(1)美国10年期国债收益率上周累涨超49个基点创2001年以来最大单周涨幅
上周，美国10年期国债收益率累计上涨49.52个基点，创2001年以来最大单周涨幅，交投区间为3.8693%-4.5864%，整体呈现出震荡上行走势。这不仅反映了市场对美国经济前景的担忧，也凸显了投资者对美国政策稳定性的信心动摇。分析称，10年期国债收益率的大幅上涨可能会推高整体借贷成本，对美国经济造成新一轮打击。美元指数上周下跌，跌破100心理关口，显示出市场对美元资产的信心减弱。市场分析师和经济学家普遍认为，未来美国经济走势将受到多方因素影响，包括美联储的政策走向和国际贸易环境的变化。
国鸣投资秦毅：虽然美国3月CPI数据显示通胀降温，但在不确定的关税政策下，美国10年国债收益率一周跳涨近50基点，或4.49%（上周五一度升破4.57%），流动性危机隐现，美债的避风港地位拱手让位于瑞朗、欧元、黄金和日元。上周国债收益率大涨堪比历史上1998年的长期资本管理公司（LTCM）破产以及2001年的9·11事件引发的市场动荡，但其背后的驱动因素和政策环境有所不同。美元指数今年至今下跌8%，黄金矿业ETFGDX创出了52周新高。投资者需密切关注全球经济形势和政策变化，以应对未来可能出现的进一步波动。
上海证券投资顾问胡涛：影响美债收益率的因素非常多，美国3月核心通胀率创2023年3月以来新低，考虑受到美股下跌影响，美联储降息动机得到加强，美债收益率中长期或走低。
(2)摩根大通一季度股票交易再创新高戴蒙对美国经济前景持谨慎态度
摩根大通一季度营收460亿美元，同比增长9.7%；非公认会计准则下每股收益4.91美元，均高于预期。特别要指出的是，这家美国最大银行在一季度的股票交易营收增长48%至38.1亿美元，不仅远超分析师预期，而且打破该行四年前创下的股票交易收入纪录。受持续净流入和市场走高推动，资产管理规模达到4.1万亿美元，同比增长15%，客户资产规模达到6.0万亿美元，同比增长15%。小摩CEO杰米·戴蒙上周五表达了对美国经济前景持谨慎态度。他警告全球经济可能面临“风暴之海”，并表示美债市场可能出现“小风波”，导致美联储不得不出手干预。
国鸣投资秦毅：摩根大通开启银行财报季，该行一季度利润超预期同比增长6%，股票交易大增，运营成本改善，应对不利环境的银行拨备提高。摩根大通预计今年全年净利息收入约为945亿美元（比之前预期增加5亿美元）。另外，摩根大通将下个月标普500的盈利预期从“增长5%”下降至“持平或下跌5%”。小摩CEO戴蒙预计更多公司将在公布一季报时撤销2025年业绩指引；他对银行监管提出了一系列建议，强调放松一揽子银行流动性指标，以便银行能够更好地服务实体经济贷款。
评论员许戈：2025年，摩根大通在特朗普新政影响下，一季度股票交易收入创新高，但戴蒙对经济前景持谨慎态度。摩根大通全年净息差预计提高至945亿美元，增加5亿美元。然而，戴蒙预计更多公司将撤销2025年业绩指引，并将下个月标普500盈利预期从增长5%下调至持平或下降5%。他还建议放松银行流动性指标，以便银行更好地服务实体经济贷款，这表明未来市场风险或有所增长，需要分外谨慎。此外，戴蒙警示美国债市将出现混乱，可能促使美联储出手干预。
上海证券投资顾问胡涛：美国当前面临约1.2万亿债息，特朗普搅乱关税导致美股下跌，美国富人群体资产缩水降低消费能力致通胀下降，提高美联储降息概率，美债发行成本或降低。
(3)贝莱德一季报喜忧参半CEO警告：美国或已陷入衰退
全球最大的资产管理公司贝莱德一季度营收同比增长12%至52.8亿美元，略低于预期；净利润同比下滑4%至15.1亿美元；每股收益同比下滑8%至9.64美元，但调整后每股收益为11.30美元，远超预期，惊艳市场，显示出公司在不确定的市场环境中仍然保持了相对强劲的盈利能力；净流入资金840亿美元，显著低于市场预期。截至3月底，总资产管理规模接近11.6万亿美元，与去年四季度末基本持平。贝莱德CEOLarryFink警告称，美国经济已处于衰退边缘，甚至可能已经陷入衰退。当前经济韧性可能源于消费者提前购买商品，掩盖了潜在疲软。不过，他并不认为美国陷入了金融危机，预计人工智能等经济“大趋势”将持续。他还表示，截至4月，投资者在贝莱德现金账户中存放了约9500亿美元，创下历史新高，这些资金未来可能会投入股票、债券及私人市场，他预计投资者未来可能会将更多资金配置到欧洲市场。
国鸣投资秦毅：尽管贝莱德业绩超预期，但一季度机构资金净流出371.8亿美元，显示出市场不确定性增加。贝莱德CEO认为目前美国已符合衰退特征，美国股市下跌影响了普通人的退休储蓄。他警告美式资本主义成为全球经济的不稳定因子。他预计未来潜在的投资机会包括：1）欧洲市场；2）人工智能和激增的基础设施需求。
评论员许戈：1）贝莱德资金吸纳遇冷：一季度投资基金仅吸引830亿美元客户资金，长期产品净流入低于预期，关税动荡下吸金动能明显减弱。2）财务表现分化：净利润同比降4%至15.1亿美元，传统每股收益下滑8%，但调整后每股收益11.3美元超预期，这是利好。3）展望未来，信心危机蔓延：贝莱德CEO坦言市场恐慌情绪堪比2008年金融危机与2020年股灾，延期关税政策难消经济疑虑，消费者信心指数持续探底。
上海证券投资顾问胡涛：美国近年来的经济增长主要得益于高科技壁垒及货币超发带来的高流动性。现如今这两点都被打破，美国经济有陷入衰退的可能性。
(4)伯克希尔发行900亿日元债券释放抄底日本市场信号？
巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司于4月11日发行了总额900亿日元（约合人民币46亿元）的债券。这是自2019年进入日本市场以来，伯克希尔规模最小的一次日元债券交易。此次债券发行分为六个部分，期限从3年到30年不等，所有债券的收益率溢价均高于伯克希尔去年10月的发行水平。在全球金融市场动荡的背景下，伯克希尔的这一举动受到高度关注。分析认为，此次发行日元债券可能是巴菲特逆势抄底的信号，筹集的资金可能会用于增持日本公司的股份，尤其是日本五大商社（伊藤忠商事、丸红、三菱商事、三井物产和住友商事）。
国鸣投资秦毅：伯克希尔股价今年涨超15%，市值1.1万亿美元，大大超越标普500年初至今下跌8%。本次900亿日元债券发行成本比去年高20基点（3-30年共6个期限）。日本的三得利和日信食品在市场波动期取消了债券发行。巴菲特赞扬了三菱和伊藤忠运营。日经225指数年初至今下跌16%，考虑到日元升值9%，美元计价的日本指数实际下跌7%。本次日元债券的发行，除了巴菲特钟情的日本五大综合商社外，预计日本的银行和保险股也有可能获得青睐加仓。
上海证券投资顾问胡涛：日本五大商社拥有日本核心资产，平均股息率超4%。伯克希尔发行日债成本低，通过发日债买日股的方式可以避免汇率风险，同时享受利差收益。
(5)美国FDA宣布逐步取消动物试验AI医药开发相关概念股飙涨
上周五，美股AI医药开发相关概念股大幅上涨，RecursionPharmaceuticals涨近28%，Certara涨近23%，SimulationsPlus涨近27%。消息面上，美国食品药品管理局（FDA）宣称，将在单抗等诸多药物方面逐步放弃动物试验路线，转而追求“更有效的人类相关研究方法”，计划使用AI替换动物实验。
国鸣投资秦毅：AI技术能够通过分析海量数据，快速筛选出潜在的药物分子，大幅提高药物筛选的效率，缩短研发周期。FDA的这一政策转变表明了监管机构对AI技术的认可；AI介入，可以结合尖端体外系统，先进计算机建模和稳健认证，确保实验更高效，合乎道德，更能预测人类结果，可以提高药物安全性、降低研发成本并加快药物上市进程。
上海证券投资顾问胡涛：AI可降低药物研发成本，提高研发效率，除FDA外，全球各国均提出支持AI制药政策，医药行业是AI重要的应用落地方向之一。
