山东步长制药股份有限公司（以下简称“山东步长制药”或“公司”）近日发布2024年年度报告，各项财务数据变动引发关注。报告期内，公司面临诸多挑战，净利润大幅下滑，财务费用显著增加。本文将深入解读该公司年报，剖析其财务状况与潜在风险。
营收下滑，净利润由盈转亏
营业收入
2024年，山东步长制药实现营业收入11,005,794,900.15元，较上年同期的13,245,133,303.78元减少16.91%。从业务板块来看，医药行业收入为10,973,732,093.81元，同比下降17.04%，是营业收入减少的主要原因。公司解释称，部分产品因医保受限或被部分省份纳入重点监控目录使得销量减少，导致本年部分产品收入较上年减少，产品收入结构发生变动，总体毛利率下降。
项目
2024年
2023年
变动比例
营业收入（元）
11,005,794,900.15
13,245,133,303.78
-16.91%
医药行业收入（元）
10,973,732,093.81
13,228,514,200.82
-17.04%
净利润
归属于上市公司股东的净利润为-553,797,938.80元，而2023年为318,973,324.80元，同比下降273.62%。公司表示，主要原因是通化谷红制药、吉林天成制药等子公司部分产品因医保政策调整，调出各省级医保目录，且仍在部分省份重点监控目录中，市场竞争激烈、市场开发程度不如预期等因素。报告期因上述事项对公司业绩的影响超过预期，公司对通化谷红制药、吉林天成制药等子公司商誉进行减值测试，拟计提商誉减值准备合计853,034,927.47元，较上年同期增加。
项目
2024年
2023年
变动比例
归属于上市公司股东的净利润（元）
-553,797,938.80
318,973,324.80
-273.62%
商誉减值准备（元）
853,034,927.47
-
-
扣非净利润
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-492,701,984.25元，203年为291,583,346.68元，同比下降268.97%。扣非净利润的大幅下降，进一步反映了公司核心业务盈利能力的减弱，主要受产品销售下滑以及商誉减值等因素影响。
项目2024年2023年变动比例
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元）-492,701,984.25291,583,346.68-268.97%
基本每股收益
基本每股收益为-0.5110元/股，2023年为0.2884元/股，同比下降277.18%。这一数据的大幅下滑，直接影响了投资者的收益预期，主要源于净利润的大幅下降。
项目2024年203年变动比例
基本每股收益（元/股）-0.51100.2884-277.18%
扣非每股收益
扣除非经常性损益后的基本每股收益为-0.4547元/股，2023年为0.2636元/股，同比下降272.50%。与基本每股收益趋势一致，同样反映了公司扣除非经常性损益后每股盈利水平的急剧下降。
项目2024年2023年变动比例
扣除非经常性损益后的基本每股收益（元/股）-0.45470.2636-272.50%
费用有增有减，研发投入持续
费用
2024年公司总费用情况如下：销售费用4,323,174,318.36元，管理费用1,010,181,015.43元，研发费用345,408,287.11元，财务费用122,776,580.34元。各项费用对公司利润产生了不同程度的影响。
项目
2024年（元）
2023年（元）
变动比例
销售费用
4,323,174,318.36
6,368,841,921.67
-32.12%
管理费用
1,010,181,015.43
995,941,119.87
1.43%
研发费用
345,408,287.11
335,081,014.06
3.08%
财务费用
122,776,580.34
91,663,095.57
33.94%
销售费用
销售费用较上年减少2,045,667,603.31元，下降32.12%，主要系市场、学术推广费下降的影响。这表明公司在市场推广策略上有所调整，可能是为了应对业绩下滑而采取的成本控制措施。
项目
2024年（元）
2023年（元）
变动金额（元）
变动比例
销售费用
4,323,174,318.36
6,368,841,921.67
-2,045,667,603.31
-32.12%
其中：市场、学术推广费及咨询费
4,032,760,748.31
6,030,975,178.07
-
-
管理费用
管理费用为1,010,181,015.43元，较上年增加14,239,895.56元，增长1.43%，变动幅度较小，基本保持稳定。
项目2024年（元）2023年（元）变动金额（元）变动比例
管理费用1,010,181,015.43995,941,119.8714,239,895.561.43%
财务费用
财务费用为122,776,580.34元，较上年增加31,113,484.77元，增长33.94%，主要系利息支出增加的影响。这可能与公司的债务结构调整或融资规模扩大有关，财务费用的增加对公司利润形成了一定压力。
项目
2024年（元）
2023年（元）
变动金额（元）
变动比例
财务费用
122,776,580.34
91,663,095.57
31,113,484.77
33.94%
其中：利息支出
129,588,548.40
109,931,398.82
-
-
研发费用
研发费用为345,408,287.11元，较上年增加10,327,273.05元，增长3.08%。尽管公司面临业绩压力，但仍保持了一定的研发投入，显示出对产品创新和长期发展的重视。
项目2024年（元）2023年（元）变动金额（元）变动比例
研发费用345,408,287.11335,081,014.0610,327,273.053.08%
现金流表现不一，经营活动现金流转正
现金流
2024年公司现金流情况如下：经营活动产生的现金流量净额为939,950,568.92元，投资活动产生的现金流量净额为-249,551,526.96元，筹资活动产生的现金流量净额为-565,209,875.65元。
项目
2024年（元）
2023年（元）
变动情况
经营活动产生的现金流量净额
939,950,568.92
-195,605,226.23
由负转正
投资活动产生的现金流量净额
-249,551,526.96
-168,000,335.46
净流出增加
筹资活动产生的现金流量净额
-565,209,875.65
-1,065,387,661.79
净流出减少
经营活动产生的现金流量净额
经营活动产生的现金流量净额由2023年的-195,605,226.23元转为939,950,568.92元，实现了由负转正的转变。公司销售商品、提供劳务收到的现金为11,706,028,235.71元，购买商品、接受劳务支付的现金为2,860,282,382.53元。这表明公司经营活动的现金回笼情况良好，对公司的资金流动性和偿债能力提供了支持。
项目
2024年（元）
2023年（元）
变动情况
经营活动现金流入小计
11,756,299,107.44
13,363,962,588.44
-
经营活动现金流出小计
10,816,348,538.52
13,559,567,814.67
-
经营活动产生的现金流量净额
939,950,568.92
-195,605,226.23
由负转正
投资活动产生的现金流量净额
投资活动产生的现金流量净额为-249,551,526.96元，较上年净流出增加。主要系上期有理财产品到期收回的影响，本期投资活动现金流入小计为10,996,784.92元，而上年为433,745,524.16元。这显示公司在投资策略上有所调整，可能减少了短期理财产品的投资。
项目
2024年（元）
2023年（元）
变动情况
投资活动现金流入小计
10,996,784.92
433,745,524.16
大幅减少
投资活动现金流出小计
260,548,311.88
601,745,859.62
减少
投资活动产生的现金流量净额
-249,551,526.96
-168,000,335.46
净流出增加
筹资活动产生的现金流量净额
筹资活动产生的现金流量净额为-565,209,875.65元，较上年净流出减少46.95%。主要系本期借款金额增加和分红减少的影响，本期借款收到的现金为2,306,170,243.30元，上年为1,455,458,186.00元。这表明公司在筹资方面进行了积极调整，通过增加借款来满足资金需求，同时减少分红以保留更多资金用于公司发展。
项目
2024年（元）
2023年（元）
变动情况
筹资活动现金流入小计
2,328,937,696.43
1,512,316,503.88
增加
筹资活动现金流出小计
2,894,147,572.08
2,577,704,165.67
增加
筹资活动产生的现金流量净额
-565,209,875.65
-1,065,387,661.79
净流出减少
风险与挑战并存，需关注业绩改善
可能面对的风险
公司在年报中披露了可能面对的多种风险。国际医药巨头竞争方面，与辉瑞等国际医药巨头相比，公司在研发投入、生产能力等诸多方面存在差距，随着国际化进程加速，竞争压力将增大。中药现代化进程方面，虽然取得一定进展，但基础理论、质量标准、临床研究等方面仍存在不足，进程具有长期性和艰巨性。管理水平制约方面，业务拓展对公司组织设计、运营管理、内部控制等方面的管理水平提出更高要求，同时对技术人才、综合管理人才的需求也将提高。产品集中风险方面，公司产品主要集中在心脑血管用药领域，部分产品对业绩贡献较大，任一产品生产、销售出现较大变化，都可能对公司经营业绩造成较大影响。产品质量及宣传不当风险方面，药品质量关乎用药者健康和生命安全，生产、运输、宣传等环节的不当操作都可能对公司经营和业绩产生不利影响。药品降价风险方面，医保控费、集中带量采购等政策可能导致药品招标制度改革，公司面临药品落标或价格大幅下降的风险，压缩盈利空间。税收优惠政策变化风险方面，公司及部分子公司享受高新技术企业税收优惠和西部大开发企业税收优惠等政策，若相关政策变化或资质不能延续，可能对公司经营业绩造成不利影响。财政补贴政策变化风险方面，公司及子公司获得的财政补助对业绩有一定影响，若补贴政策或金额发生变化，将对公司盈利水平产生影响。商誉减值风险方面，公司收购吉林天成制药和通化谷红制药形成的商誉不作摊销处理，但需每年进行减值测试，若未来经营状况未达预期，仍存在商誉减值风险，将直接影响公司经营业绩。
高管报酬情况
董事长赵涛报告期内从公司获得的税前报酬总额为0.00万元，总裁赵超为231.13万元，副董事长赵菁为140.32万元，副董事长、常务副总裁王益民为202.94万元，副总裁薛人珲为198.86万元。公司董事、高级管理人员的报酬由董事会薪酬与考核委员会制定方案，经董事会审议，监事的报酬需经监事会审议，并由股东会审议决定。
姓名
职务
报告期内从公司获得的税前报酬总额（万元）
赵涛
董事长
0.00
赵超
董事、总裁
231.13
赵菁
董事、副董事长
140.32
王益民
董事、副董事长、常务副总裁
202.94
薛人珲
董事、副总裁
198.86
综合解读与风险提示
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