29万股民欲哭无泪！天齐锂业，彻底崩了？

净亏损79.05亿元。

尽管今年1月已经披露过业绩预告，给市场打了“预防针”，但正式年报披露后，天齐锂业又连续三个交易日下跌。目前，天齐锂业总市值不到500亿元，较巅峰期缩水近80%。

天齐锂业是不是彻底没戏了？

还真不是！

天齐锂业目前情况和未来展望，可能远好于市场悲观预期。

我们来逐一分析。

事实上，天齐锂业2024年亏损，最主要原因是外资少数股东的侵蚀。

天齐锂业的盈利能力其实并不低。2024年公司整体毛利率较上一年减少38.92个百分点，但依然有46.07%。剔除计算方式不同的金融股，目前A股已经有1128家公司披露2024年业绩，天齐锂业毛利率排名第184。

也就是说，天齐锂业依然是一家高毛利公司。

那为啥巨额亏损？

仔细看公司2024年年报，天齐锂业这年亏了79.05亿，但同期少数股东居然盈利78.75亿元。

这是因为天齐锂业在澳大利亚锂矿厂泰利森持股比例太低（26.01%），剩余股权归少数外资股东。当泰利森向天齐锂业的其他子公司销售锂矿时，虽然属于内部交易，但少数股东仍会按持股比例分走这部分交易的利润。锂价下跌的时候，天齐锂业却要使用高价库存矿石生产碳酸锂，实际成本远高于市场售价，导致加工环节亏损。

这就好比你和朋友合伙开奶茶店，你出资26%，朋友出资74%，但奶茶店原料（相当于锂矿）必须从朋友控制的农场高价采购。奶茶店卖奶茶亏损，但农场卖原料的利润朋友按74%分走，你只能拿到26%。最终你整体亏钱，朋友却赚了原料钱。

这个问题正在解决。

按照天齐锂业最新说法，随新购低价锂精矿陆续入库及库存锂精矿的逐步消化，公司各基地生产成本中耗用的化学级锂精矿成本正逐渐贴近最新采购价格，锂精矿定价机制的阶段性错配也逐步减弱。

简单讲，随着“少数股东”手里的高价库存消化完，天齐锂业利润很快就有望回升。

除了少数股东侵蚀公司利润外：

2024年天齐锂业联营的智利SQM公司被该国政府要求补税，造成投资收益亏损8.4亿元，澳大利亚二期氢氧化锂项目终止，计提减值准备13.4亿元。

以上这些都是一次性的，亏完天齐锂业就“轻装上阵”了，对2025年也不产生影响了。

展望未来，锂价只要能稳住不再深跌，天齐锂业就能逐渐重回盈利。

去年以来，世界范围内不少碳酸锂厂商已跌破成本线，被迫停产不玩。数据显示，2024年9月以来，碳酸锂价格始终在七万五、七万三每吨的位置徘徊。《证券日报》采访业内人士认为，碳酸锂价格再往下探的难度很大了。

天齐锂业有一大优势：国内首家且唯一一家实现100%锂自供的碳酸锂厂商。这样的厂商，在全世界也不多。所以，别家亏损，对天齐而言只是利润削弱，别家停产，天齐锂业依然可以生产。

只要碳酸锂价格能稳定在7万元/吨上方，叠加天齐锂业持续降本，今年扭亏为盈大有希望。

当然，客观讲，天齐锂业再想复刻以前的“泼天富贵”，也不现实了

2021年、2022年，随着下游新能源需求暴增，碳酸锂曾涨到60万元/吨的天价。天齐锂业2022年净利润增速达到1060.47%，极为夸张。

当时的背景是需求太旺，但此前全世界的锂资源开采均不足，才出现供不应求。这些年随着澳大利亚、智利、阿根廷，包括中国锂矿产能扩张，供需关系早就改变了。

不过，展望未来，新能源是长期朝阳行业，意味着锂资源的需求长期存在。

公司29万股东，可以静待新能源周期回暖。天齐锂业走出亏损泥沼后，有望成为一家具备长期价值的稳健型白马公司。

（转自：泡财经）