新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月26日，烽火通信发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为285.49亿元，同比下降8.29%；归母净利润为7.03亿元，同比增长39.05%；扣非归母净利润为6.53亿元，同比增长43.7%；基本每股收益0.61元/股。
公司自2001年8月上市以来，已经现金分红23次，累计已实施现金分红为35.79亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.79元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对烽火通信2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为285.49亿元，同比下降8.29%；净利润为7.1亿元，同比增长45.3%；经营活动净现金流为46.38亿元，同比增长7739.32%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为17.38%，0.69%，-8.29%，变动趋势持续下降。
项目202212312023123120241231营业收入（元）309.18亿311.3亿285.49亿营业收入增速17.38%0.69%-8.29%
•营业收入增速持续下降、净利润增速持续增长。近三期年报，营业收入同比变动分别为17.38%、0.69%、-8.29%持续下降，净利润同比变动分别为14.88%、19.3%、45.3%持续增长，营业收入与净利润变动趋势背离。
项目202212312023123120241231营业收入（元）309.18亿311.3亿285.49亿净利润（元）4.1亿4.89亿7.1亿营业收入增速17.38%0.69%-8.29%净利润增速14.88%19.3%45.3%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-8.29%，税金及附加同比变动6.38%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202212312023123120241231营业收入（元）309.18亿311.3亿285.49亿营业收入增速17.38%0.69%-8.29%税金及附加增速15.1%7.03%6.38%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长22.95%，营业收入同比增长-8.29%，应收账款增速高于营业收入增速。
项目202212312023123120241231营业收入增速17.38%0.69%-8.29%应收账款较期初增速64.75%81.72%22.95%
•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为22.09%、39.87%、53.46%，持续增长。
项目202212312023123120241231应收账款（元）68.3亿124.12亿152.61亿营业收入（元）309.18亿311.3亿285.49亿应收账款/营业收入22.09%39.87%53.46%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降8.29%，经营活动净现金流同比增长7739.32%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202212312023123120241231营业收入（元）309.18亿311.3亿285.49亿经营活动净现金流（元）4703.38万5916.55万46.38亿营业收入增速17.38%0.69%-8.29%经营活动净现金流增速152.07%25.79%7739.32%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为21.25%，同比增长3.54%；净利率为2.49%，同比增长58.43%；净资产收益率（加权）为5.52%，同比增长35.96%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为5.52%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
项目202212312023123120241231净资产收益率3.38%4.06%5.52%净资产收益率增速36.29%20.12%35.96%
•投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.38%，三个报告期内平均值低于7%。
项目202212312023123120241231
投入资本回报率1.71%1.94%2.38%
从非常规性损益看，需要重点关注：
•非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为41.9%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
项目202212312023123120241231非常规性收益（元）3.99亿3.24亿2.98亿净利润（元）4.1亿4.89亿7.1亿非常规性收益/净利润81.62%66.38%41.9%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为64.99%，同比增长0.86%；流动比率为1.27，速动比率为0.92；总债务为186.92亿元，其中短期债务为167.55亿元，短期债务占总债务比为89.64%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.41，1.38，1.27，短期偿债能力趋弱。
项目202212312023123120241231
流动比率（倍）1.411.381.27
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.33、0.29、0.25，持续下降。
项目202212312023123120241231
现金比率0.330.290.25
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.06，同比下降36.23%；存货周转率为2.36，同比增长15.02%；总资产周转率为0.66，同比下降14.86%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为5.63，3.24，2.06，应收账款周转能力趋弱。
项目202212312023123120241231应收账款周转率（次）5.633.242.06应收账款周转率增速5.93%-42.57%-36.23%
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为17.72%、29.6%、34.1%，持续增长。
项目202212312023123120241231应收账款（元）68.3亿124.12亿152.61亿资产总额（元）385.5亿419.34亿447.57亿应收账款/资产总额17.72%29.6%34.1%
从长期性资产看，需要重点关注：
•总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.83，0.77，0.66，总资产周转能力趋弱。
项目202212312023123120241231总资产周转率（次）0.830.770.66总资产周转率增速11.88%-6.41%-14.86%
•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为8.9亿元，较期初增长107.3%。
项目20231231期初在建工程（元）4.29亿本期在建工程（元）8.9亿
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为5.32%、5.74%、6.59%，持续增长。
项目202212312023123120241231销售费用（元）16.46亿17.87亿18.81亿营业收入（元）309.18亿311.3亿285.49亿销售费用/营业收入5.32%5.74%6.59%
•管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为4.4亿元，同比增长28.9%。
项目202212312023123120241231管理费用（元）3.29亿3.41亿4.4亿管理费用增速9.74%3.77%28.9%
•管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长28.9%，营业收入同比增长-8.29%，管理费用增速高于营业收入增速。
项目202212312023123120241231营业收入增速17.38%0.69%-8.29%管理费用增速9.74%3.77%28.9%
•财务费用变动较大。报告期内，财务费用为5.6亿元，同比增长76.7%。
项目202212312023123120241231财务费用（元）3.83亿3.16亿5.58亿财务费用增速3.01%-17.5%76.7%
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