新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月23日，大禹节水发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为43.79亿元，同比增长26.83%；归母净利润为8112.79万元，同比增长61.81%；扣非归母净利润为1901.74万元，同比下降43.55%；基本每股收益0.0954元/股。
公司自2009年10月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为5.14亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.6元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对大禹节水2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为43.79亿元，同比增长26.83%；净利润为1.1亿元，同比增长63.23%；经营活动净现金流为5.97亿元，同比增长733.57%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.2亿元，同比大幅下降43.55%。
项目202212312023123120241231扣非归母利润（元）9004.56万3368.88万1901.74万扣非归母利润增速-28.66%-62.59%-43.55%
•扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降43.55%，低于行业均值33.52%，偏离行业度超过50%。
项目202212312023123120241231扣非归母利润（元）9004.56万3368.88万1901.74万扣非归母利润增速-28.66%-62.59%-43.55%扣非归母利润增速行业均值-16.93%-93.2%33.52%
•净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为1.1亿元、0.7亿元、1.1亿元，同比变动分别为-26.09%、-38.1%、63.23%，净利润较为波动。
项目202212312023123120241231净利润（元）1.08亿6714.79万1.1亿净利润增速-26.09%-38.1%63.23%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为73.55%，高于行业均值47%。
项目202212312023123120241231应收账款（元）21.17亿27.76亿32.21亿营业收入（元）34.01亿34.53亿43.79亿应收账款/营业收入62.25%80.42%73.55%应收账款/营业收入行业均值43.19%51.72%47%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为17.77%，同比下降25.75%；净利率为2.5%，同比增长28.7%；净资产收益率（加权）为3.93%，同比增长57.83%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为24.7%、24.35%、17.77%，变动趋势持续下降。
项目202212312023123120241231销售毛利率24.7%24.35%17.77%销售毛利率增速5.96%-1.43%-25.75%
•销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为17.77%高于行业均值13.01%，应收账款周转率为1.46次低于行业均值12.71次。
项目202212312023123120241231销售毛利率24.7%24.35%17.77%销售毛利率行业均值17.64%15.84%13.01%应收账款周转率（次）1.661.411.46应收账款周转率行业均值（次）21.4716.1212.71
•销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期24.35%下降至17.77%，销售净利率由去年同期1.94%增长至2.5%。
项目202212312023123120241231销售毛利率24.7%24.35%17.77%销售净利率3.19%1.94%2.5%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为3.93%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
项目202212312023123120241231净资产收益率5%2.49%3.93%净资产收益率增速-38.12%-50.2%57.83%
•投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.73%，三个报告期内平均值低于7%。
项目202212312023123120241231
投入资本回报率2.5%1.18%1.73%
从非常规性损益看，需要重点关注：
•非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为32.1%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
项目202212312023123120241231非常规性收益（元）1806.58万943.59万3520.98万净利润（元）1.08亿6714.79万1.1亿非常规性收益/净利润26.9%14.05%32.1%
•处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为114.23%。
项目202212312023123120241231资产或股权处置现金流入（元）--1.25亿净利润（元）1.08亿6714.79万1.1亿资产或股权处置现金流入/净利润--114.23%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为75.05%，同比增长5.34%；流动比率为1.25，速动比率为1.19；总债务为29.68亿元，其中短期债务为16.72亿元，短期债务占总债务比为56.35%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•资产负债率高于行业均值。报告期内，资产负债率为75.05%高于行业均值58.8%。
项目202212312023123120241231资产负债率66.07%71.25%75.05%资产负债率行业均值49.19%53.1%58.8%
•资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为66.07%，71.25%，75.05%，变动趋势增长。
项目202212312023123120241231
资产负债率66.07%71.25%75.05%
•流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.45，1.39，1.25，短期偿债能力趋弱。
项目202212312023123120241231
流动比率（倍）1.451.391.25
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.55、0.44、0.31，持续下降。
项目202212312023123120241231
现金比率0.550.440.31
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为127.25%高于行业均值90.82%。
项目202212312023123120241231总债务（元）20.94亿26.47亿29.68亿净资产（元）23.58亿22.87亿23.32亿总债务/净资产行业均值90.82%90.82%90.82%
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为88.78%、115.73%、127.25%，持续增长。
项目202212312023123120241231总债务（元）20.94亿26.47亿29.68亿净资产（元）23.58亿22.87亿23.32亿总债务/净资产88.78%115.73%127.25%
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.8亿元，较期初变动率为79.87%。
项目20231231期初预付账款（元）4448.2万本期预付账款（元）8000.8万
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长79.87%，营业成本同比增长37.1%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202212312023123120241231预付账款较期初增速-22.01%-35.18%79.87%营业成本增速-5%1.99%37.1%
•应付票据变动较大。报告期内，应付票据为2.9亿元，较期初变动率为53.96%。
项目20231231期初应付票据（元）1.87亿本期应付票据（元）2.87亿
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.46，同比增长3.49%；存货周转率为10.37，同比增长47.95%；总资产周转率为0.51，同比增长9.25%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率1.46低于行业均值12.71，行业偏离度超过50%。
项目202212312023123120241231应收账款周转率（次）1.661.411.46应收账款周转率行业均值（次）21.4716.1212.71
从长期性资产看，需要重点关注：
•长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.3亿元，较期初增长144.48%。
项目20231231期初长期待摊费用（元）1127.22万本期长期待摊费用（元）2755.78万
•无形资产变动较大。报告期内，无形资产为4.6亿元，较期初增长40.54%。
项目20231231期初无形资产（元）3.24亿本期无形资产（元）4.55亿
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为3.72%，高于行业均值2.26%。
项目202212312023123120241231销售费用（元）1.38亿1.67亿1.63亿营业收入（元）34.01亿34.53亿43.79亿销售费用/营业收入4.07%4.82%3.72%销售费用/营业收入行业均值2.46%2.68%2.26%
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