西安环球印务2025年第一季度财报显示，公司在营收、净利润等关键指标上出现较大幅度变动。其中，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比下降123.58%，营业收入同比下降47.12%，如此大幅的变动，背后究竟隐藏着哪些深层次原因，又将给公司未来发展带来何种影响？投资者需密切关注。
营收降幅近半，业务结构调整阵痛显现
营收同比下降47.12%
本季度，西安环球印务营业收入为238,088,289.33元，上年同期为450,203,926.44元，同比下降47.12%。从业务构成来看，主要系报告期互联网数字营销业务收入下降较大。
项目本报告期上年同期本报告期比上年同期增减
营业收入（元）238,088,289.33450,203,926.44-47.12%
公司在业务结构调整过程中，互联网数字营销业务收缩，对整体营收造成了明显冲击。这种业务变动可能是公司基于市场环境、战略规划等多方面因素考虑，但短期内对营收的负面影响较为突出，公司需加快培育新的营收增长点，以缓解业绩压力。
盈利水平骤降，经营成本与市场竞争双重施压
净利润同比下降116.12%
归属于上市公司股东的净利润为-3,682,535.47元，上年同期为22,838,254.18元，同比下降116.12%。这一转变意味着公司从盈利状态转为亏损。
项目本报告期上年同期本报告期比上年同期增减
归属于上市公司股东的净利润（元）-3,682,535.4722,838,254.18-116.12%
主要原因在于报告期医药及其他纸盒业务因新工厂投产费用增加及市场竞争加剧导致毛利率同比下降，同时互联网数字营销业务收缩也产生了影响。新工厂投产带来的成本增加在短期内难以通过规模效应有效消化，而市场竞争加剧又压缩了利润空间，双重因素叠加致使净利润大幅下滑。
扣非净利润同比下降123.58%
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-5,287,114.61元，上年同期为22,425,904.78元，同比下降123.58%。
项目本报告期上年同期本报告期比上年同期增减
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元）-5,287,114.6122,425,904.78-123.58%
扣非净利润更能反映公司核心业务的盈利能力，其大幅下降表明公司主营业务面临严峻挑战。在剔除了非经常性损益的影响后，公司核心业务盈利能力的下滑暴露无遗，公司需要重新审视业务策略，提升核心业务竞争力。
基本每股收益同比下降114.29%
基本每股收益为-0.01元/股，上年同期为0.07元/股，同比下降114.29%。
项目本报告期上年同期本报告期比上年同期增减
基本每股收益（元/股）-0.010.07-114.29%
基本每股收益的大幅下降，直接影响了投资者的收益预期。这不仅反映了公司当前盈利状况的恶化，也可能导致投资者对公司未来发展信心受挫，进而影响公司在资本市场的表现。
扣非每股收益数据未单独披露
因财报未单独披露扣非每股收益，无法直接评估该指标变化，但结合扣非净利润的大幅下降，可以推测扣非每股收益同样面临下滑压力，进一步凸显公司核心业务盈利对股东回报的负面影响。
加权平均净资产收益率降至-0.29%
加权平均净资产收益率为-0.29%，上年同期为1.43%，下降了1.72个百分点。
项目本报告期上年同期本报告期比上年同期增减
加权平均净资产收益率-0.29%1.43%-1.72%
该指标反映了公司运用净资产获取利润的能力，负值表明公司在本季度净资产盈利能力不佳，资产运营效率较低，公司需优化资产配置，提高资产利用效率，以改善这一状况。
资产项目有变动，账款回收与存货管理存挑战
应收账款略有下降，回收风险仍高
应收账款期末余额为205,331,642.57元，期初余额为225,907,400.74元，略有下降。但值得注意的是，公司子公司对客户北京头脑风暴科技有限公司的应收账款出现逾期，虽经多次催款，回款仍未达预期。截至2024年12月31日，对该项应收账款拟单项计提坏账准备39,891,890.14元，本次计提后累计计提坏账准备余额332,614,418.97元，累计计提比例96.58%。
项目期末余额期初余额
应收账款（元）205,331,642.57225,907,400.74
尽管应收账款整体规模有所下降，但特定客户的逾期及高比例坏账计提，显示出公司应收账款回收风险依然较高，若不能有效解决，可能进一步影响公司现金流和财务状况。
应收票据有所增长
应收票据期末余额为26,141,967.90元，期初余额为16,362,569.81元，有所增长。
项目期末余额期初余额
应收票据（元）26,141,967.9016,362,569.81
应收票据的增长，一方面可能反映公司在销售结算方式上的调整，更多采用票据结算；另一方面，需关注票据的质量和到期兑付风险，若票据到期无法顺利兑付，可能转化为应收账款风险，增加公司资金回收压力。
存货数据未披露，管理情况待明晰
因财报未披露存货相关数据，无法直接评估公司存货规模、结构及周转情况。存货管理对公司运营至关重要，其规模和周转效率会影响公司资金占用和经营成本，后续需关注公司是否会补充披露相关信息，以全面了解公司存货管理状况。
费用管控有成效，研发投入持续保障发展
销售费用同比下降12.31%
销售费用为6,914,364.28元，上年同期为7,884,746.68元，同比下降12.31%。
项目本报告期上年同期本报告期比上年同期增减
销售费用（元）6,914,364.287,884,746.68-12.31%
销售费用下降可能是公司在业务调整过程中，对销售策略和资源配置进行了优化，减少了不必要的销售开支。这在一定程度上有助于降低公司运营成本，但也需关注是否会对市场拓展和产品销售产生不利影响，公司需在费用控制与市场推广之间找到平衡。
管理费用同比增长56.82%
管理费用为17,757,427.46元，上年同期为11,323,433.88元，同比增长56.82%。
项目本报告期上年同期本报告期比上年同期增减
管理费用（元）17,757,427.4611,323,433.8856.82%
管理费用大幅增长，结合前文提到的新工厂投产，可能是由于新工厂运营带来的管理复杂度提升，导致管理人员增加、管理流程优化等方面的费用增加。公司需要加强管理费用的精细化管理，确保费用增长与管理效益提升相匹配。
财务费用同比下降14.72%
财务费用为1,521,792.19元，上年同期为1,784,591.44元，同比下降14.72%。
项目本报告期上年同期本报告期比上年同期增减
财务费用（元）1,521,792.191,784,591.44-14.72%
财务费用下降主要得益于利息费用的减少，本期利息费用为2,751,015.07元，上年同期为3,310,198.27元。这可能是公司优化债务结构，降低了有息负债规模，从而减少了利息支出，有利于公司降低财务成本，改善财务状况。
研发费用同比增长3.93%
研发费用为12,312,141.46元，上年同期为11,837,435.75元，同比增长3.93%。
项目本报告期上年同期本报告期比上年同期增减
研发费用（元）12,312,141.4611,837,435.753.93%
尽管公司面临盈利压力，但仍保持了研发投入的增长，显示出公司对产品创新和技术升级的重视。持续的研发投入有助于公司提升产品竞争力，为未来发展奠定基础，在当前市场竞争激烈的环境下，这一举措具有重要战略意义。
现金流表现分化，经营改善但投资筹资仍承压
经营活动现金流净额增加68.42%
经营活动产生的现金流量净额为50,192,710.32元，上年同期为29,801,550.08元，增加68.42%。主要系报告期购买商品、接受劳务支付的现金减少。
项目本报告期上年同期本报告期比上年同期增减
经营活动产生的现金流量净额（元）50,192,710.3229,801,550.0868.42%
经营活动现金流净额的增加，表明公司经营活动创造现金的能力有所提升，这对于缓解公司资金压力、保障日常运营具有积极作用。购买商品、接受劳务支付现金的减少，可能是公司优化供应链管理或调整采购策略的结果，但也需关注是否会对生产和业务发展产生潜在影响。
投资活动现金流净额为负，投资支出仍较大
投资活动产生的现金流量净额为-11,681,813.91元，上年同期为-36,526,271.43元。本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为11,684,013.91元，上年同期为58,012,431.52元。
项目
本报告期
上年同期
投资活动产生的现金流量净额（元）
-11,681,813.91
-36,526,271.43
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金（元）
11,684,013.91
58,012,431.52
虽然投资活动现金流出规模有所下降，但净额仍为负，说明公司在固定资产、无形资产等方面的投资支出仍在持续，这可能是为了支持新工厂建设、业务扩张或技术升级。然而，持续的投资现金流出会对公司资金造成一定压力，公司需合理安排投资节奏，确保资金链的稳定。
筹资活动现金流净额为负，偿债压力较大
筹资活动产生的现金流量净额为-39,474,050.55元，上年同期为-44,947,907.01元。本期取得借款收到的现金为95,948,565.64元，偿还债务支付的现金为133,635,091.19元。
项目
本报告期
上年同期
筹资活动产生的现金流量净额（元）
-39,474,050.55
-44,947,907.01
取得借款收到的现金（元）
95,948,565.64
140,035,091.19
偿还债务支付的现金（元）
133,635,091.19
185,650,000.00
筹资活动现金流净额为负，主要是偿还债务支付的现金大于取得借款收到的现金，显示公司偿债压力较大。公司在筹集资金满足业务发展需求的同时，需合理规划债务规模和期限结构，避免因偿债压力过大影响公司财务稳定。
综合来看，西安环球印务2025年第一季度财报呈现出营收与净利润大幅下降的态势，尽管在经营活动现金流、部分费用管控等方面有一定积极表现，但应收账款回收风险、业务结构调整压力、投资筹资活动的资金压力等问题依然突出。投资者需密切关注公司后续业务策略调整及执行效果，以评估公司未来发展前景和投资价值。
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