2025年第一季度，北京北摩高科摩擦材料股份有限公司（以下简称“北摩高科”）交出了一份喜忧参半的成绩单。公司营业收入实现增长，但净利润却出现下滑，同时经营活动现金流量净额大幅增加。这些数据背后反映了公司怎样的经营状况？对投资者又意味着什么？本文将为您详细解读。
营收微增9.27%，产品结构变化致成本上升
北摩高科第一季度营业收入为2.62亿元，较上年同期的2.40亿元增长了9.27%。这表明公司业务在一定程度上实现了拓展。
项目本报告期（元）上年同期（元）变动幅度
营业收入262,293,224.18240,048,930.359.27%
然而，营业成本的增长幅度更为显著，达到了33.96%。从数据来看，本期营业成本为1.20亿元，而上期为8969.84万元。公司解释称，这是由于本期销售产品结构变化，低毛利率产品销售增加。这一变化对公司的盈利能力产生了直接影响。
净利润下滑26.72%，盈利水平面临挑战
归属于上市公司股东的净利润为5379.59万元，相比上年同期的7341.13万元，下降了26.72%。扣除非经常性损益的净利润也从上年同期的7182.26万元降至5340.36万元，降幅为25.65%。
项目
本报告期（元）
上年同期（元）
变动幅度
归属于上市公司股东的净利润
53,795,904.23
73,411,283.08
-26.72%
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润
53,403,623.31
71,822,631.23
-25.65%
净利润的下滑可能会引起投资者的担忧，这表明公司在盈利能力方面面临一定挑战，需要关注后续产品结构调整及成本控制措施的效果。
基本每股收益与扣非每股收益均下降
基本每股收益从上年同期的0.22元/股降至0.16元/股，降幅为27.27%；扣非每股收益同样出现下降，这与净利润的下滑趋势一致，反映了公司每股盈利水平的降低。
项目
本报告期（元/股）
上年同期（元/股）
变动幅度
基本每股收益
0.16
0.22
-27.27%
扣除非经常性损益的基本每股收益
/
/
/
应收账款微增2.05%，关注回款风险
应收账款期末余额为15.78亿元，较期初的15.46亿元增长了2.05%。虽然增长幅度不大，但应收账款的增加仍可能带来一定的回款风险。公司需要加强应收账款的管理，确保资金及时回笼。
项目期末余额（元）期初余额（元）变动幅度
应收账款1,577,938,371.031,546,239,844.832.05%
应收票据减少25.52%，资金回笼方式改变？
应收票据期末余额为1.18亿元，较期初的1.58亿元减少了25.52%。这可能意味着公司在资金回笼方面的方式有所改变，或者是票据结算业务量有所下降。
项目期末余额（元）期初余额（元）变动幅度
应收票据117,597,906.05157,899,046.47-25.52%
加权平均净资产收益率微降0.15%
加权平均净资产收益率为2.13%，较上年同期的2.28%下降了0.15%。这一指标的微降反映了公司运用净资产获取利润能力略有减弱。
项目本报告期上年同期变动幅度
加权平均净资产收益率2.13%2.28%-0.15%
存货微降0.24%，库存管理稳定
存货期末余额为8.87亿元，较期初的8.90亿元微降0.24%，表明公司存货管理较为稳定，没有出现大幅波动。
项目期末余额（元）期初余额（元）变动幅度
存货887,474,888.16889,627,940.50-0.24%
销售费用增长6.90%，市场推广力度加大
销售费用为760.04万元，较上年同期的711.02万元增长了6.90%，显示公司在市场推广方面加大了投入。
项目本期发生额（元）上期发生额（元）变动幅度
销售费用7,600,419.787,110,215.376.90%
管理费用下降21.29%，管理效率提升？
管理费用为1392.09万元，较上年同期的1768.53万元下降了21.29%。这可能意味着公司在管理方面采取了有效的措施，提高了管理效率，降低了管理成本。
项目本期发生额（元）上期发生额（元）变动幅度
管理费用13,920,929.8517,685,346.07-21.29%
研发费用增长30.83%，注重技术创新
研发费用为2575.62万元，较上年同期的1968.70万元增长了30.83%。公司表示本期研发项目投入增加，这体现了公司对技术创新的重视，有望为未来发展提供动力。
项目本期发生额（元）上期发生额（元）变动幅度
研发费用25,756,211.3719,686,975.6730.83%
经营活动现金流净额大增296.90%，经营质量提升
经营活动产生的现金流量净额为1.21亿元，上年同期为-6133.52万元，同比大增296.90%。主要原因是本期回款较好，同时上期采购较多、起落架项目投入较多导致付款增加。这表明公司经营活动的现金创造能力显著增强，经营质量有所提升。
项目本期发生额（元）上期发生额（元）变动幅度
经营活动产生的现金流量净额120,767,939.73-61,335,195.72296.90%
投资活动现金流净额为负，投资策略调整
投资活动产生的现金流量净额为-565.98万元，上年同期为-6.43亿元。主要是因为上期支付母公司购买控股子公司京瀚禹少数股东权益转让款6亿元及支付阎月亮原股权转让款余额0.6亿元，而本期投资支付的现金为0。这显示公司投资策略有所调整，投资规模大幅缩小。
项目本期发生额（元）上期发生额（元）变动幅度
投资活动产生的现金流量净额-5,659,751.74-642,842,772.25/
筹资活动现金流净额为负，偿债压力显现
筹资活动产生的现金流量净额为-2.03亿元，上年同期为2.98亿元。本期偿还债务支付的现金为2.015亿元，主要是母公司归还购买控股子公司京瀚禹少数股东权益的部分贷款。这表明公司面临一定的偿债压力，筹资活动现金流出较大。
项目本期发生额（元）上期发生额（元）变动幅度
筹资活动产生的现金流量净额-203,228,842.42297,683,649.29/
综合来看，北摩高科2025年第一季度在营业收入增长的同时，净利润下滑值得关注，不过经营活动现金流的大幅改善为公司经营质量加分。投资者需密切关注公司后续产品结构调整、成本控制以及投资和筹资策略的实施效果，以评估公司未来的发展潜力和投资价值。
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