新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月25日，国轩高科发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为353.92亿元，同比增长11.98%；归母净利润为12.07亿元，同比增长28.56%；扣非归母净利润为2.63亿元，同比增长125.86%；基本每股收益0.68元/股。
公司自2006年10月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为9.16亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对国轩高科2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为353.92亿元，同比增长11.98%；净利润为11.54亿元，同比增长19.09%；经营活动净现金流为27.06亿元，同比增长11.86%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为206.15%，201.28%，28.56%，变动趋势持续下降。
项目202212312023123120241231归母净利润（元）3.12亿9.39亿12.07亿归母净利润增速206.15%201.28%28.56%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长194.32%，营业收入同比增长11.98%，应收票据增速高于营业收入增速。
项目202212312023123120241231营业收入增速122.59%37.11%11.98%应收票据较期初增速-42.5%36.85%194.32%
•应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长27.45%，营业收入同比增长11.98%，应收账款增速高于营业收入增速。
项目202212312023123120241231营业收入增速122.59%37.11%11.98%应收账款较期初增速28.62%49.39%27.45%
•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为37.49%、40.85%、46.49%，持续增长。
项目202212312023123120241231应收账款（元）86.42亿129.11亿164.54亿营业收入（元）230.52亿316.05亿353.92亿应收账款/营业收入37.49%40.85%46.49%
•存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长25.4%，营业成本同比增长9.01%，存货增速高于营业成本增速。
项目202212312023123120241231存货较期初增速68.97%-25.12%25.4%营业成本增速124.81%38.56%9.01%
•存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长25.4%，营业收入同比增长11.98%，存货增速高于营业收入增速。
项目202212312023123120241231存货较期初增速68.97%-25.12%25.4%营业收入增速122.59%37.11%11.98%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为18%，同比增长14.15%；净利率为3.26%，同比增长6.35%；净资产收益率（加权）为4.77%，同比增长23.26%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为18%，同比大幅增长14.15%。
项目202212312023123120241231销售毛利率17.79%16.92%18%销售毛利率增速-4.36%-4.91%14.15%
•销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为0.48%、1.38%、-0.24%、1.64%，同比变动分别为-66.89%、999.26%、-416.29%、16.4%，销售净利率较为波动。
项目20240331202406302024093020241231销售净利率0.48%1.38%-0.24%1.64%销售净利率增速-66.89%999.26%-416.29%16.4%
•销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期16.92%增长至18%，应收账款周转率由去年同期2.93次下降至2.41次。
项目202212312023123120241231销售毛利率17.79%16.92%18%应收账款周转率（次）32.932.41
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为4.77%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
项目202212312023123120241231净资产收益率1.5%3.87%4.77%净资产收益率增速141.94%158%23.26%
•投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.6%，三个报告期内平均值低于7%。
项目202212312023123120241231
投入资本回报率0.69%1.49%1.6%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为72.28%，同比增长0.52%；流动比率为0.88，速动比率为0.75；总债务为538.8亿元，其中短期债务为353.7亿元，短期债务占总债务比为65.65%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为66.27%，71.9%，72.28%，变动趋势增长。
项目202212312023123120241231
资产负债率66.27%71.9%72.28%
•流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.09，0.94，0.88，短期偿债能力趋弱。
项目202212312023123120241231
流动比率（倍）1.090.940.88
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.57、0.44、0.36，持续下降。
项目202212312023123120241231
现金比率0.570.440.36
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为126.76%、175.69%、180.22%，持续增长。
项目202212312023123120241231总债务（元）310.53亿461.99亿538.8亿净资产（元）244.98亿262.96亿298.96亿总债务/净资产126.76%175.69%180.22%
从资金管控角度看，需要重点关注：
•应付票据变动较大。报告期内，应付票据为93.6亿元，较期初变动率为52.74%。
项目20231231期初应付票据（元）61.28亿本期应付票据（元）93.6亿
•其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为17.7亿元，较期初变动率为88.84%。
项目20231231期初其他应付款（元）9.36亿本期其他应付款（元）17.68亿
从资金协调性看，需要重点关注：
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为134.1亿元、131.3亿元、90.7亿元，公司经营活动净现金流分别8亿元、24.2亿元、27.1亿元。
项目202212312023123120241231资本性支出（元）134.09亿131.3亿90.68亿经营活动净现金流（元）8.01亿24.19亿27.06亿
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.41，同比下降17.81%；存货周转率为4.53，同比增长12.95%；总资产周转率为0.35，同比下降7.6%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为3，2.93，2.41，应收账款周转能力趋弱。
项目202212312023123120241231应收账款周转率（次）32.932.41应收账款周转率增速92.81%-2.28%-17.81%
•应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为0.25%、0.3%、0.78%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为1232.54%、1167.66%、516.42%，持续下降。
项目202212312023123120241231应收票据/流动资产0.25%0.3%0.78%收到其他与经营活动有关的现金/应收票据1232.54%1167.66%516.42%
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为11.9%、13.79%、15.26%，持续增长。
项目202212312023123120241231应收账款（元）86.42亿129.11亿164.54亿资产总额（元）726.27亿935.93亿1078.4亿应收账款/资产总额11.9%13.79%15.26%
从长期性资产看，需要重点关注：
•总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.4，0.38，0.35，总资产周转能力趋弱。
项目202212312023123120241231总资产周转率（次）0.40.380.35总资产周转率增速36.82%-4.12%-7.6%
•固定资产变动较大。报告期内，固定资产为300.2亿元，较期初增长37.34%。
项目20231231期初固定资产（元）218.57亿本期固定资产（元）300.18亿
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.96、1.45、1.18，持续下降。
项目202212312023123120241231营业收入（元）230.52亿316.05亿353.92亿固定资产（元）117.85亿218.57亿300.18亿营业收入/固定资产原值1.961.451.18
•长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为1.5亿元，较期初增长45.66%。
项目20231231期初长期待摊费用（元）1.03亿本期长期待摊费用（元）1.51亿
从三费维度看，需要重点关注：
•财务费用变动较大。报告期内，财务费用为8.4亿元，同比增长53.91%。
项目202212312023123120241231财务费用（元）3.23亿5.47亿8.43亿财务费用增速-3.75%69.68%53.91%
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