中微半导体设备（上海）股份有限公司（以下简称“中微公司”）于2025年发布第一季度财报。报告期内，公司在营收、利润、研发等多方面呈现出显著变化。其中，研发投入同比增长90.53%，营业收入同比增长35.40%，这些数据背后反映出公司怎样的发展态势，又存在哪些值得投资者关注的要点，本文将进行详细解读。
营收保持高速增长
营收增长显著，业务拓展成效初显
中微公司2025年第一季度营业收入达到21.73亿元，较上年同期的16.05亿元增长35.40%。这一增长主要得益于公司在高端产品方面的突破。公司针对先进逻辑和存储器件制造中关键刻蚀工艺的高端产品新增付运量显著提升，先进逻辑器件中段关键刻蚀工艺和先进存储器件超高深宽比刻蚀工艺实现量产。同时，为先进存储器件和逻辑器件开发的六种薄膜设备顺利进入市场，EPI设备也进入客户端量产验证阶段，并完成多家客户工艺验证。
项目本报告期（元）上年同期（元）变动幅度（%）
营业收入2,173,278,385.621,605,024,097.6835.40
盈利指标表现良好
净利润稳步增长，多因素共同驱动
归属于上市公司股东的净利润为3.13亿元，较上年同期的2.49亿元增加0.64亿元，同比增长25.67%。增长原因主要有：一是营业收入增长带来毛利增加约2.20亿元；二是市场对新设备需求增长，公司加大研发力度，虽然研发投入增加，但从长期看有利于补齐短板实现赶超；三是持有的以公允价值计量的股权投资本期盈利约0.04亿元，与上年同期亏损0.41亿元相比增加约0.45亿元；四是计入其他收益的政府补助较上年同期增加约0.43亿元。
项目本报告期（元）上年同期（元）变动幅度（%）
归属于上市公司股东的净利润313,082,457.72249,135,780.5725.67
扣非净利润稳健提升，核心业务盈利能力增强
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.98亿元，较上年同期的2.63亿元增加0.35亿元，同比增长13.44%。主要系公司毛利增加2.20亿元，虽本期研发费用增长2.50亿元，但研发加计扣除增长导致所得税费用同比减少约0.22亿元。这表明公司核心业务盈利能力在不断增强。
项目本报告期（元）上年同期（元）变动幅度（%）
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润298,301,989.05262,948,771.0713.44
基本每股收益与扣非每股收益上升，股东回报增加
基本每股收益为0.50元/股，较上年同期的0.40元/股增长25.00%；因未提及扣非每股收益相关数据，故不做解读。基本每股收益的增长，意味着股东的每股盈利增加，公司为股东创造价值的能力有所提升。
项目本报告期（元/股）上年同期（元/股）变动幅度（%）
基本每股收益0.500.4025.00
关键资产指标分析
应收账款与应收票据未提及，关注潜在风险
报告中未提及应收账款与应收票据相关内容，投资者需关注公司在销售信用政策及款项回收方面是否存在潜在风险，后续可进一步关注定期报告中相关数据披露。
加权平均净资产收益率微升，资产运营效率略增
加权平均净资产收益率为1.57%，较上年同期的1.38%增加0.19个百分点。这表明公司运用股东权益资产获取收益的能力略有提升，资产运营效率有所改善。
项目本报告期（%）上年同期（%）变动情况
加权平均净资产收益率1.571.38增加0.19个百分点
存货规模上升，需关注库存管理
存货为74.48亿元，较上年度末的70.39亿元增长5.81%。存货的增加可能是为了满足业务增长的预期需求，但也需关注库存管理效率，避免存货积压带来的跌价风险等问题。
项目本报告期末（元）上年度末（元）变动幅度（%）
存货7,447,743,919.187,038,518,704.325.81
费用情况剖析
销售费用微降，市场推广策略或有调整
销售费用为9430.66万元，较上年同期的9783.62万元下降3.61%。销售费用的下降可能意味着公司市场推广策略有所调整，后续需关注其对市场拓展及销售业绩的长期影响。
项目本报告期（元）上年同期（元）变动幅度（%）
销售费用94,306,601.0097,836,153.12-3.61
管理费用增长，关注管理效率
管理费用为8817.56万元，较上年同期的7260.26万元增长21.45%。管理费用的增长可能是由于公司业务规模扩大，相应管理成本增加，但投资者需关注公司管理效率是否同步提升，避免管理费用的不合理增长。
项目本报告期（元）上年同期（元）变动幅度（%）
管理费用88,175,591.8672,602,600.7821.45
财务费用改善，资金成本降低
财务费用为-2028.92万元，较上年同期的-3291.61万元增加1262.69万元。财务费用为负，说明公司利息收入等大于利息支出等，本期财务费用的增加可能是利息收入减少或利息支出增加等原因，但总体仍处于较好水平，公司资金成本较低。
项目本报告期（元）上年同期（元）变动情况（元）
财务费用-20,289,174.65-32,916,086.5112,626,911.86
研发投入大增，创新驱动发展
研发投入合计6.87亿元，较上年同期的3.60亿元增加3.26亿元，同比增长90.53%，研发投入占营业收入比例为31.60%，远高于科创板上市公司平均水平。公司加大研发力度，在研项目涵盖六大类超二十款新设备，研发速度加快，有望未来推出更多新产品，但短期内可能对利润有一定影响。
项目
本报告期（元）
上年同期（元）
变动幅度（%）
研发投入合计
686,819,262.82
360,477,130.31
90.53
研发投入占营业收入比例（%）
31.60
22.46
增加9.14个百分点
现金流量洞察
经营活动现金流由负转正，经营质量提升
经营活动产生的现金流量净额为3.77亿元，上年同期为-5.86亿元。经营现金流的转正，表明公司经营活动创造现金的能力增强，经营质量有所提升，公司销售商品、提供劳务收到的现金增加，且对经营活动现金流出的控制较好。
项目本报告期（元）上年同期（元）变动情况
经营活动产生的现金流量净额376,808,177.47-586,440,411.60由负转正
投资活动现金流出增加，关注投资回报
投资活动产生的现金流量净额为-8083.22万元，上年同期为24.50亿元。投资活动现金流入减少，主要是收回投资收到的现金减少；现金流出增加，主要是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金以及投资支付的现金增加。公司加大投资力度，未来需关注投资项目的回报情况。
项目本报告期（元）上年同期（元）变动情况（元）
投资活动产生的现金流量净额-80,832,173.832,450,188,305.51-2,531,020,479.34
筹资活动现金流出为主，关注资金需求
筹资活动产生的现金流量净额为-1530.49万元，上年同期为-19.62亿元。筹资活动现金流入减少，主要是本期无吸收投资收到的现金且收到其他与筹资活动有关的现金减少；现金流出主要是分配股利、利润或偿付利息支付的现金以及支付其他与筹资活动有关的现金。公司目前筹资活动以现金流出为主，需关注未来资金需求及筹资计划。
项目本报告期（元）上年同期（元）变动情况（元）
筹资活动产生的现金流量净额-15,304,860.12-1,961,592,246.071,946,287,385.95
总体来看，中微公司2025年第一季度在营收、盈利等方面表现良好，研发投入的大幅增加显示出公司对技术创新的重视和长期发展的布局，但在存货管理、投资回报及筹资规划等方面，投资者仍需持续关注。
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