项目？
答：分业务板块有如下几个驱动因素，小分子业务主要是积累的海外和国内临床后期项目进入商业化阶段，以及重磅领域订单增加。新兴业务中，化学大分子订单增长超过130%、生物大分子订单增长超过50%和制剂业务订单增长超过30%，订单增长迅速。公司自身业务驱动明显，各板块竞争力提升，为实现收入恢复到双位数增长奠定基础，对完成全年指引有信心。
问：不同site产能利用率情况？今年资本开支计划以及主要聚焦在哪些业务板块？
答：小分子业务中，天津三厂的API产能去年均处于高位运行，东北地区产能在去年下半年也进入较高的利用率状态，敦化二厂的培南产能受业务波动影响，其他产能处于正常利用率水平。化学大分子业务去年下半年多个重要项目落地，产能爬坡有序推进，今年产能建设持续增加，利用率进一步爬坡。生物大分子业务今年产能利用率高，新建奉贤商业化产能今年下半年投入使用并进入爬坡状态。今年资本开支集中在新业务领域，如化学大分子、生物大分子业务板块和新分子类型制剂业务，小分子产能新增资本开支有限。
问：海外产能基地目前建设及整合节奏情况，订单和客户情况，近两年扭亏平衡节点？
答：公司与SandwichSite在管理融合和文化融合方面投入较多精力，效果良好，使其已从研发中心转变为公司整体业务和交付链条的重要一环。从2024年8月初正式运营后已承接研发和生产订单，多个项目推进中，欧美客户访问及审计增多，展现浓厚兴趣并陆续增加询价。目前产能利用率不高，今年会适当扩展，引入国内新技术。财务情况看，由于SandwichSite于2024年下半年正式投入运营，海外运营成本较高，预计2025年也会有一些亏损，将力争不超过2024年亏损水平；预计在2026-2027年实现盈亏平衡。承接SandwichSite的战略意义大于数字意义，对海外客户合作有决定性意义；SandwichSite帮助公司积累海外产能运营经验，为后续海外商业化产能投入打下基础。
问：国内外投融资改善预期下，新兴业务板块细分2025-2026年潜在增长点及盈利能力改善预期？
答：2024年到现在，新兴业务中几个重要板块订单强劲增长，也反映了行业复苏态势，多肽、寡核苷酸、偶联药物订单增长突出，也是公司后续增长的动力。国内创新药公司体现很强的竞争力，海外交易授权的热潮体现了国内创新药发展上了新的台阶，公司也努力开拓新兴业务板块能力，持续推动新业务产能爬坡，海外开拓，相信盈利能力也会有所改善。生物大分子和临床CRO业务员随着2024年行业周期性波动，公司努力做了降本增效，2024年第四季度有所好转，海外市场偶联药物、多肽、寡核苷酸需求增长，国内积累的早期项目也在陆续向前推进，例如CRO板块在手二三期项目数量攀升，生物大分子板块IND、BLA项目也逐年增多。
问：除现有海外产能外，未来海外产能布局规划如何？海外产能占比提升对长期利润率有何影响？
答：公司积极推进欧洲产能获取和建设，考虑并购、自建或在SandwichSite基础上扩张等方案，同时论证原料端海外供应链建设。美国目前主要是波士顿研发中心建设，是否进行产能建设尚未确定。海外产能建设会增加运营成本，但也会带来与海外客户深入合作的机会。长期来看，需通过控制成本、提升运营效率来对冲影响，稳中推进海外产能建设。
问：PPQ项目对订单和未来收入有何帮助？完成PPQ项目是否意味着未来商业化确定性更强，获取长单可能性更大？
答：完成PPQ项目意味着基本锁定了后续商业化订单的机会，对未来商业化项目推进很重要。
凯莱英（002821）主营业务：是一家全球领先、技术驱动型的医药外包服务一站式综合服务商。通过为国内外制药公司、生物技术公司提供药品全生命周期的一站式服务,高效和高质量产品以及服务可加快创新药的临床研究与商业化应用,并降低创新药的研发和生产成本。
凯莱英2024年年报显示，公司主营收入58.05亿元，同比下降25.82%；归母净利润9.49亿元，同比下降58.17%；扣非净利润8.5亿元，同比下降59.63%；其中2024年第四季度，公司单季度主营收入16.64亿元，同比上升15.41%；单季度归母净利润2.39亿元，同比上升306.48%；单季度扣非净利润1.86亿元，同比上升171.42%；负债率12.58%，投资收益8256.2万元，财务费用-3.31亿元，毛利率42.36%。
该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级9家；过去90天内机构目标均价为103.75。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1.02亿，融资余额减少；融券净流出88.78万，融券余额减少。
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