2025年4月，深圳市三利谱光电科技股份有限公司发布2024年年度报告。报告期内，公司在营收和净利润方面实现显著增长，其中扣除非经常性损益的净利润同比增长128.77%，销售费用同比增长75.89%。这两项数据变化率较大，反映了公司在市场拓展与费用控制方面的动态。以下将对公司各项财务指标进行详细解读。
关键财务指标解读
营收稳健增长
2024年公司营业收入为2,589,692,805.31元，较上年同期的2,067,638,204.92元增长25.25%。这一增长得益于全球显示面板行业的持续复苏以及终端应用多元化拓展，公司作为偏光片行业领先企业，积极拓展市场，加强与下游客户战略合作，提升了市场份额。从产品结构看，TFT偏光片销售收入2,490,523,882.10元，占比96.17%，同比增长26.71%，成为营收增长的主要驱动力。
年份
营业收入（元）
同比增长
2024年
2,589,692,805.31
25.25%
2023年
2,067,638,204.92
-
净利润显著提升
归属于上市公司股东的净利润为68,091,111.50元，同比增长59.07%；扣除非经常性损益的净利润为75,913,624.18元，同比增长128.77%。净利润的大幅增长一方面源于营收的增加，另一方面公司通过优化产品结构、加强成本控制等措施，提升了盈利能力。不过，需关注公司净利润与经营活动现金流量净额的差额，本年度净利润为6,837.84万元，而经营活动产生的净现金流量为4,221.12万元，差额为2,616.72万元，主要系第四季度销售增量对应的回款暂未收回所致，这可能影响公司短期资金周转。
项目
2024年（元）
2023年（元）
同比增长
归属于上市公司股东的净利润
68,091,111.50
42,804,607.34
59.07%
扣除非经常性损益的净利润
75,913,624.18
33,183,943.15
128.77%
基本每股收益与扣非每股收益上升
基本每股收益为0.39元/股，同比增长56.00%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.44元/股。这主要得益于净利润的增长以及公司股本相对稳定，反映了公司盈利能力增强，为股东创造了更高价值。但与同行业优秀企业相比，每股收益水平是否具有竞争力，还需进一步对比分析。
项目
2024年（元/股）
2023年（元/股）
同比增长
基本每股收益
0.39
0.25
56.00%
扣除非经常性损益后的基本每股收益
0.44
-
-
费用分析
销售费用大增
销售费用为23,009,195.44元，同比增长75.89%。主要原因是销售规模增加，市场人员工资福利及市场宣传推广费增加。销售费用的大幅增长反映公司积极拓展市场，但需关注投入产出比，若销售费用持续高速增长，而营收和利润增长不能与之匹配，可能影响公司盈利能力。
年份
销售费用（元）
同比增长
变动原因
2024年
23,009,195.44
75.89%
销售规模增加，市场人员工资福利及市场宣传推广费增加
2023年
13,081,941.85
-
-
管理费用上升
管理费用为90,140,469.33元，同比增长42.53%，主要系本期管理人员工资福利及折旧摊销增加。随着公司业务规模扩大，管理复杂度提升，管理费用合理上升，但公司应加强内部管理，优化管理流程，控制管理费用进一步增长。
年份
管理费用（元）
同比增长
变动原因
2024年
90,140,469.33
42.53%
管理人员工资福利及折旧摊销增加
2023年
63,245,229.79
-
-
财务费用增长
财务费用为25,399,870.27元，同比增长11.31%，主要系利息支出增加。这可能与公司扩大生产规模、增加借款有关。公司需优化债务结构，降低融资成本，以减轻财务费用压力。
年份
财务费用（元）
同比增长
变动原因
2024年
25,399,870.27
11.31%
利息支出增加
2023年
22,819,567.25
-
-
研发费用投入加大
研发费用为185,934,726.44元，同比增长40.35%，主要系本期研发人员工资福利及物耗增加。公司高度重视技术研发创新，不断加大研发投入，以保证产品创新性和技术领先。持续的研发投入有助于公司保持竞争力，但短期内可能对利润产生一定压力，需关注研发成果转化效率。
年份
研发费用（元）
同比增长
变动原因
2024年
185,934,726.44
40.35%
研发人员工资福利及物耗增加
2023年
132,476,713.02
-
-
研发情况剖析
研发人员增加
研发人员数量为381人，较去年的364人增长4.67%，占员工总数13.45%。其中本科、硕士、博士学历人员均有增加，尤其是硕士和博士学历人员，分别增长76.92%和66.67%，人才结构优化为公司技术创新提供了有力支持。
年份
研发人员数量（人）
研发人员占比
本科人数
硕士人数
博士人数
2024年
381
13.45%
229
23
10
2023年
364
13.67%
213
13
6
研发项目进展
公司多个研发项目取得进展，如超薄PVA偏光片开发、柔性AMOLED偏光片开发、UV胶工艺疏水材TV偏光片开发等已实现量产，车载AMOLED用染料系圆偏光片开发、可折叠偏光片等项目按计划推进。这些研发成果有助于公司丰富产品结构，提升市场竞争力。
现金流洞察
经营活动现金流基本稳定
经营活动产生的现金流量净额为42,211,248.57元，同比上升1.70%，与上年基本持平。经营活动现金流入小计2,026,694,540.65元，同比下降5.57%；现金流出小计1,984,483,292.08元，同比下降5.72%。虽然经营活动现金流量净额略有增长，但需关注现金流入下降趋势，加强应收账款管理，提高回款速度，确保经营活动现金流畅。
年份
经营活动现金流量净额（元）
同比增长
经营活动现金流入小计（元）
同比增长
经营活动现金流出小计（元）
同比增长
2024年
42,211,248.57
1.70%
2,026,694,540.65
-5.57%
1,984,483,292.08
-5.72%
2023年
41,504,040.46
-
2,146,344,213.17
-
2,104,840,172.71
-
投资活动现金流出较大
投资活动产生的现金流量净额为-551,370,431.61元，同比下降73.92%，主要系公司莆田偏光片生产线及合肥偏光片生产基地二期工程投入增加所致。投资活动现金流入小计70,080,547.74元，同比下降92.94%；现金流出小计621,450,979.35元，同比下降52.55%。大规模投资反映公司积极扩张产能，但也带来资金压力，需关注投资项目的未来收益情况。
年份
投资活动现金流量净额（元）
同比增长
投资活动现金流入小计（元）
同比增长
投资活动现金流出小计（元）
同比增长
2024年
-551,370,431.61
-73.92%
70,080,547.74
-92.94%
621,450,979.35
-52.55%
2023年
-317,030,171.61
-
992,770,881.44
-
1,309,801,053.05
-
筹资活动现金流入增加
筹资活动产生的现金流量净额为478,355,184.69元，同比上升161.36%，主要系银行借款增加。筹资活动现金流入小计2,614,918,597.78元，同比增长41.74%；现金流出小计2,136,563,413.09元，同比增长28.57%。公司通过增加银行借款满足投资和经营资金需求，但需注意控制债务规模，防范偿债风险。
年份
筹资活动现金流量净额（元）
同比增长
筹资活动现金流入小计（元）
同比增长
筹资活动现金流出小计（元）
同比增长
2024年
478,355,184.69
161.36%
2,614,918,597.78
41.74%
2,136,563,413.09
28.57%
2023年
183,023,479.90
-
1,844,871,825.33
-
1,661,848,345.43
-
风险聚焦
产品单一风险
公司主要产品为偏光片，2022-2024年偏光片营业收入占比分别为98.86%、99.27%、99.38%，经营对其存在重大依赖。随着国内偏光片产业产能提升，行业竞争加剧，公司抵抗行业波动及下游波动能力较弱，盈利能力可能受影响。公司虽着力开发新应用领域、丰富产品种类，但短期内产品单一风险仍存。
原材料供应及价格波动风险
公司生产成本中PVA膜和TAC膜占比较大，供应地和供应商主要集中在日本。尽管公司努力增加可替代供应商、提高国产化率，但短期内日本供应商地位难以完全替代。若原材料供应企业经营变化或外贸环境改变，将影响公司盈利水平，自然灾害、市场供求关系变化也会对供应和成本产生影响。
市场竞争与价格压力风险
偏光片行业竞争激烈，终端厂商价格压力向上游转移，影响公司产品价格和毛利率。2022-2024年公司主营业务毛利率分别为21.31%、14.78%、17.18%，波动较大。公司需凭借技术创新和品质保障能力应对竞争，优化产品结构，拓展新兴产业方向，提升竞争力。
管理层报酬分析
董事长报酬
董事长、总经理张建军报告期内从公司获得的税前报酬总额为75.59万元，其报酬依据公司经营业绩和绩效考核指标确定。公司业绩增长，张建军报酬合理，但与同行业类似规模企业董事长报酬对比，才能更全面评估其合理性。
其他高管报酬
董事、副总经理阮志毅，董事陶浩略，副总经理、董事会秘书黄慧，副总经理、财务总监王小军等其他高管报酬也依据公司经营业绩和绩效考核指标确定，具体金额分别为82.35万元、80.89万元、65.04万元、65万元。整体来看，公司高管报酬体系旨在激励管理层提升公司业绩，但需关注报酬与公司业绩增长的匹配度，以及与行业水平的差异。
总结
2024年三利谱营收和净利润双增长，显示出良好发展态势。但公司面临产品单一、原材料供应及市场竞争等风险，同时在费用控制、现金流管理方面需持续优化。研发投入加大为未来发展奠定基础，需关注成果转化。投资者应综合考虑公司财务状况和风险因素，做出理性投资决策。
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