2025年3月29日，中银国际证券股份有限公司发布中银证券安泽债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额微降，净资产增长，净利润大幅增加，管理费也有所上涨。这些数据变化背后，反映了基金怎样的运作情况和投资表现？对投资者又有哪些启示？本文将为您详细解读。
主要财务指标：盈利增长显著
本期利润与已实现收益
中银证券安泽债券2024年本期利润为57,524,622.61元，相比2023年的51,920,052.59元，增长了10.79%。本期已实现收益为39,927,043.32元（A类39,926,935.18元+C类108.14元），较2023年的47,927,215.49元（A类47,926,904.26元+C类311.23元）有所下降，降幅为16.70%。
年份
本期利润（元）
同比变化
本期已实现收益（元）
同比变化
2024年
57,524,622.61
10.79%
39,927,043.32
-16.70%
2023年
51,920,052.59
-
47,927,215.49
-
净资产情况
2024年末，基金净资产合计2,280,857,912.41元，较2023年末的2,259,356,327.55元，增长了1.17%。期末可供分配利润为271,114,524.22元（A类271,111,594.13元+C类2,930.09元），相比2023年末的229,598,997.08元（A类229,597,140.64元+C类1,856.44元），增长了18.08%。
年份
净资产合计（元）
同比变化
期末可供分配利润（元）
同比变化
2024年
2,280,857,912.41
1.17%
271,114,524.22
18.08%
2023年
2,259,356,327.55
-
229,598,997.08
-
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率
2024年，中银证券安泽债券A份额净值增长率为2.56%，C份额净值增长率为2.57%。过去三年，A份额累计净值增长率为7.30%，C份额为7.47%。自基金合同生效起至今，A份额累计净值增长率为16.65%，C份额为17.47%。
阶段
A份额净值增长率
C份额净值增长率
过去一年
2.56%
2.57%
过去三年
7.30%
7.47%
自基金合同生效起至今
16.65%
17.47%
与业绩比较基准对比
2024年，该基金业绩比较基准收益率为4.98%，A、C份额净值增长率均跑输业绩比较基准，差值分别为-2.42%和-2.41%。过去三年和自基金合同生效起至今，同样跑输业绩比较基准，但差值相对较小。
阶段
A份额差值
C份额差值
业绩比较基准收益率
过去一年
-2.42%
-2.41%
4.98%
过去三年
-0.39%
-0.32%
7.69%
自基金合同生效起至今
5.22%
6.04%
11.43%
投资策略与业绩表现：牛市中稳健运作仍有提升空间
投资策略分析
2024年债券市场经历牛市，收益率曲线全面大幅下行。组合秉持稳健投资运作风格，持有高等级信用债和利率债。一季度，债券市场在经济基本面偏弱和降息预期中上涨；二季度，“禁止手工贴息”政策使资金“脱媒”，票息资产受追捧；三季度，市场波动加剧，10年国债收益率宽幅震荡，债券市场一度受压制；年末，市场对宽松货币政策形成一致预期，债券市场快速、大幅上涨。
业绩表现归因
尽管基金在2024年实现了正收益，但跑输业绩比较基准。可能原因在于，基金为控制回撤，维持稳健风格，在把握市场机会的激进程度上相对不足。在市场快速变化的三季度，未能及时调整策略适应市场，导致收益未能达到业绩比较基准水平。
费用情况：管理与托管费双升
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为6,833,625.66元，较2023年的6,693,789.72元，增长了2.09%。其中，应支付销售机构的客户维护费为45.48元，应支付基金管理人的净管理费为6,833,580.18元。
年份
当期应支付管理费（元）
同比变化
应支付销售机构客户维护费（元）
应支付基金管理人净管理费（元）
2024年
6,833,625.66
2.09%
45.48
6,833,580.18
2023年
6,693,789.72
-
21.80
6,693,767.92
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为2,277,875.22元，相比2023年的2,231,263.17元，增长了2.09%。托管费按前一日基金资产净值0.10%的年费率计提。
年份
当期应支付托管费（元）
同比变化
2024年
2,277,875.22
2.09%
2023年
2,231,263.17
-
投资组合：债券投资主导
资产配置
报告期末，交易性金融资产（主要为债券投资）为2,271,557,505.09元，占基金资产净值比例为99.55%。银行存款和结算备付金合计10,318,440.18元，占比0.45%。
资产类别
金额（元）
占基金资产净值比例
交易性金融资产（债券）
2,271,557,505.09
99.55%
银行存款和结算备付金合计
10,318,440.18
0.45%
债券投资明细
从债券品种看，金融债券公允价值为686,787,683.26元，占比30.11%；同业存单公允价值为397,196,788.50元，占比17.41%。期末按公允价值占比前五名的债券投资中，22中信银行01占比8.97%，24电网CP015占比8.85%。
债券品种
公允价值（元）
占基金资产净值比例
金融债券
686,787,683.26
30.11%
同业存单
397,196,788.50
17.41%
22中信银行01
204,623,945.21
8.97%
24电网CP015
201,893,873.97
8.85%
份额持有人信息：机构主导，赎回致份额微降
持有人结构
期末基金份额持有人户数为219户，机构投资者持有份额占比99.99%，个人投资者占比0.01%。交通银行持有1,997,839,466.40份，占总份额99.9935%。
持有人类型
持有份额占比
户数
户均持有基金份额
机构投资者
99.99%
-
-
个人投资者
0.01%
-
-
份额变动
2024年，中银证券安泽债券A类份额期初为2,029,751,616.90份，申购125,086.45份，赎回31,908,217.87份，期末为1,997,968,485.48份；C类份额期初6,753.67份，申购39,861.42份，赎回26,205.40份，期末20,409.69份。整体份额微降0.01%。
份额级别
期初份额（份）
申购份额（份）
赎回份额（份）
期末份额（份）
份额变化
A类
2,029,751,616.90
125,086.45
31,908,217.87
1,997,968,485.48
-0.01%
C类
6,753.67
39,861.42
26,205.40
20,409.69
-
风险与展望：关注利率与信用风险
市场风险
当前收益率处于历史低位，对央行宽松货币政策已充分定价。未来经济回升存在困难和不确定性，外贸面临挑战，通胀可能延续低位。虽然宏观基本面和货币政策环境决定2025年利率中枢仍将维持低位，但市场波动可能加剧，利率风险需关注。
信用风险
基金管理人通过评估交易对手资信状况、分散投资等方式控制信用风险。报告期末，部分债券未评级，虽未评级部分包括政策性金融债等相对低风险品种，但仍需关注信用风险变化。
中银证券安泽债券在2024年虽实现盈利和净资产增长，但跑输业绩比较基准，且面临市场和信用风险。投资者应综合考虑自身风险承受能力和投资目标，谨慎做出投资决策。
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